阿聯酋退出 OPEC，產油大國的脫軌時刻

撰文：嗶嗶 News

2026 年 4 月 28 日，阿聯酋通過國家通訊社 WAM 發佈聲明，自 5 月 1 日起正式退出石油輸出國組織（OPEC）及其擴展聯盟 OPEC+。

這個在該組織內待了將近 60 年的成員，日產量約 360 萬桶，佔 OPEC 總產量的 12% 左右，是繼沙特阿拉伯和伊拉克之後的第三大產油國。

退出之後，OPEC 成員國將從 12 個縮減至 11 個，組織在全球原油供給中的份額，也將從此前的約 30% 進一步下滑至 26% 左右。

這是 OPEC 近年來經歷的規模最大的一次成員退出事件。

從創始到核心：阿聯酋的 60 年

OPEC 最初於 1960 年由伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委內瑞拉五國發起，核心目的是協調產量、捍衛石油出口國的共同利益。

1967 年，阿布扎比酋長國以獨立身份加入，四年後阿聯酋建國繼承了這一成員資格。

之後幾十年裡，阿聯酋依託阿布扎比國家石油公司的大規模資本投入，能源版圖越做越大，現在探明儲量已達 1130 億桶，位居全球第六，佔全球總儲量的約 6%。

進入 2020 年代，阿聯酋的原油日產量穩定在 360 萬桶上下，2022 年一度達到 412 萬桶的歷史高位附近。

與此同時，阿布扎比國家石油公司持續推進擴產計劃，目標是在 2027 年前將產能提升至 500 萬桶每日，為此累計投入資金超過 1500 億美元。

產能越來越大，但能賣出去多少、怎麼賣，卻不完全由阿聯酋自己說了算。

配額與產能之間的長期張力

OPEC 的運轉核心是配額機制。

根據成員國的產能、歷史產量和市場預判，每個成員被分配生產上限，超出部分在理論上屬於違規行為。

這套機制在高油價時期能維持市場穩定，但對於產能擴張較快的成員來說，卻是一道隱形的收入天花板。

阿聯酋的處境正是如此。最新配額約為每日 341 萬桶，而實際產能已接近 485 萬桶，中間的缺口約為每日 140 萬至 200 萬桶。

按照國際油價 70 至 80 美元每桶計算，這部分被壓住的產能，每年對應的潛在收入損失在 460 億至 580 億美元之間。

阿聯酋與 OPEC 之間的矛盾，最集中地爆發在 2021 年。

彼時新冠疫情後需求開始反彈，OPEC 內部討論是否繼續減產，阿聯酋明確拒絕接受現有配額，要求將基準從 320 萬桶提升至 380 萬桶。

談判僵持長達兩週，最終沙特允許阿聯酋將配額上調至 365 萬桶。

此後，阿聯酋在執行層面開始出現常態化的超額生產，超出配額幾十萬桶的日產量在 2024 年已成慣例。

退出之前已有先例

在 OPEC 的歷史上，成員退出並不是新鮮事。

印度尼西亞在 1962 年加入，之後經歷過退出和重新加入，最終於 2016 年再度離開。

厄瓜多爾於 2019 年退出。

卡塔爾在成為全球最大液化天然氣出口國之後，於 2019 年宣佈離開，理由是將戰略重心轉向天然氣而非石油。

安哥拉於 2024 年退出，原因同樣是對配額分配不滿。

但阿聯酋的體量與這些國家不在同一個量級。

卡塔爾退出時日產量約為 60 萬桶，安哥拉約為 110 萬桶，而阿聯酋接近 360 萬桶，是此前歷次退出成員產量總和的數倍。

這是因為阿聯酋的經濟多元化程度更高，對高油價平衡財政預算的依賴沒有沙特那麼強，因此更傾向於以量取勝而非以價取勝。

戰爭打亂了節奏，但不是根本原因

2026 年 2 月 28 日，美國和以色列對伊朗發起軍事打擊，由此引發的衝突迅速波及整個海灣地區。

霍爾木茲海峽，全球最重要的石油運輸通道，正常情況下承載著全球約五分之一的原油和液化天然氣過境，但隨著衝突升級，這條海峽實際上陷入關閉狀態。

阿聯酋的出口幾乎立刻受到重創。雖然建有一條繞過霍爾木茲海峽的陸上管道，最大輸送能力約為 180 萬桶每日，但這遠不足以彌補海運中斷造成的損失。

2026 年 3 月，它的原油日產量驟降至約 190 萬至 234 萬桶，較戰前的 360 萬桶下降幅度達到約 35% 至 47%。相比之下，沙特同期降幅約為 23%，伊朗作為衝突一方，產量才下降 6% 左右。

