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贪婪
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今晚非农决定 9 月降息命运,弱数据或引爆市场恐慌

强劲数据尚可归因于噪声,但疲软数据会引发恐慌。

作者:金十数据

债市交易员正严阵以待周五晚间公布的5月非农就业报告,任何劳动力市场疲软信号都可能改变他们对美联储降息时间的预期。

周四公布的初请失业金人数意外飙升至八个月高位,推动美国国债收益率一度跌至近一个月低点,交易员随即押注9月(而非此前预期的10月)将迎来首次降息。尽管市场仍预计本月美联储将按兵不动,但如果非农数据出现任何意外,都可能引发利率预期重大调整。

SGH宏观顾问首席经济学家Tim Duy指出:“美联储需要看到劳动力市场显著恶化才会在今夏降息。但最新数据仅显示温和放缓而非崩溃——周五的5月非农就业报告有可能改变这一判断。”

美联储官员已强调,在通胀高企与经济放缓的双重风险下,需更多数据支撑政策转向。他们特别提到,评估特朗普政府大规模贸易政策调整的经济影响可能需要数月时间。

利率互换市场最新定价显示:7月降息概率25%(6月会议料维持4.25%-4.5%利率区间),9月降息概率飙升至90%附近,年内累计降息50个基点已被完全消化

在特朗普关税战阴影下,本周已经公布的美国就业数据呈现分裂态势:5月私营部门新增就业(“小非农”)创两年最低增速,4月职位空缺数却意外上升。

经济学家预测5月非农就业人数将增长12.5万(前值17.7万),失业率持平于4.2%。

Brandywine Global投资组合经理Jack McIntyre(现做多债券)警告:“经济已显疲态。若做空债券遭遇弱数据,将陷入被动——强劲数据尚可归因于噪声,但疲软数据会引发恐慌。”

债券交易员持续押注“收益率曲线陡峭化”(即短期债券表现优于长期),其逻辑在于:美联储降息将压低短端收益率,特朗普税改可能恶化财政赤字并推高长端利率。

摩根大通资产管理固收经理Kelsey Berro指出:“曲线进一步陡峭化需要短期票据上涨,而这取决于劳动力市场是否出现更多放缓证据。”

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作者金十数据
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