Comprendre en un article le stablecoin synthétique émergent USDX, avec une TVL dépassant 180 millions de dollars, protocole de stratégie de market-making Delta neutre prenant en charge la frappe multi-devises
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Comprendre en un article le stablecoin synthétique émergent USDX, avec une TVL dépassant 180 millions de dollars, protocole de stratégie de market-making Delta neutre prenant en charge la frappe multi-devises
Cet article présente et explique les caractéristiques relatives de l'USDX.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesIntroduction
Avec le redressement général du marché cryptographique en 2024, les récits associés aux différents secteurs diffèrent notablement de l'explosion d'actifs cryptographiques diversifiés mise en avant lors du dernier cycle haussier.
L'évolution est manifeste : le marché ne se contente plus de promouvoir des rendements basés sur des concepts abstraits. Les utilisateurs accordent désormais une attention croissante aux revenus réels et immédiats. De nombreux domaines voient leurs récits évoluer progressivement, notamment avec l’émergence de nouveaux acteurs centrés sur les rendements générés à partir d’actifs cryptographiques majeurs, tels que USDe, Bouncebit, Solv, ou encore USDX présenté ici.
Depuis longtemps, l'écosystème des stablecoins reste un point central d'intérêt tant pour le secteur que pour le marché lui-même. Parmi les dix cryptomonnaies les plus valorisées, USDT et USDC se sont imposés comme des stablecoins universellement reconnus, dont la capitalisation a continué de croître ces deux dernières années.
L'investissement dans les marchés cryptographiques implique toujours divers risques. Le segment des stablecoins matures constitue une méthode efficace pour atténuer ces risques, tout en servant également l'un des moyens de paiement les plus performants disponibles aujourd'hui. Ces facteurs combinés ont permis au marché des stablecoins d'accumuler d'importants volumes financiers.
Par conséquent, le marché des produits dérivés liés aux stablecoins est devenu l'un des secteurs les plus prisés. Actuellement, environ 40 milliards de dollars de positions Delta neutre sont principalement concentrés sur les contrats BTC. Toutefois, en raison des limites inhérentes au réseau Bitcoin et à l'infrastructure complémentaire encore insuffisante, d'autres réseaux dominants connaissent une situation similaire : ils ne parviennent pas à offrir aux investisseurs des stratégies rentables tout en neutralisant véritablement les fluctuations des prix. Cela crée des opportunités pour les stablecoins basés sur des positions Delta neutres.
Plusieurs projets sont déjà présents sur ce créneau, mais le projet de stablecoin synthétique distribué usdx.money, récemment entré en lice, attire désormais une attention particulière.
Selon les informations disponibles, USDX est un nouveau type de stablecoin synthétique qui, en couvrant les expositions aux différentes collatéraux détenus par le protocole, ancre sa valeur au dollar américain tout en capturant les frais de financement. La TVL totale du projet dépasse déjà 180 millions de dollars.
Cet article présente et analyse les caractéristiques de USDX, un projet émergent de stablecoin à l'esthétique inhabituelle, doté d’un fort potentiel viral rappelant celui des MEME coins. Le projet a atteint sa phase pré-lancement, ouvrant déjà son DApp et son classement de points aux utilisateurs, avec davantage d'annonces attendues prochainement.
Qu'est-ce que USDX ?
USDX est un protocole émergent de stablecoin synthétique en dollar, adoptant une stratégie multichaîne et multi-actifs, lui permettant d'offrir un rendement global supérieur à celui des produits concurrents. Contrairement aux solutions classiques telles que la re-staking ou les LSD, USDX propose une voie inédite où les utilisateurs génèrent des revenus simplement en détenant un stablecoin. Sa courbe de risque diffère sensiblement des produits existants, évitant ainsi la concurrence accrue sur les stratégies de rendement liées aux principales cryptomonnaies.
USDX offre une solution de stablecoin natively crypto, indépendante des infrastructures bancaires traditionnelles, conçue pour être résistante à la censure, extensible et hautement stable. Comparé aux projets actuels de stablecoins adossés principalement au BTC, USDX s'aligne davantage sur le concept moderne de l'épargne cryptographique, fournissant un outil d'épargne polyvalent, multidevises et accessible mondialement.
Actuellement, USDX dispose d’un mécanisme complet de frappe et de rachat, compatible avec plusieurs stablecoins, et prévoit d’intégrer progressivement d’autres actifs cryptographiques majeurs, en soutenant une frappe par surengagement.
USDX utilise une stratégie de couverture Delta sur ses positions dérivées pour maintenir l’ancrage au dollar, compenser les fluctuations de la valeur des collatéraux détenus par le protocole, assurer la stabilité de la valeur de USDX, et en même temps générer des rendements pour les détenteurs de USDX et les participants à l’écosystème.
