Réflexion approfondie : J'ai perdu huit années de ma vie dans l'industrie de la cryptomonnaie

Auteur : Ken Chen

Traduit par : ChainCatcher

Motivation initiale

J'ai été passionné par la politique dès mon adolescence. Parmi tous les livres qui ont radicalisé ma pensée, les œuvres d'Ayn Rand (« La Graine » et « La Révolte des anges ») ont eu le plus grand impact. En 2016, avec un cœur sincèrement libertarien, j'ai fait un don à Gary Johnson. Outre mon admiration pour Ayn Rand, je m'intéressais aussi à la programmation informatique, donc les cryptomonnaies sont apparues comme une évidence. L'esprit cypherpunk m'a profondément attiré. Le concept du bitcoin en tant que banque privée pour les riches me fascinait. Pouvoir traverser une frontière avec un milliard de dollars en actifs a toujours été pour moi une idée extrêmement puissante.

Cependant, au fil du temps, j'ai eu l'impression de perdre mes repères dans l'univers des cryptomonnaies. Après m'y être consacré à plein temps, l'attrait initial de cette force transformatrice s'est progressivement estompé. J'étais déçu par mes clients cibles et par les groupes pour lesquels je me battais réellement. J'avais totalement méconnu la différence entre les véritables utilisateurs des cryptomonnaies et leurs promoteurs. Je croyais sincèrement à leur affirmation selon laquelle elles permettraient de décentraliser le système financier. En réalité, elles ne constituent qu'un super-système spéculatif et ludique, une simple copie de l'économie existante.

La réalité m'a donné une violente claque. Je ne construisais pas un nouveau système financier, j'ai construit un casino. Un casino qui ne se revendique pas comme tel, mais qui est le plus grand casino multijoueur en ligne permanent jamais imaginé par notre génération. D'un côté, je suis fier d'avoir passé plus de vingt ans à construire ce casino. De l'autre, je sens que j'ai perdu toute ma vingtaine à cela. J'ai gaspillé ma vie là-dessus, mais au moins j'en ai tiré beaucoup d'argent.

Regardez ce qu’ils font, pas ce qu’ils disent

Les cryptomonnaies sont déroutantes. D’un côté, certains promoteurs affirment vouloir remplacer complètement le système financier existant par un système basé sur la blockchain. Je peux aisément imaginer un tel système — il suffirait d’avoir USDC ou du bitcoin sur son compte bancaire pour envoyer un milliard de dollars à n’importe qui dans le monde en quelques secondes. Cette idée est puissante, et j’y crois encore aujourd’hui.

Mais les incitations ont complètement faussé la réalité. Dans le monde réel, chaque acteur du marché est heureux d’investir massivement dans le développement de la prochaine génération de Layer 1 (Aptos, Sui, Sei, ICP, etc.). Le résultat de la bataille des Layer 1 en 2020 fut qu’il n’y eut qu’un seul gagnant : Solana. Cela a renforcé une forte tendance à viser la quatrième place (Bitcoin, Ethereum, Solana, puis tout le reste). Ce mécanisme d’incitation soutient une capitalisation boursière de plusieurs centaines de milliards de dollars, mais a-t-il vraiment contribué à une croissance nette vers le nouvel ordre financier idéal ? Bien que les investisseurs en capital-risque puissent écrire des articles de 5 000 mots pour défendre cette thèse, la réponse est non. En réalité, cela a presque brûlé tout l’argent de tout le monde (particuliers comme fonds), réduisant ainsi la richesse disponible dans ce nouveau système financier.

Je ne critique pas seulement les plateformes L1. Dans le domaine des cryptomonnaies, je pourrais citer de nombreux exemples similaires — les exchanges décentralisés au comptant (DEX), les DEX en temps réel, les marchés prédictifs, les plateformes de memecoins, etc. L’effervescence et la concurrence dans ces niches n’apportent aucune contribution positive à l’objectif ultime de construire un système financier amélioré. Contrairement à ce que prétendent les investisseurs en capital-risque, nous n’avons pas besoin de déplacer le casino sur Mars.

La financiarisation du jeu

Si je disais que je suis entré dans les cryptomonnaies sans aucune motivation économique, ce serait un mensonge éhonté. En tant que lecteur, vous pourriez trouver hypocrite que je décide de quitter l’industrie maintenant que j’ai suffisamment gagné d’argent. Oui, peut-être suis-je effectivement hypocrite. Mais peut-être suis-je simplement écœuré par ce marécage qui favorise la financiarisation et la ludification de l’économie.

S’enrichir mutuellement via des jeux à somme nulle n’est pas un moyen durable d’accumuler de la richesse. Cela semble plausible en surface, mais ne l’est pas en réalité. Huit ans passés dans les cryptomonnaies ont complètement ruiné ma capacité à distinguer les modèles économiques durables. Dans ce secteur, on peut gagner de l’argent sans avoir d’entreprise ou de produit viable. L’industrie regorge de jetons à très haute capitalisation dont presque personne ne se soucie.

