深く反省する：私は暗号資産業界で8年もの歳月を無駄にした

著者：Ken Chen

編集・翻訳：ChainCatcher

初期の動機

私は思春期の頃から政治に強い関心を持っていました。私の思想を過激にした数々の書籍の中で、アイン・ランドの作品（『源泉』、『肩をすくめるアトラス』）が最も大きな影響を与えました。2016年、私は自由主義への純粋な思いを胸に、ゲイリー・ジョンソンに寄付しました。ランドの熱烈な信奉者であるだけでなく、コンピュータプログラミングにも興味があったため、暗号資産は私にとって自然な流れでした。サイファーパンクの精神は深く私を引きつけました。裕福な人のためのプライベートバンクとしてのビットコインという概念に強く惹かれました。十億ドル規模の資産を国境を越えて持ち運べるという考え方は、私にとって常に衝撃的なアイデアでした。

しかし時が経つにつれ、私は暗号資産業界で方向を見失ったように感じました。フルタイムで取り組み始めた後、当初の変革への誘惑は次第に薄れていきました。私のターゲット顧客や、真に戦っている対象に対して失望を感じました。私は暗号資産の実際の利用者と宣伝対象との違いを完全に誤解していました。暗号資産は金融システムの非中央集権化に貢献すると主張しており、私はそれを完全に信じていましたが、実際にはそれは投機とギャンブルのための巨大なシステムにすぎず、既存の経済の焼き直しに過ぎませんでした。

現実は私に容赦ない一撃を与えたのです。私は新たな金融システムを構築しているのではなく、カジノを建てていたのです。自らをカジノだと名乗らないカジノですが、私たちの世代がこれまでに考案した中で最大規模で、24時間365日オンラインの多人数カジノです。一方で、二十代の大半を使ってこのカジノを構築できたことに誇りを感じています。他方で、二十代全体を無駄にしたとも感じます。人生を無駄にしたのです。でも少なくともそこからかなりのお金を稼ぎました。

言うことではなく、することを見るべきだ

暗号資産は混乱を招きます。一方では、ある種の提唱者が、ブロックチェーンベースの仕組みで既存の金融システムを完全に置き換えることを望んでいると主張しています。あなたの銀行口座にUSDCやビットコインさえあれば、誰にでも数秒で十億ドルを送金できるようなシステムを想像するのは簡単です。これは強力な発想であり、今でも私はそれを信じています。

しかし、インセンティブ構造が現実を歪めてしまいました。現実世界では、各市場参加者は次世代のレイヤー1（Aptos、Sui、Sei、ICPなど）開発に資金を積極的に投入しています。2020年のレイヤー1争奪戦の結果、勝者は一つだけ――Solanaでした。これにより、「ビットコイン、イーサリアム、Solana、その他」という第4位以下の位置づけが強く意識されるようになりました。このインセンティブ構造が何千億ドルもの時価総額を支えていますが、それが理想的な新しい金融システムへの純増に本当に貢献しているでしょうか？ベンチャーキャピタリストが5000語の長文を書いても、答えはノーです。新しいシステムの構築を促進していません。実際、ほぼすべての人間（個人投資家もVCも）の資金を燃やし尽くしてしまったため、新しい金融システム内での人々の資金はむしろ減っています。

私はレイヤー1プラットフォームだけを批判しているわけではありません。暗号資産分野では、現物DEX、スポットDEX、予測市場、ミームコインプラットフォームなど、同様の例をいくつでも挙げられます。これらのサブマーケットにおける熱狂と競争は、より完成された金融システムの構築という最終目標に何の貢献もしていません。VCたちの主張とは反対に、我々はカジノを火星に移す必要などないのです。

経済のギャンブル化

私が経済的動機なくして暗号資産業界に入ったとすれば、それは明らかな嘘になります。読者のあなたは、もう十分稼いだから辞めたのだと聞いて、偽善的に感じるかもしれません。確かに、私も偽善的なのかもしれません。しかし、あるいは単に、経済の金融化・ギャンブル化へと拍車をかける泥沼に対して嫌悪感を抱いているだけかもしれません。

ゼロサムゲームを通じて互いに巨額の利益を得ることは、長期的に富を蓄積する手段ではありません。表面的にはそう見えるかもしれませんが、実際には違います。8年間暗号資産業界に身を置いてきたことで、持続可能なビジネスモデルを見極める能力が完全に損なわれました。暗号資産業界では、成功した企業や製品がなくてもお金が稼げるのです。時価総額が非常に高く、ほとんど誰も使っていないトークンが山ほど存在します。

