4 月 10 日市場綜述：道指暴漲 1325 點創年內最大漲幅，油價崩跌 16%

作者：深潮 TechFlow

美股：七連陽，道指終於回到原點

週四，華爾街在一個看似矛盾的劇本中走完了一天：油價重新上漲、海峽仍未真正通航、初請失業金超預期，但股市依然漲了。

標普 500 收漲 0.62%至 6,824.66 點，連續第七個交易日上漲，創下去年 10 月以來最長連漲紀錄。納指漲 0.83%至 22，822.42 點。最重要的里程碑屬於道指，漲 275.88 點（+0.58%）至 48,185.80 點，年內回報率翻正至 +0.25%。六週的戰爭恐慌，在一週的停火反彈中被抹平了。

早盤並不樂觀。伊朗議長加利巴夫隔夜聲稱停火已有"三項條款被違反"，稱與美國談判"不合理"。特朗普則在社交媒體上回擊："如果伊朗不遵守真正的協議，射擊就重新開始——比任何人見過的都更大更強。"三大指數開盤走低，道指一度跌超 200 點。

轉機來自一條出人意料的消息：以色列總理內塔尼亞胡同意在美國國務院與黎巴嫩舉行直接談判。這條消息在下午引發了劇烈反彈。以色列對黎巴嫩的打擊（造成貝魯特 112 人死亡）是伊朗宣佈重新關閉海峽的直接理由——如果以色列願意談，伊朗就少了一個拒絕開放海峽的藉口。

市場的邏輯鏈是：以色列談黎巴嫩→伊朗失去"以色列違約"藉口→海峽重開概率上升→油價回落→通脹壓力緩解。整條鏈條雖然脆弱，但足以支撐又一根陽線。

板塊層面，科技繼續領漲。BlackBerry 盤前暴漲 10%（超預期財報），CoreWeave 因擴大與 Meta 的合作而走高。軟件股在連漲之後開始分化，部分公司出現獲利回吐。

經濟數據層面，兩組數字值得關注。2 月核心 PCE 物價指數同比上漲 3.0%，符合預期——這是美聯儲最關注的通脹指標，3.0%雖然遠高於 2%的目標，但至少沒有進一步惡化。初請失業金升至 21.9 萬，高於預期的 21 萬，是就業市場出現裂痕的又一個信號。

Redfin 的數據則揭示了戰爭對實體經濟的蔓延：截至 4 月 5 日的四周內，房屋簽約量同比下降 2.4%，創三個月來最差。抵押貸款利率在戰爭爆發後從 6%以下反彈至 6.4%，買家和賣家都在觀望。Redfin 的報告有一句值得品味的話："如果停火持續，抵押貸款利率可能回到 6%附近。"兩週停火的成敗正在從金融市場蔓延到千家萬戶。

Goldman Sachs 在停火後發佈的分析報告給出了冷靜的判斷：如果海峽再關閉一個月，布倫特全年均價將超過 100 美元。Goldman 的基準預測是海峽將在本週末開始恢復通行，隨後用一個月時間逐步恢復至戰前水平。"局勢仍在變化中，"分析師 Daan Struyven 寫道，"我們認為價格預測的風險偏向上行。"

油價：從 94 美元反彈至 98 美元，現實追上了頭條

週三跌了 16%的油價，週四就收回了一部分。

WTI 漲超 3%至 97.87 美元/桶，盤中一度重返 100 美元以上。布倫特漲約 1%至 95.92 美元。

反彈的原因很簡單：市場意識到週三的暴跌定價了一個太樂觀的場景。霍爾木茲海峽事實上仍然處於關閉狀態——伊朗革命衛隊通過無線電繼續要求過往船隻獲得許可，Fars 通訊社明確表示油輪通行"完全暫停"，MarineTraffic 數據顯示正常情況下每日通過的 100-135 艘商船如今只有個位數。超過 800 艘貨輪仍滯留在波斯灣內。

一位船東對 CNBC 說的話最能說明問題："我們不知道如何在停火期間通過海峽。我們聯繫不上伊朗當局。最重要的是我們船員的安全——在沒有絕對安全保障的情況下，我們不會通行。"

白宮的表態和五角大樓的表態之間存在微妙的溫差。國防部長赫格塞斯宣稱"海峽是開放的"，聲稱美軍和以軍取得了"大寫 V 的軍事勝利"。但白宮發言人萊維特的措辭更接近現實："總統的期望和要求是海峽立即、快速、安全地重新開放，沒有任何限制。"——如果海峽真的開放了，為什麼還需要"要求"它開放？

更令人不安的是停火的敘事撕裂。伊朗半官方 Tasnim 通訊社聲稱美國已原則上同意"伊朗繼續控制霍爾木茲海峽、接受鈾濃縮、解除所有制裁、支付賠償、撤出美軍"。白宮從未確認這些條款。伊朗軍方稱"迫使美以接受投降條件"，美國國防部長說"伊朗乞求了這次停火"。雙方各自向國內宣佈了勝利。