Le monde réel ne fonctionne pas ainsi. Si vous souhaitez véritablement créer de la valeur pour vos clients, plutôt que de simplement offrir du jeu et du divertissement (d’ailleurs, c’est exactement ce que font les casinos), alors ce modèle économique à somme nulle ne tient pas debout.

Conclusion

J’ai longtemps pensé que le nihilisme financier était un concept mignon et inoffensif. Et je trouvais acceptable de continuer à proposer des jeux à somme nulle à la génération suivante. Je ne doute absolument pas que le bitcoin atteindra un jour 1 million de dollars. Mais cela n’a rien à voir avec les jeux financiers que cette industrie fabrique actuellement.

Cet état d’esprit industriel est extrêmement nuisible, et je crois qu’il entraînera un effondrement durable de la mobilité sociale chez les jeunes générations. Vous avez déjà vu cela de vos propres yeux, et je pense qu’il est essentiel que nous ayons le courage de résister à la tentation de ces jeux sans valeur.

CMS Holdings a dit une fois une phrase remarquable : « Veux-tu gagner de l’argent, ou veux-tu avoir raison ? » Cette fois-ci, je choisis d’avoir raison.

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Note du rédacteur : cet article a suscité de nombreuses discussions parmi les professionnels sur X ; voici certaines des réponses populaires :

Austin Federa, cofondateur de DoubleZero :

J’admire ton courage à reconnaître que tes principes moraux ne sont plus alignés avec tes actions actuelles. Cela demande du courage et de l’introspection, ce n’est pas facile. Mais d’un point de vue plus large, je pense que l’état naturel des cryptomonnaies reflète presque l’état final de toute l’économie, et je ne sais pas si cela mérite vraiment notre inquiétude. Le charme des cryptomonnaies réside dans le fait qu’elles nous ramènent à nos aspects les plus fondamentaux et primitifs, nous forçant à reconstruire à partir de principes premiers. Je repense souvent à l’introduction de la série « Silicon Valley », car elle illustre parfaitement les auto-illusions présentes dans l’ordre économique traditionnel. Ce que j’aime dans les cryptomonnaies, c’est qu’elles confrontent directement toutes les hypocrisies et révèlent la vérité.

Haseeb Qureshi, associé gérant chez Dragonfly :

Il y a toujours eu des casinos dans l’univers des cryptomonnaies. La première application virale sur Bitcoin fut Satoshi Dice (2012). Le premier contrat intelligent populaire sur Ethereum fut King of the Ether Throne (2015), essentiellement une escroquerie de type Ponzi. Dès qu’une monnaie devient programmable, les gens pensent immédiatement au jeu et aux jeux stupides. C’est humain.

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Les casinos sont brillants, très visibles sur les réseaux sociaux (où l’on peut gagner et perdre rapidement de l’argent, ce qui rend facile de croire que c’est votre moment de chance), mais si vous ne voyez que leur apparence tape-à-l’œil, vous manquez l’histoire plus importante. La raison pour laquelle je suis entré dans ce secteur, il y a dix ans, semblait pure science-fiction — les cryptomonnaies comme meilleur support financier, transformant à jamais la nature de la monnaie et bouleversant durablement l’équilibre du pouvoir entre individus et États — cette histoire devient aujourd’hui réalité. Le bitcoin remet en cause l’autorité des États. Certains commencent même à acheter du bitcoin sur leurs bilans. Les stablecoins influencent la politique monétaire. Les banques centrales réagissent frénétiquement. Des contrats intelligents sans permission comme Uniswap et AAVE ont désormais une taille et une valeur supérieures à celles des fintechs unicorne. Le monde change radicalement autour des cryptomonnaies. Peut-être que cela prend plus de temps que prévu, mais l’adoption des technologies transformatrices est presque toujours plus lente que ce que l’on imagine.

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Tout le monde sait que l’apparition d’Internet a pris plus de 20 ans. Pensez-vous vraiment que nous pouvons remplacer l’industrie financière — le secteur le plus réglementé et surveillé par les gouvernements — en seulement 5 ans ? Si vous êtes frustré parce que vous n’avez pas fait fortune en participant à un projet de type « L2 memecoin », respirez profondément. Cette industrie ne vous doit rien.

Pourtant, croyez-le ou non, tous ces ajustements mentaux concernant le calendrier sont en réalité bénéfiques. Une forêt ne reste saine que si ses branches mortes sont régulièrement éliminées. Sans feux périodiques pour nettoyer, la pourriture s’étendrait jusqu’à faire mourir toute la forêt. C’est une réalité cruelle, mais la seule façon de progresser durablement est d’éliminer ce qui ne fonctionne plus. Toutes ces émotions négatives liées au calendrier doivent être dissipées d’une manière ou d’une autre. Laissez ces personnes continuer à partir, l’air sera plus pur. Elles peuvent changer d’avis et se tourner vers l’avenir, ou bien partir, afin que nous autres puissions continuer à travailler. Car le travail n’est pas terminé.

