TechFlow, selon Matt Hougan, CIO de Bitwise, qui a publié sur X : « Techniquement parlant, ce n'est pas une vente à découvert menée par les ETF. Les ETF sont des acheteurs nets de Bitcoin (y compris GBTC). »
Il s'agit d'une vente à découvert basée sur les anticipations d'ETF. Le marché avait anticipé l'approbation des ETF en affluant massivement vers le Bitcoin au comptant et les dérivés Bitcoin. Il anticipait des entrées nettes dans les ETF plus importantes que celles observées jusqu'à présent, et procède désormais à la clôture de ces positions.
Ainsi, tout comme le marché a surestimé l'impact à court terme des ETF, il a sous-estimé leur impact à long terme.
De plus, Hougan a relayé et approuvé l'analyse de David Lawant, responsable de la recherche chez FalconX : « Les deux principaux moteurs des flux nets des ETF Bitcoin au comptant (des sorties de plus de 5 milliards USD pour GBTC, et des entrées de plusieurs centaines de millions USD par jour pour IBIT et FBTC) vont tous deux progressivement diminuer. Bien que GBTC domine à court terme, IBIT et FBTC prendront le relais à moyen/long terme. »