現実世界ではそのようには動きません。賭博と娯楽（ちなみにカジノはまさにそれを行っています）だけではなく、真に顧客に価値を提供したいのであれば、このようなゼロサムのビジネスモデルはまったく機能しません。

結論

かつて私は、金融ニヒリズムという概念はかわいくて無害なものだと思っていました。そして、次世代にゼロサムゲームを繰り返し押し付けることも問題ないと考えていました。ビットコインがいつか100万ドルに達することは、全く疑っていません。しかし、それはこの業界が作り出している金融ゲームとは何の関係もありません。

このような業界のメンタリティは極めて有害であり、若者の社会的流動性が長期的に崩壊すると私は信じています。あなたはすでにその光景を目にしており、重要なのは私たち自身が勇気を持ち、価値のないゲームの誘惑に抵抗することだと思います。

CMS Holdingsはかつて名言を残しています。「儲けたいのか、それとも自分が正しいことを証明したいのか？」今回は、私は自分が正しいことを証明することを選択します。

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編集者注：このブログ執筆者の記事はX上で多くの業界関係者の議論を呼び起こしました。以下に一部の注目された反応を紹介します：

DoubleZero共同創業者 Austin Federa：

自分の道徳基準と現在の行動が一致していないことに気づいたことは尊重できます。それは勇気と自己反省を要することで、決して簡単なことではありません。しかし、より広い視点から見ると、暗号資産の自然状態はほぼ経済全体の最終状態そのものであり、それが果たして心配すべきことなのかどうかわかりません。暗号資産の魅力は、私たちを最も本質的で原始的なレベルまで剥ぎ取り、根本原理から構築することを余儀なくさせることにあります。私はテレビドラマ『シリコンバレー』の冒頭シーンをよく思い出します。なぜなら、それは伝統的な経済秩序下にある自己欺瞞をリアルに描いているからです。暗号資産が好きなの理由は、すべての虚偽に真正面から向き合い、真実を明らかにするところにあります。

Dragonflyマネージングパートナー Haseeb Qureshi：

暗号資産分野には常にカジノがありました。ビットコイン上の最初のヒットアプリはSatoshi Dice（2012年）でした。イーサリアム上の最初のヒットスマートコントラクトはKing of the Ether Throne（2015年）で、本質的にはポンジースキームでした。プログラム可能な通貨があれば、人々がまず思いつくのはギャンブルや馬鹿げたゲームです。これは人間の本性です。

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カジノは派手で、ソーシャルメディアで注目を集めます（そこで人々は簡単に財産を獲得したり失ったりでき、これは自分にとって幸運の瞬間だと信じやすくなります）。しかし、カジノの華やかさばかりを見ていては、より重要な物語を見逃してしまいます。私がこの業界に入った当初の理由は、10年前にはまるでSFのように思えた――暗号資産は金融のより優れた媒体となり、貨幣の本質を永遠に変え、個人と国家の力のバランスを永続的に変えるだろう――というものです。今、この物語が現実になりつつあります。ビットコインは国家の権威に挑戦しています。各国政府もすでに自らの貸借対照表にビットコインを購入し始めています。ステーブルコインは金融政策を左右しています。各国中央銀行は対応に追われています。UniswapやAAVEのような無許可のスマートコントラクトは、今やユニコーン級フィンテック企業を上回る規模と価値を持っています。世界は暗号資産を中心に劇的に変化しています。おそらくあなたが思うよりも時間がかかるでしょう。しかし、変革的技術の普及は、ほぼ常にあなたの予想より遅れるものです。

……

インターネットの登場にも20年以上かかりました。わずか5年で、世界で最も規制が厳しく、政府の関心が高い業界である金融業界を置き換えられると本気で思っていましたか？もし「ミームコインL2」のようなプロジェクトに参加しても儲からなかったことに腹を立てているなら、一度深呼吸してください。この業界はあなたに何も約束していません。

しかし信じられないかもしれませんが、こうしたタイムラインに関する精神的な妥協は、実は有益なのです。森林は定期的に枯れ枝を除去しなければ健康を保てません。時折火災が起きて清掃されなければ、腐敗が広がり、最終的には森全体が朽ちてしまいます。これは残酷な現実ですが、持続可能な成長の唯一の方法は、もはや機能しないものを取り除くことです。タイムラインに伴うこうした否定的感情は、いずれかの形で解消される必要があります。こうした人たちが去り続ければ、空気は新鮮になります。彼らは考えを改めて未来を見据え直すか、さもなくば去るべきです。そうすることで、私たち他の者が仕事を続けられるからです。なぜなら、仕事はまだ終わっていないからです。