Mécanisme de stabilité de USDX
USDX met en œuvre automatiquement une stratégie de couverture Delta neutre sur les actifs cibles afin de garantir la stabilité de sa valeur dans toutes les conditions de marché, neutralisant ainsi les risques liés aux variations de prix et assurant la stabilité de la valeur de USDX.
« Delta » représente la sensibilité de la valeur d’un produit dérivé aux variations du prix de son actif sous-jacent ; il s'agit d'un paramètre clé pour maintenir la stabilité de la valeur de USDX. Une couverture Delta neutre consiste à équilibrer les risques potentiels de variation de prix en prenant des positions opposées, limitant ainsi l'impact des fluctuations du marché sur la valeur du portefeuille.
Dans le cas de USDX, cela signifie que si le prix des actifs mis en gage change, le protocole ajustera automatiquement ses positions de couverture pour maintenir la stabilité de la valeur de USDX.
Cette stratégie vise à garantir que, quelle que soit l'évolution du marché, la valeur de USDX reste relativement stable, offrant ainsi aux utilisateurs une stratégie efficace de gestion des risques, tout en libérant le potentiel considérable de liquidité inhérent au BTC et à d'autres actifs cryptographiques.
Stratégie Delta neutre et de market making
Le Delta dans USDX reflète la sensibilité de la valeur du dérivé aux variations du prix de l’actif sous-jacent. Lorsque le Delta est nul, le portefeuille est dit « Delta neutre », c’est-à-dire insensible aux variations du prix de base — condition fondamentale pour assurer la stabilité de la valeur de USDX.
Prenons l'exemple du BTC : USDX acquiert un Delta positif via ses actifs BTC sous-jacents, puis compense cette exposition en vendant à découvert des contrats perpétuels BTC, maintenant ainsi un Delta neutre pour le protocole.
Autrement dit, la stratégie Delta neutre garantit que la valeur en dollars du portefeuille du protocole n’est pas affectée par les fluctuations des prix du marché, assurant ainsi une stabilité relative de la valeur de USDX. Hormis de brèves divergences entre le marché au comptant et celui des dérivés, la valeur de USDX ne fluctue pas avec les cours des cryptomonnaies. Naturellement, les gains liés à la hausse des actifs sont compensés par les pertes des positions courtes, préservant ainsi la stabilité de USDX.
usdx.money pratique le market making sur diverses bourses sans utiliser de levier, en veillant à ce que les positions courtes sur contrats perpétuels soient parfaitement alignées avec la taille des actifs sous-jacents, maintenant ainsi un Delta neutre stable.
Maintenir un Delta neutre constitue essentiellement la stratégie de market making adoptée par usdx.money, une approche qui permet au protocole de générer durablement des revenus.
Notons que la maintenance de positions Delta neutres est une stratégie courante chez les market makers institutionnels pour se prémunir contre les risques liés aux fluctuations de prix, une pratique bien établie aussi bien en finance traditionnelle qu’en marché cryptographique.
En savoir plus : Documentation usdx.money
Mécanisme d'arbitrage du protocole
Étant donné que USDX est frappé à partir d'actifs cryptographiques, les fluctuations de court terme sur le marché peuvent entraîner des écarts de prix, créant ainsi des opportunités d'arbitrage pour les utilisateurs.
Chaque fois que le prix de USDX s’écarte de son ancrage à 1 dollar, les utilisateurs peuvent exploiter les contrats de frappe et de rachat du protocole pour réaliser des opérations d'achat ou de vente lucratives.
Le protocole autorise les utilisateurs certifiés (liste blanche) à frapper ou racheter, leur permettant de tirer profit des écarts de prix à court terme. Par exemple : lorsque le prix de USDX sur le marché externe descend sous 1 dollar (ex. : 0,995), un utilisateur peut acheter 1 USDX pour 0,995 USDT, puis le racheter via le protocole contre 1 USDT, réalisant ainsi un profit de 0,5 %.
Inversement, si le prix de USDX dépasse 1 dollar sur le marché externe, l'utilisateur peut déposer 1 USDT dans le protocole pour frapper 1 USDX, puis vendre ce dernier à un prix supérieur à 1 dollar pour dégager un bénéfice.
La différence persistante entre le prix de frappe/rachat du protocole et le prix de marché externe offre donc aux utilisateurs un espace d’arbitrage durable.
Le jeton de rendement sUSDX
Les détenteurs de USDX peuvent staker leurs jetons pour obtenir sUSDX et ainsi percevoir des revenus. Il s'agit de la première application native du protocole USDX, construite selon la norme ERC4626 Token Vault, très extensible.
