Info TechFlow, Selon la recherche TechFlow, le rapport hebdomadaire de Morgan Stanley réinterprète la signification réelle des données SIA de mai. Le développement par Meta d'un service cloud interne semble superficiellement être une concurrence commerciale avec AWS/Azure, mais est essentiellement une mesure contrainte par la pénurie de GPU. Lorsque les entreprises ayant les meilleures capacités d'auto-construction se disputent la capacité de production, le marché est déjà dans un état de rareté extrême.
Les données SIA de mai ont augmenté de 16,1 % en glissement annuel, inférieures aux 22 % attendus, mais la DRAM a augmenté de 54,8 % en glissement mensuel, atteignant un nouveau plus haut depuis 2001, et le prix de la NAND a augmenté de 281,6 %. La structure des stocks présente un signal inverse : les stocks des fabricants de puces ne sont que de 114 jours, bien inférieurs à la médiane historique ; les stocks des distributeurs et des clients sont élevés, constituant activement des stocks.
C'est la preuve que le côté offre détient un pouvoir de fixation des prix absolu, et non un signal de récession du marché. Le rapport donne des contraintes précises basées sur le cycle de construction de la capacité : pénurie de GPU jusqu'à la fin 2027, pénurie de DRAM prolongée jusqu'au début 2028. Le rapport est optimiste quant au pouvoir de fixation des prix de NVDA, à l'augmentation de part de marché apportée par l'attachement des warrants d'AMD, ainsi qu'au rythme de capacité de MU et SNDK.
