Selon TechFlow, selon l'analyse ChaoXiang, UBS a publié le 20 juillet 2026 le bulletin SemiBytes, estimant que le secteur des semi-conducteurs passe d'une hausse généralisée à une phase de forte divergence, tandis que la dynamique de regroupement autour de l'IA se poursuit.
Le rapport couvre cinq thèmes centraux. Le lancement de Kimi K3 entraîne une nouvelle montée en échelle des modèles open source, des fenêtres de contexte plus longues stimulant la demande de HBM et de stockage, Nvidia étant le principal bénéficiaire. Les flux de trésorerie disponibles cumulés de Micron devraient dépasser 400 milliards de dollars américains au cours des prochaines années, le ratio de rachat théorique pouvant dépasser 40 % après la levée de l'interdiction de rachat d'actions, ce qui n'est pas encore pleinement intégré dans les prix du marché.
La divergence au sein du secteur des puces analogiques s'intensifie, les titres avec une exposition élevée à l'IA ayant obtenu une prime de ratio cours/bénéfice de 42 fois, tandis que les valorisations des titres exposés à l'automobile et à l'industrie restent proches de la moyenne historique. Le niveau d'encombrement des positions montre que Lam Research, Broadcom, Seagate, Micron et AMD restent dans un état de positions longues extrêmement encombrées.