Les récompenses de staking dépendent des revenus générés par les positions dérivées Delta neutres du protocole, incluant les gains issus des primes de financement et des écarts de base, ainsi que des revenus additionnels futurs. Comme ces revenus varient constamment, le rendement du staking est flottant.
En cas d’absence temporaire de revenus transférés au contrat de staking, le fonds d’assurance d’usdx.money garantit que les collatéraux sous-jacents restent intacts, assurant ainsi la sécurité du capital en USDX des utilisateurs.
Lors du retrait du staking, l’utilisateur récupère son capital initial en USDX ainsi qu’une part proportionnelle des revenus accumulés depuis son dépôt.
Fondamentalement, sUSDX n’est pas un jeton de gouvernance, mais plutôt un jeton fonctionnel destiné à sécuriser les droits de partage des bénéfices au sein du protocole.
Synthèse des caractéristiques
En résumé, le protocole USDX présente les caractéristiques suivantes :
1. Accès sans permission, possible via l’achat sur des plateformes AMM avec d'autres stablecoins.
2. Rendement stable sur le staking : les USDX mis en staking ne sont utilisés à aucune autre fin. Le protocole applique une stratégie de coffre-fort similaire à celle de Binance pour WBETH.
3. Frappe et rachat instantanés : il suffit de déposer un actif cryptographique autorisé par le protocole pour frapper USDX, et le rachat est toujours possible.
4. Mécanisme d'arbitrage clair : le protocole est intégré à plusieurs plateformes AMM, permettant aux utilisateurs de profiter des écarts de prix via les mécanismes de frappe et de rachat.
5. Stratégie de market making Delta neutre : assure une génération continue de revenus, maintient la stabilité de la valeur de USDX et favorise la santé globale du protocole.
6. Contrat de staking sécurisé et extensible : basé sur la norme ERC4626 Token Vault, il facilite le déploiement futur de nouvelles applications tout en garantissant la sécurité des collatéraux.
Bien entendu, USDX a également mis en place plusieurs mesures pour assurer l’intégrité et l’extensibilité des contrats déployés, visant à protéger les actifs des utilisateurs, à instaurer une gouvernance équilibrée et à préserver la santé globale du protocole.
Prochaines étapes du protocole
À ce jour, USDX est déployé sur Ethereum, Arbitrum et BNB Chain. Le protocole prévoit de s’étendre à plusieurs marchés externes, y compris des marchés au comptant centralisés et décentralisés, tels que les paires USDX/USDC, ainsi que sur des plateformes AMM majeures comme Uniswap ou Curve.
À l'avenir, le protocole intégrera davantage d’applications et s’étendra à d’autres écosystèmes réseau. Le stablecoin synthétique en dollar USDX, fondé sur plusieurs actifs cryptographiques, vise à devenir l’un des protocoles de stablecoin universels majeurs du marché cryptographique.
Un système de points par invitation est actuellement ouvert, servant de canal d’accès à la liste blanche. Étant encore à ses débuts, USDX n’est pas directement achetable par les utilisateurs non inclus dans la liste blanche. Son développement mérite toutefois une attention soutenue.
Conclusion
En observant l’évolution actuelle des différents secteurs du marché cryptographique, il devient évident que les stablecoins continueront à jouer un rôle crucial d’infrastructure. La demande croissante pour des stablecoins synthétiques multi-devises constituera un élément fondamental des constructions écosystémiques futures, précisément le créneau visé par USDX.
Contrairement aux solutions classiques reposant sur un seul actif cryptographique dominant, les tentatives et modèles multi-actifs de USDX sont inédits. Son esthétique très marquée par la culture MEME pourrait également introduire de nouvelles dynamiques sur le marché.
Comparé aux autres protocoles de stablecoins utilisant le surengagement ou des modèles LSD, USDX accorde une importance accrue à la sécurité des actifs des utilisateurs, adoptant une approche plus prudente tant dans la gestion des risques que dans la conception de son modèle de rendement — une conséquence directe de sa stratégie de market making Delta neutre. Ce choix s'avère incontestablement plus sûr et plus favorable aux utilisateurs.
Si USDX et sUSDX parviennent à bénéficier de davantage d’applications pratiques et d’intégration dans des scénarios d’investissement à risque, la solution de stablecoin prudente qu’il propose aura sans aucun doute de grandes perspectives de croissance.
D’ailleurs, la demande future pour des stablecoins comme USDX dans l’émergence du BTCFi paraît particulièrement claire.
Pour en savoir plus :
Site web : https://usdx.money
Twitter : https://twitter.com/usdx_money
Telegram : https://t.me/USDX_Community
Discord : https://discord.gg/usdxmoney
Documentation : https://docs.usdx.money
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