伝統的機関がビットコインに参入、適切なポジションサイズはどれくらいか？
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伝統的機関がビットコインに参入、適切なポジションサイズはどれくらいか？
最適な戦略：総投資額の3％から5％をビットコインに割り当てること。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Crypto Research
翻訳：Luffy、Foresight News
急速に進化する投資の世界において、分散投資はリスクを低減しリターンを高めるための鍵となる戦略である。暗号資産（特にビットコイン）の登場により、投資家はポートフォリオに新たに加えることができる資産クラスを得た。本稿では、伝統的な株式60％・債券40％のポートフォリオにビットコインを組み入れることによる影響について検証する。
さまざまな数値指標を詳細に分析することで、ビットコインの異なる保有比率がポートフォリオ全体のパフォーマンスやリスク、リターンにどのように影響を与えるかを探る。徐々に保有量を増やすことから、大量に組み入れる場合までを検討し、ビットコイン投資におけるリスクとリターンの繊細な関係を明らかにする。
下記の図の左端の列は、ポートフォリオにビットコインを一切含めないケースを示しており、以降の列はビットコインの保有比率を段階的に増やしていった（最大10％まで）状況を表している。これらのラインは時間経過に伴う変化ではなく、あなたがどれだけのビットコインを保有しているかを示すものだ。注目に値するのは、過去のデータから明らかなように、ビットコインの配置比率が高いほどリターンも高くなる傾向にあることだ。
図1：ビットコイン配置の3年間ロールオーバー累積リターン（四半期ごとのリバランス）、出典：Cointelegraph Research
確かに、60/40の株式・債券ポートフォリオにビットコインを追加することで累積リターンは向上するが、問題点もある。それは不確実性とリスクの増加だ。図2は、ビットコインを配置した際のボラティリティ（価格変動性）の変化を示している。リスクは確かに増加するが、その上昇は直線的ではない。むしろ曲線を描いており、わずか0.5％から2％程度の少量のビットコインを追加しても、投資リスクへの影響はそれほど大きくないことがわかる。しかし、さらに多くのビットコインを追加すると、状況は急速に予測困難になる。
図2：ビットコイン配置の3年間ロールオーバー標準偏差（四半期ごとのリバランス）、出典：Cointelegraph Research
図3では、図1の情報を組み合わせてポートフォリオのシャープレシオを確認する。このグラフの形状は非常に興味深い。最初は急激に上昇し、その後ビットコインの投入比率が高くなるにつれて横ばいになる。この結果は、ポートフォリオに少量のビットコインを加えることで、リスクに対して見合う以上のリターンが得られる可能性があることを示唆している。しかし、天下に無料の昼食はない。総投資額の約5％を超えてさらに多くのビットコインを追加し始めると、リスクの増加が利益を上回るようになる。つまり、少量のビットコイン配置は有効だが、あるポイントを超えると、追加のコストとしてリスクが著しく増大する。過去のリターンと平均分散最適化に基づけば、ポートフォリオに追加すべきビットコインの最適な比率は3％から5％の間である。
図3：ビットコイン配置の3年間ロールオーバー シャープレシオ（四半期ごとのリバランス）、出典：Cointelegraph Research
図4は、異なる量のビットコインが投資価値の「最大ドローダウン」に与える影響を示している。シャープレシオと同様に、グラフ上の緑のラインは、60/40の株式・債券ポートフォリオに少量のビットコイン（例えば0.5％～4.5％）を配置しても、3年間での最大ドローダウンへの影響は限定的であることを示している。しかし、5％を超えると、最大ドローダウンへの影響が大幅に増加し始める。リスク許容度の低い機関投資家にとっては、リスク調整後リターンおよび最大ドローダウンの観点から、ビットコインの保有比率を総投資の5％以下に抑えるのが最適な選択かもしれない。
図4：ビットコイン配置の3年間ロールオーバー 最大ドローダウン（四半期ごとのリバランス）、出典：Cointelegraph Research
まとめとして、ビットコインを多様化された投資ポートフォリオの一部として検討することは、リスクとリターンの繊細なバランスを浮き彫りにする。さまざまなデータを通じて明らかになったのは、戦略的にビットコインの保有比率を高めることで累積リターンを向上させる可能性がある一方で、それに伴ってボラティリティも増加するということだ。過去のデータと平均分散最適化に基づくと、最適な戦略は総投資額の3％から5％をビットコインに割り当てることである。
このしきい値を超えると、リスク対リターンのトレードオフは不利になり、ビットコインを投資戦略に取り入れる際には慎重かつ情報に基づいた意思決定の重要性が強調される。
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