Après la vente de 900 millions de dollars d'Anthropic, FTX pourra-t-il rembourser intégralement ?
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Après la vente de 900 millions de dollars d'Anthropic, FTX pourra-t-il rembourser intégralement ?
Ce qui était en 2022 un geste fortuit est devenu la « bouée de sauvetage » des créanciers.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Azuma, Odaily Planet Daily
Le 25 mars, heure de Pékin, le Wall Street Journal a rapporté que FTX avait conclu un accord avec plus d'une vingtaine d'acheteurs pour vendre environ deux tiers de ses actions dans la start-up spécialisée en intelligence artificielle Anthropic, pour un montant total de 884 millions de dollars.
Selon les documents judiciaires publiés par la suite, FTX prévoit de vendre 29,5 millions d'actions Anthropic à 24 acheteurs. Le principal acheteur est ATIC Third International Investment, basé à Abou Dabi, qui prévoit de débourser 500 millions de dollars pour acquérir 16,6 millions d'actions. Jane Street compte investir 100 millions de dollars pour acheter 3,3 millions d'actions, tandis qu'un fonds appartenant à Fidelity prévoit d'investir 50 millions de dollars pour acquérir 1,5 million d'actions.
Cette transaction reste soumise à l'approbation finale du tribunal, mais étant donné que le juge John Dorsey du tribunal de faillite du Delaware a déjà autorisé FTX, fin février, à poursuivre la vente, il est peu probable que le tribunal constitue un obstacle à la finalisation de cette opération.
Un investissement fortuit de 2022 devient désormais une « bouée de sauvetage » pour les créanciers
Avec la montée en puissance du concept d'intelligence artificielle, la valorisation d'Anthropic a fortement augmenté ces deux dernières années. Étant donné que FTX avait été l'investisseur principal lors du tour de financement de série B d'Anthropic, investissant 500 millions de dollars, cette plus-value potentielle sur son investissement est considérée par de nombreux créanciers de FTX comme leur meilleure chance de récupérer tout ou partie de leurs fonds.
Anthropic est une entreprise d'intelligence artificielle fondée par d'anciens employés d'OpenAI, ayant développé Claude, un chatbot comparable à ChatGPT, et est aujourd'hui largement perçue comme l'un des principaux concurrents d'OpenAI.
Depuis sa création, Anthropic a levé plusieurs milliards de dollars auprès de fonds de capital-risque via plusieurs tours de financement.
En avril 2022, Anthropic a bouclé un tour de série B de 580 millions de dollars, dont 500 millions provenaient de FTX, incluant un investissement dirigé par SBF lui-même ainsi que des participations d'autres cadres dirigeants tels que Nishad Singh, ancien ingénieur en chef adjoint de FTX, et Caroline Ellison, ancienne PDG d'Alameda.
Pendant longtemps, aucune information fiable n'avait été publiée concernant la valorisation lors du tour de série B, ce qui rendait impossible pour le marché de connaître précisément le prix d'achat et la part détenue par FTX. Toutefois, en février dernier, dans le cadre de la procédure de vente des actions Anthropic, FTX a révélé des données exactes : une participation d'environ 7,84 %.
Fin 2023, plusieurs médias, dont The Information, ont rapporté qu'Anthropic envisageait une levée de fonds de 75 000 dollars à une valorisation supérieure à 18 milliards de dollars. À ce taux, la participation de 7,84 % détenue par FTX aurait une valeur excédant 1,4 milliard de dollars, chiffre globalement conforme au prix actuel de vente avancé par FTX.
Revenons maintenant à la question des dettes de FTX.
Au moment où FTX a déposé son bilan, le déficit d'actifs était d'environ 9 milliards de dollars. En mai 2023, FTX avait indiqué avoir récupéré environ 7 milliards de dollars de liquidités. Bien que nous ne connaissions pas précisément la méthode comptable utilisée par FTX (le déficit et les liquidités pouvant fluctuer selon la valorisation des actifs), si l'on se base sur une analyse statique, la valeur des actions Anthropic pourrait désormais couvrir la majeure partie du trou restant. De plus, compte tenu de la tendance haussière générale du marché des cryptomonnaies, et selon les données en chaîne provenant d'adresses identifiées comme liées à FTX, l'entreprise détient encore d'importantes positions en actifs non stables, dont la valeur augmente également avec la hausse du marché.
Le taux de remboursement estimé progresse régulièrement, avec une hausse similaire à celle du Solana
D'après les données compilées par la banque d'investissement Cherokee Acquisition, spécialisée dans les créances en situation de faillite et la liquidité des créances FTX, au 22 mars, le taux de remboursement estimé des créances FTX (valorisation nominale des créances) s'est élevé entre 93 % (offre) et 97 % (demande).
À noter que Cherokee Acquisition met à jour ses données chaque semaine. Étant donné que la vente des actions Anthropic par FTX est désormais concrète, on s'attend à ce que la valorisation nominale des créances augmente encore lors de la prochaine mise à jour prévue le 29 mars.
En repassant en revue l'évolution du taux de remboursement estimé des créances FTX depuis plus d'un an, celui-ci est passé d'une simple cotation à l'achat (bid) de 6 % le 18 novembre 2022 à près de 15 fois cette valeur aujourd'hui, une croissance comparable à celle de Solana (SOL), la cryptomonnaie préférée de SBF.
Sur le plan de la dynamique du marché des créances, les acteurs anticipent désormais avec beaucoup d'optimisme un remboursement quasi intégral des dettes de FTX. Pour chaque utilisateur ayant subi des pertes à cause de l'effondrement de FTX, ce serait sans doute le meilleur des scénarios.
Pour terminer cet article, parlons d'un petit épisode secondaire.
En juin 2023, FTX avait failli céder prématurément ses actions Anthropic.
Des sources proches du dossier avaient révélé que la banque d'investissement Perella Weinberg, chargée de la procédure de faillite de FTX, envisageait alors de vendre les actions Anthropic détenues par FTX. À l'époque, la valorisation post-investissement du tour de série C d'Anthropic n'était « que » de 4,1 milliards de dollars… Après plusieurs mois d'analyse auprès d'acheteurs potentiels, Perella Weinberg a finalement choisi de conserver (HODL) ces actions.
L'évolution du marché depuis lors a pleinement validé cette décision.
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