TechFlow rapporte que, le 26 février, 10x Research a publié sur X une analyse selon laquelle la hausse du cours de l’action Circle survenue la veille n’était pas principalement due aux résultats financiers publiés, mais plutôt à la structure des positions sur le marché. Cette structure rend plus probable un mouvement de rachat de positions courtes (« short squeeze ») qu’une simple réévaluation fondamentale. Il semblerait qu’un certain nombre de fonds spéculatifs aient établi de vastes positions vendeuses (short positions) avant la publication des résultats ; or, la forte hausse du cours de Circle sur une seule journée a déclenché une vive pression à la couverture des positions courtes, entraînant ainsi pour ces fonds des pertes journalières d’environ 500 millions de dollars. 10x Research ajoute que cette volatilité marquée ne s’est pas limitée à Circle, mais s’est également étendue à Coinbase et au bitcoin. Bien que Circle soit clairement un actif privilégié par les acheteurs (« long »), l’ampleur globale du mouvement est principalement attribuable à un déséquilibre généralisé des positions sur le marché cryptographique. Un nouveau catalyseur de marché pourrait bientôt apparaître, susceptible de redéfinir le scénario dominant, après quoi la logique des transactions pourrait revenir progressivement vers les fondamentaux.
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