一個值得追蹤的數字：伊朗和阿曼計劃對通過海峽的船隻收取通行費。此前這條水道被視為國際航道，從未被徵收費用。白宮明確表示反對任何形式的通行費。這個爭議如果不在伊斯蘭堡談判中解決，海峽的真正開放將遙遙無期。

週六伊斯蘭堡談判已經確認：萬斯、特使威特科夫和庫什納將率領美方代表團。這是 40 天戰爭以來美伊最高級別的面對面接觸。

黃金：在 4,800 美元門口盤整

金價在 4,800 美元關口附近盤整。停火後的頭兩天，黃金的驅動因子已經完成了從"地緣避險"到"降息預期+美元走弱"的切換。

週四的核心 PCE 數據（3.0%）沒有給出新的方向。3.0%意味著通脹仍在遠離 2%目標的軌道上，但至少沒有加速惡化。美聯儲 3 月紀要顯示決策者對加息"越來越開放"，但副主席傑斐遜週二的表態又加了一層複雜性——他說能源衝擊的持續時間將決定通脹路徑，暗示如果油價因停火而回落，加息討論可能擱置。

10 年期美債收益率在 4.29%附近企穩。如果這個水平能持續回落至 4.30%以下（此前的金銀分析師關注的關鍵閾值），貴金屬將獲得新的上行動力。

技術面上，4,800-4,850 美元是關鍵阻力區。突破後上看 4,980 美元（3 月跌幅的 0.618 斐波那契回撤位）。守不住則回落至 4,600-4,480 美元支撐。

加密貨幣：BTC 在 71,000 美元上方站穩，等待伊斯蘭堡

比特幣連續第三天在 71,000 美元上方運行，繼續消化停火帶來的風險偏好迴歸。

從 48 天極端恐懼的冰點到三週新高 72,738 美元，BTC 在本週完成了一次有力的修復。但突破 72,000-75,000 美元的關鍵阻力區需要更多催化劑。71,500 美元已多次被測試，上週作為銅牆鐵壁，這周被一度突破後有所回落。

加密市場當前的定價邏輯已經從"地緣恐慌交易"切換到"宏觀預期交易"。比特幣與納斯達克的相關性在本輪反彈中重新走高，說明市場把 BTC 當作高 Beta 科技資產來定價。如果油價因停火而持續回落，通脹數據在未來一到兩個月改善，美聯儲降息預期重回桌面——這條鏈條將把比特幣推向 75,000 甚至更高。

反過來，如果伊斯蘭堡談判破裂、海峽再度緊張、油價重返 110 以上，比特幣大概率回測 65,000 美元支撐。

Strategy 繼續增持，持倉約 580 億美元。從極端恐懼指數 8 到當前約 20 左右的回升，已經確認了短期底部。但站穩 71,000 和突破 75,000 之間，仍有一段需要基本面驗證的"信仰真空地帶"。

一個值得關注的行業動態：SEC 已安排 4 月 16 日就 CLARITY 法案舉行圓桌會議，這可能為數字資產的監管框架提供長期等待的清晰度。如果停火和監管利好在 4 月下旬形成共振，BTC 有機會挑戰 4 月曆史 69%勝率的統計規律。

今日總結：從恐慌到狂歡到現實檢驗

4 月 10 日，停火後的第二個完整交易日，市場的反彈仍在延續，但現實正在追趕頭條：

美股： 標普七連陽至 6,824.66，創半年最長連漲。道指年內轉正至 +0.25%。以色列同意與黎巴嫩談判提供了新的做多理由。

油價： WTI 反彈 3%至 97.87 美元，海峽仍然關閉，800+船隻滯留。Goldman 警告：再關一個月布倫特將全年破百。

黃金： 金價在 4,800 美元關口盤整。PCE 3.0%未提供新方向，等待美聯儲對停火後通脹路徑的明確信號。

加密貨幣： BTC 在 71,000 美元上方穩住三天。市場從地緣恐慌交易切換至宏觀預期交易，降息預期是下一階段的核心驅動。

市場已經回答了"停火值不值得慶祝"的問題——道指本週漲了近 1,600 點。

但下一個問題更難回答：伊斯蘭堡能談出什麼？

週六的談判桌上擺著三枚地雷：海峽控制權歸誰（伊朗要收費，美國要自由通航），以色列打黎巴嫩算不算停火的一部分（伊朗說算，以色列說不算），伊朗的鈾濃縮和制裁問題怎麼辦。任何一個議題談崩，道指這周漲的 1,600 點可能在 48 小時內蒸發。

七連陽是市場給停火投的贊成票。但 800 艘滯留在波斯灣的船提醒我們：投票和交割之間，還隔著一整條海峽。