TechFlow rapporte, le 25 juin, qu’après un article de CoinDesk, le bitcoin a continué de s’affaiblir à l’approche de l’échéance d’options d’une valeur de 10 milliards de dollars, se situant nettement en dessous du « prix de la douleur maximale » (Max Pain), largement discuté sur les marchés, fixé à 72 000 dollars. Cette évolution ravive les doutes quant à la validité de cette théorie. Selon celle-ci, les vendeurs d’options pourraient manipuler le marché afin de faire converger le cours sous-jacent vers ce « prix de la douleur maximale », maximisant ainsi leurs gains au détriment des acheteurs d’options, qui subiraient alors des pertes maximales à l’échéance. Cette théorie avait déjà retenu l’attention des marchés lors de précédentes échéances mensuelles ou trimestrielles, lorsque le cours du bitcoin s’était effectivement rapproché de la zone de prix correspondante. Toutefois, récemment, le bitcoin est passé d’environ 67 000 dollars à moins de 60 000 dollars, s’éloignant clairement du niveau de 72 000 dollars attendu par la théorie — une divergence qui contredit ses prévisions. Jasper De Maere, négociateur de gré à gré chez Wintermute, souligne que, bien que le volume d’options arrivant à échéance soit exceptionnellement élevé, aucun phénomène d’ancrage des prix n’a été observé sur les marchés récemment.
Cela dit, les acteurs du marché restent vigilants face aux risques de volatilité liés à cette échéance. Deribit avait indiqué précédemment que l’échéance des options trimestrielles de juin constituait l’un des événements de liquidité les plus importants de l’année : l’expiration d’un grand nombre de contrats, ou leur report vers des cycles ultérieurs, pourrait intensifier la volatilité à court terme.
