2022年の暗号資産市場が私たちに教えた22の教訓
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2022年の暗号資産市場が私たちに教えた22の教訓
収益の出所がわからなければ、あなた自身が出所だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Edgy
編集：TechFlow
1. トークンをロックするのは価値がない。
DeFiにおいて、ve経済のロックメカニズムはかつて流行した。一定期間トークンをロックすることで、追加のリターンや効用を得られるという仕組みだ。
だが実際には、熊相場でロック中のトークンが-90％も下落した例もある。私はむしろ自分のトークンを流動的に保つことを好む。
2. 「スマートマネー」など存在しない。
この分野で「最も賢い」とされる人々の多くは損失を出している（3AC、Alameda、VCたち）。
国際将棋の腕前、MIT卒業、優れたプログラミング技術さえも、貪欲さと不適切なリスク管理を止めることはできない。誰か有名人が支持しているからといって、安易にプロジェクトに投資してはいけない。
3. 暗号資産業界には、まだ「大きすぎて潰せない」ものなどない。
思い出してほしい：
• 3AC
• FTX
• Luna
4. タイザリー（財庫）の行動を疑え。
プロトコルの財庫はその命綱であり、資金がなければプロトコルもない。
1) 3ACはいくつかのプロトコル財庫を秘密裏に運用していた；
2) 一部の創業者が財庫を使って秘密裏にトレーディングを行っていた。
不適切な財務管理が優れたプロジェクトを破壊する。
5. バブル相場は簡単だが、暗号資産の冬を生き延びられるプロトコルは限られている。
常に自問すべきである：
1）プロトコルの資金源はネイティブトークン以外にあるか？
2）2年以上生存できる十分な資金があるか？
3）コスト構造は妥当か？
6. 破綻の噂が出たら、まず自分を守れ：
• 「彼らは安定している」；
• 「FTXが破産する可能性はほぼ0%」。
事態が起きる前に、自分の資金を守ること。誰も代わりに守ってくれはしない。
7. パーソナリティ・カルトに注意せよ。
「権力は腐敗を生む。絶対的な権力は絶対的な腐敗を生む」。
今年、主役だった人物は全員倒れた。
• Daniele Sesta
• Do Kwon
• Zhu Su
• SBF
上昇局面では彼らと共に進めてもよいが、避けられない崩壊の前に素早く離脱せよ。
8. アルゴリズムステーブルコインは依然として空想である。
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UST崩壊；
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Beanの不良債務；
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FEI/USNの終焉；
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USDN/USDTがペッグ価格を下回って取引されている。
人々はこうした実験を成功させようと今後も続けるだろうが、私は法定通貨担保型ステーブルコインを持つことを選び、アルゴリズムステーブルコインは遠くから眺めるだけにする。
9. クロスチェーンブリッジは危険である。
Vitalikはかつてクロスチェーンブリッジのセキュリティ問題について警告していた：
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AxieのRoninブリッジ（6.24億ドル）；
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SolanaのWormhole（3.26億ドル）；
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Harmonyブリッジ（1億ドル）；
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Nomad（1.9億ドル）。
ブリッジを利用するということは、余分なリスクを負うということだ。
10. 世の中には無料のリターンなど存在しない：
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20% Anchor UST；
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CeFiを通じたビットコイン5%リターン。
企業はこれらの商品を銀行と同じくらい安全であるかのように宣伝する。しかし、そのリターンは高リスク（-100%）の代償である。ハードウェアウォレットにコインを保管し、一切のリターンを得ずともまったく問題ない。
11. 暗号資産は依然としてマクロ経済と連動している。
イーサリアムのマージは暗号資産界最大の技術的成果の一つだったが、残念ながらマクロの逆風が強すぎてETHは上昇できなかった。現在、連邦準備制度（FRB）の政策と金利決定が暗号資産時価総額を支配している。
12. ハロー効果に注意せよ：
• SBFがフォーブスの表紙を飾った；
• FTXがBlockFi / Voyagerを救済した；
• FTXがスポーツ選手をスポンサーした。
ハロー効果とは、人々がデューデリジェンスを怠る状態を意味する。十分なお金を投じれば、誰も鋭い質問をしなくなるのだ。
13. 完璧な天井や底を狙ってはいけない。
完璧なタイミングを掴むことは不可能であり、それを試みることはむしろ資産を損なう。よりシンプルな戦略は、バブル相場ではドルコスト平均法での積立を停止し、熊相場では継続することだ。
14. 熊相場でもゲームはある。
夏頃から「リアル・リターン（実質収益）」の物語が台頭し始めた。
GMXやGNSに早期に投資した人々は巨額のリターンを得た。熊相場では物語が少ない――マクロ環境が改善するまでは、多くの物語が忘れ去られる。
15. 暗号資産がバックグラウンドに入ったとき、採用は進む。
Redditのユーザーの大半は暗号資産関連のものを嫌っているが、「デジタルコレクタブルズ」は完売した。鍵は、価値を提供しつつ、暗号部分を不可視かつ摩擦なくすることだ。
16. イーサリアムLayer2は存続する。
イーサリアムL2は、アルトL1からTVLを奪っている（ArbitrumとOptimismはいずれもトップ10入り）。
StarknetやzkSyncといったゼロノレデンジロールアップが登場する。未来はETH L2とアプリケーションチェーンの戦いとなるだろう。
17. 歴史的に、暗号資産は4年周期で動いてきた。
周期の終わり近くになると、人々はそれを延長しようとする。
• S2Fチャート；
• 「スーパー・サイクル」；
• ビットコイン延期理論。
人々は経済的にあなたに「バブルがもっと続く」と思わせるインセンティブを持っている。
18. 収益の源泉が分からないなら、あなた自身がその源泉だ。
あのノードプロジェクト群を覚えているか？ 誰も収益の出所を説明できなかった。
リターンの源は新規参入者だ。投資する前に、価値がどのように創出されているかを必ず理解しておけ。
19. 歴史は繰り返さないが、韻を踏むことはある。
• Mt. Gox → FTX；
• Bitconnect → Terra Luna。
次のサイクルでも、取引所の崩壊があり、新たなカリスマ的指導者が現れるだろう。
人間の本性は変えがたい。次の世代に警告を発するのは我々の責任だ。
20. FUDを探せ。
トークンが盛り上がっているとき、周りには一つの声しか聞こえない。FOMOマインドセットでは冷静な議論は難しい。
• 彼らはあなたの人格を攻撃する
• 彼らは不利になるような過去のツイートを何でも掘り起こす
だから投資する際は、あえてFUDを探すべきだ。
21. 人間は失敗したが、DeFiは失敗していない。
今年最大の災禍は、人の貪欲、リスク管理の欠如、詐欺、誤った意思決定によるものだった。
CeFi企業が債務超過になったとき、DeFiローンは最初に返済された。人に信頼するのではなく、コードを信じるべきだ。
22. 自己保管を学べ。
プライベートキーを掌握できなければ、あなたのものではない。
どうやら我々は毎サイクル、この教訓を再学習せざるを得ないようだ。取引所内のいかなるトークンも「借用証書」にすぎない。
ハードウェアウォレットで保護されていない限り、トークンはあなたのものではない。
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