Pantera Capitalパートナー Mason Nystrom：

ビットコインがいつか100万ドルに達することは、全く疑っていません。しかし、それはこの業界が作り出している金融ゲームとは何の関係もありません。暗号資産およびその社会的価値（あるいは価値の欠如）について悲観的な人が増えているのを見ます。しかし、私はこの見方は誤りだと思います。もちろん、投機や暗号資産の乱用は存在します。暗号資産市場は実際に存在し、規模も大きく、多くの人が賭けの場でお金を失っています。しかし、それとともに、多くが見過ごされているポジティブな社会的価値も大量に含まれています。ビットコインは、インターネットに接続できる人なら誰でも所有できる、世界的で非主権的な資産となっています。これにより、世界中の人々に拒否権／脱退の選択肢を与え、経済支配権を国家から個人へと移行させています。ステーブルコインは世界中の人々により良い財務的セキュリティを提供し、より迅速な送金、高い利回り、低い取引コストによって生活を改善しています。銀行は実際には資産収益を提供していません。ステーブルコインはこの現状を変えようとしています。

…………

暗号資産は新たな金融システムを提供しますが、同時に投機や堕落も誘発します。暗号資産は、人々が思い通りに何かを構築できる新たな金融システムを構築しています。誰かはカジノを建て、誰かは新しい決済メカニズムを開発するでしょう。誰かは犯罪プラットフォームを構築し、誰かはより多くの人々が信用を得られる手段を開発するでしょう。新しい金融システムは完璧ではないかもしれませんが、現状より遥かに優れたものになります。もし暗号資産を単なるカジノとしか見ないのなら、少し立ち止まって、暗号資産がすでにそしてこれからも社会にもたらす多様な恩恵をより大局的に見るべきです。

暗号トレーダー Crypto_Painter：

確かに現実はそうですね。著者の「道心の崩壊」が見て取れます。正直に、暗号市場は賭博師とカジノの集まりに成り下がってしまったと述べています…

しかし面白いことに、同じような発言は2018年にも耳にしましたし、2022年にもありました。暗号市場の動作ロジックを理解すれば、外部からの流動性が大量に流入すれば、必然的に賭博師とカジノの繁栄が生まれることがわかります…

そして、ギャンブル色の強い市場は、自然に余剰流動性を消費していくのです…

そのため、暗号市場全体は「価値投資」→「信念投資」→「感情的投機」→「完全な失望」という循環を形成しているのです…

2023年初頭を振り返れば、当時市場でBTCと価値投資を謳う声がいかに大きかったか、今の冷え込み具合がいかに深刻かがわかります。

しかし、暗号市場というのは、この「信じる」→「疑問を持つ」→「否定する」という循環を繰り返しながら進んできたのです。特定のブロックチェーンが最終的に成功すると信じる必要はありません。分散型ネットワークのナラティブが永続することを信じれば十分です。

将来、また新たな流動性が流入し、繁栄と散乱が訪れるでしょう。しかし、このナラティブの伝播範囲が拡大し続けていれば、この市場の長期的な方向性は上向くはずです。

2025年～2026年は疑問を持つフェーズであり、その後失望のフェーズが来るかもしれません。しかし、人間の本性は変わらず、投資であろうと投機であろうと、その永続的な生存価値があります。

カジノと賭博師は、バブルを削減する小さな穴にすぎません。市場には独自の調整メカニズムがあるため、逆に言えば、ゴミのようなカジノやプロジェクトにも感謝すべきです。

それらの存在は、市場に自己調整が必要な部分があることを示しています。バブルがなければ、バブルから利益を得る現象も生まれません。

こうした不快な市場現象を受け入れられるようになれば、次に膨らむバブルの規模も受け入れられるようになります。

Quai Network共同創業者 alan：

おっしゃる通りです。暗号資産は次第に、金融主権の推進や市場のパイの拡大を目指すものではなく、利益の搾取に特化したツールへと変貌してきました。人類のためになる金融システムを構築することと、それをギャンブルの道具に矮小化することの境界線は曖昧です。各プロジェクト、各創業者が問われるのは、世界をより良くしたいのか、それとも単にこのゲームに参加したいだけなのか、という選択です。… …麻痺してしまうのは簡単ですが、おすすめは、今なおサイファーパンク精神を推し進めている真のプロジェクトを探し、深く学ぶことです。そここそが本当にエキサイティングな場所です。そここそが真のプラスサムゲームが生まれる場所です。興味深いことに、私は暗号資産の次の展開方向が、実際にはビットコインに近づくと思っています。プライバシー（Zcash、Moneroなど）、レガシーコイン（Dash、Decredなど）、そしてプルーフ・オブ・ワーク（PoW）プロジェクトを中心とするナラティブが再び復活するでしょう。