Mason Nystrom, associé chez Pantera Capital :

Je ne doute absolument pas que le bitcoin atteindra un jour 1 million de dollars. Mais cela n’a rien à voir avec les jeux financiers que cette industrie fabrique actuellement. Je vois de plus en plus de gens pessimistes quant aux cryptomonnaies et à leur valeur sociale (ou à leur absence de valeur). Je pense que cette vision est erronée. Bien sûr, la spéculation et les abus existent. Le marché des cryptomonnaies est réel et vaste, beaucoup perdent de l’argent à la table. Mais il recèle également une grande valeur sociale positive largement ignorée. Le bitcoin est devenu un actif mondial et non souverain, accessible à toute personne connectée à Internet. Il donne au peuple du monde entier un droit de veto / un mécanisme de sortie, transférant le contrôle économique des États aux individus. Les stablecoins offrent une meilleure sécurité financière aux gens du monde entier, améliorant leurs vies grâce à des virements plus rapides, des rendements plus élevés et des frais de transaction moindres. Les banques n’offrent pas réellement de rendement sur les actifs. Les stablecoins changent cela.

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Les cryptomonnaies offrent un nouveau système financier, mais provoquent aussi spéculation et décadence. Elles construisent un nouveau système financier où chacun peut bâtir librement. Certains construiront des casinos, d’autres développeront de nouveaux mécanismes de paiement. Certains créeront des plates-formes criminelles, d’autres mettront en place des moyens d’accorder plus facilement du crédit. Ce nouveau système financier ne sera pas parfait, mais il sera de loin supérieur à l’actuel. Si vous ne voyez dans les cryptomonnaies qu’un casino, peut-être devriez-vous reculer et envisager plus largement les bénéfices que les cryptomonnaies apportent — et continueront d’apporter — à la société.

Crypto_Painter, trader en cryptomonnaies :

Oui, la réalité est bien celle-là. On sent que la « foi intérieure » de l’auteur est brisée, et qu’il affirme franchement que le marché crypto est devenu une bande de joueurs et de casinos...

Mais curieusement, j’ai entendu exactement les mêmes propos en 2018, puis en 2022. Si l’on comprend bien la logique du marché crypto, on réalise que lorsque la liquidité extérieure afflue massivement, cela crée nécessairement une floraison de joueurs et de casinos...

Et un marché aux fortes composantes ludiques finit naturellement par absorber cette liquidité excédentaire...

Ainsi, tout le marché crypto forme un cycle : « investissement de valeur » → « investissement de conviction » → « spéculation émotionnelle » → « désillusion totale »...

En repensant au début 2023, combien de voix prônaient le BTC et l’investissement de valeur ? Aujourd’hui, le contraste est glacial.

Mais le marché crypto avance justement à travers ces cycles incessants de « croyance » → « doute » → « rejet ». Nous n’avons pas besoin de croire qu’une chaîne spécifique réussira, il suffit de croire que la narration du réseau décentralisé survivra éternellement.

Dans l’avenir, de nouvelles liquidités entreront, puis viendra la prospérité suivie du chaos, mais tant que la portée de cette narration s’étend, la trajectoire à long terme du marché restera haussière.

2025-2026 sera une phase de doute, il pourrait y avoir d’autres phases de désillusion, mais la nature humaine ne change pas : que ce soit l’investissement ou la spéculation, les deux ont une valeur éternelle.

Les casinos et les joueurs ne sont que de petites fissures qui dissipent les bulles. Le marché possède ses propres mécanismes d’autorégulation. Paradoxalement, nous devrions remercier ces mauvais casinos et projets médiocres.

Leur apparition signifie qu’il existe dans le marché une partie nécessitant autorégulation. Sans bulle, il n’y aurait pas de phénomène de profit sur les bulles.

Apprendre à accepter ces phénomènes de marché répugnants, c’est accepter l’échelle future de la prochaine bulle.

alan, cofondateur de Quai Network :

Tu as entièrement raison. Les cryptomonnaies sont progressivement devenues un outil qui ne cherche plus à promouvoir la souveraineté financière ou à agrandir la taille du gâteau, mais uniquement à extraire des profits. La frontière entre construire un système financier bénéfique pour l’humanité et le transformer en outil de jeu est floue. Chaque projet et chaque fondateur doit choisir : veut-il sincèrement rendre le monde meilleur, ou simplement participer à ce jeu ? … Même si il est facile de devenir indifférent, je t’encourage à creuser davantage, à découvrir les vrais projets qui poursuivent encore l’esprit cypherpunk. C’est là que réside la véritable excitation. C’est là que naît le vrai jeu à somme positive. Curieusement, je pense que la prochaine direction des cryptomonnaies ressemblera davantage au bitcoin. Les récits centrés sur la confidentialité (comme Zcash, Monero), les anciennes cryptomonnaies (comme Dash, Decred) et les projets Proof-of-Work (PoW) vont revenir.