國際能源署的數據顯示，OPEC+ 在全球石油產量中的份額，從 2026 年 2 月的約 48% 下滑至 3 月的 44%，4 月預計繼續下降，5 月將隨著阿聯酋正式退出而進一步縮減。

霍爾木茲海峽的中斷是一個催化劑，但它不過是催化劑。

阿聯酋能源部長蘇海勒·馬茲魯伊明確表示，這個決定是在對阿聯酋石油生產政策及當前和未來產能進行全面評估後作出的，政策層面的考量早於當前的地緣衝突。

OPEC 的結構將發生什麼變化

評估阿聯酋退出對 OPEC 的實際意義，核心指標是閒置產能。

閒置產能是指短時間內可以快速投入使用的備用產量，是石油市場在供給衝擊時期最重要的穩定器。全球範圍內，有效的閒置產能總量約為每日 400 萬至 500 萬桶，其中相當大的比例集中在沙特阿拉伯和阿聯酋兩國。

退出之後，這一部分阿聯酋的閒置產能將不再受 OPEC 配額約束，能夠獨立於組織的決策體系之外運作。

阿聯酋是 OPEC 內部除沙特以外唯一具備實質性閒置產能的成員，退出之後的 OPEC 整體控產能力將下降，再加上非 OPEC 產油國特別是美國的持續增產，協調供給的操作空間將進一步收窄。

美國目前的日產量超過 1300 萬桶，高於沙特的約 900 萬桶，近年來已令 OPEC 的議價地位明顯下滑。

現在沙特將成為 OPEC 內部幾乎唯一擁有大規模閒置產能的成員，管理市場的擔子更重，但可動員的支援力量卻更少。

退出宣佈當天，油價怎麼動了

消息公佈當天，布倫特原油期貨先是短暫回落，隨後仍較前一日收盤價上漲約 2%，當日報價在每桶 111 美元上方。

霍爾木茲海峽目前仍處於實際封鎖狀態，阿聯酋短期內無法實質性增加出口量，退出 OPEC 對即期供給的影響接近於零。油價整體仍被地緣風險主導，較 2026 年 2 月戰前水平高出 50% 以上。

但從中長期看，一旦海峽恢復正常，阿聯酋的獨立增產預期將對價格構成下行壓力。

期貨市場對於中長期的反應相對審慎。如果阿聯酋兌現其 500 萬桶每日的產能目標並大幅增產，新增供給約佔全球需求的 1% 至 2%，這個量級在供需均衡時期，足以影響價格走勢。

阿聯酋下一步的增產路線

退出之後，阿聯酋在產量決策上可以自己決定，不再受配額約束。增產的節奏和幅度，主要看霍爾木茲海峽何時重新開放、阿布扎比國家石油公司的產能建設進度，以及全球主要消費市場的需求狀況。

阿布扎比國家石油公司過去幾年一直擴大上游投資，可採產能已接近 485 萬桶每日。2027 年 500 萬桶每日的目標早就定下，退出的真正意義，在於讓這一產能不受限制地釋放到市場上。

阿聯酋還擁有一條哈巴山管道，連接內陸油田與富查伊拉港，繞過霍爾木茲海峽進入阿曼灣，最大日輸送能力約為 150 萬 -180 萬桶。在海峽尚未恢復正常通行的情況下，這條管道是阿聯酋目前有限的出口通道，但還不足以支撐全面增產。

世界銀行的報告指出，伊朗衝突造成的石油供給損失規模是有記錄以來最大的一次，預計今年全球能源價格將平均上漲約四分之一，估計需要六個月的時間，海峽可恢復到戰前水平。

這一時間窗口，也將是阿聯酋調整節奏、全面增產的關鍵窗口。