Binance 研究院 2024-25 總結展望：AI x Crypto 是值得關注的關鍵，NFT 項目發幣不會都成功

作者：Binance

整理 & 編譯：深潮 TechFlow

剛剛，Binance Research 發佈了它們的 2024年總結和2025年展望的報告，用100多張圖表詳細梳理了過去一年加密市場各個賽道的表現，並對25年的市場做出了8條展望。

考慮到原報告較長，深潮 TechFlow 對原文進行了精編和提煉，重點關注24年的總體回顧和25年的展望部分。

2024關鍵要點

1. 市場整體：2024年，在第一季度和第四季度強勁增長的推動下，加密行業經歷了顯著增長，市值同比增長96.2%。一月份在美國推出現貨 BTC ETF 標誌著一個關鍵時刻，提振了市場情緒並吸引了新資本。美聯儲9月降息以及美國總統大選後積極的監管預期等有利的宏觀環境進一步推動了市場。

2. 全年關鍵敘事：積分體系、再質押、Meme幣、AI代理和穩定幣。

3. BTC:比特幣經歷了多事的 2024 年，其中包括 1 月份美國現貨 ETF 的批准，以及 12 月份突破期待已久的 10 萬美元大關。事實證明，ETF 歷史上是成功的，吸引了約 US$35B 的淨流入，總資產超過 US$105B。比特幣的主導地位超過 60%，這是自 2021 年以來的最高水平。在需求方面，第四次減半事件使比特幣年度發行量減半，而比特幣生態系統蓬勃發展，其中 DeFi 總鎖定價值增長了 6,400%。

4. Alt L1:2024 年，以太坊在市值、交易量和 DeFi TVL 等指標上領先 alt-L1，而每日交易和活躍地址等活動指標則由 Solana 主導，它的平均交易費用也最低。 2025 年，美國以太坊 ETF、更多 dApp 推出自己的鏈的潛力、Pectra 升級以及以太坊的優先級困境是需要考慮的關鍵故事。 Solana 的手續費和 DEX 交易量在 2024 年多次突破歷史新高，開發者興趣大幅增長，但鏈上穩定幣仍然相對較低。

5. BNB 鏈看到了 opBNB 的可擴展性進步以及 Greenfield 的數據存儲開發。 Sui 的發展超過了 Aptos，而 Avalanche 則通過 Avalanche9000 實現了迄今為止最大的更新。 Tron 在穩定幣交易方面表現強勁（儘管其地位受到挑戰）。 TON 在 2024 年下半年放緩，但與 Berachain 和 Monad 的推出一樣，仍然值得關注。

6. Base L2 在 2024 年搶盡了風頭。儘管沒有代幣，Base 的總鎖定價值 (TVL) 和每日活躍用戶數分別佔據了 39% 和 67% 的市場份額，這使得它在兩個指標中都是頂級的 L2。

7. DeFi ：年初至今鎖定的總價值增長 119.7%，達到 119.3B 美元。這種復甦引發了 DeFi 子行業的復興，貨幣市場和去中心化交易所（DEX）等核心領域達到了新的里程碑。這一年的特點是以前無法訪問的鏈上金融原語的出現、DeFi 和類似中心化交易所（CEX）的體驗之間的差距縮小、消費者和機構採用率的增加以及協議競爭的加劇。

8. 穩定幣：市場在 2024 年經歷了顯著增長，達到歷史最高市值 US$205B，年底略低至 US$204B，同比增長 56.8%。領先的穩定幣 USDT 的市值增長了 50.2%，但部分市場份額被 USDC 奪走，USDC 增長了 82.4%，市場份額絕對增長了 3%。 Ethena 的 USDe 於 2023 年 12 月推出，迅速成為第三大穩定幣，市值約為 US$5.9B。

9. 遊戲：代幣總市值增長了 44%，表現遜於整體加密市場同比增長 96.2%。儘管增長速度相對較慢，Web3 遊戲行業仍取得了顯著的發展。與遊戲互動的獨立活躍錢包（UAW）數量全年增長 580%，到年底達到超過 5000 萬個。

10. Meme：Memecoin 是 2024 年表現最好的（+212%），並佔據主導地位。頂級 memecoin 分為 Solana 和以太坊生態，Solana 已成為默認的Meme幣交易鏈。 Pump.fun 令人難以置信的增長也是其成功的關鍵。

11. AI：最初是由 Truth Terminal 和 $GOAT 引發，賽道自 10 月份以來已經佔領了市場，併成為主流。 Virtuals Protocol（GAME 框架）和 ai16z（ElizaOS 框架）等基礎設施提供商一直是關鍵參與者。第一批代理主要關注市場評論（aixbt）或娛樂（Luna、Eliza），還有更多內容正在開發中。群體（代理組）、web2 進入 AI 代理領域，以及 AI x 加密貨幣的快速發展和預期軌跡，是值得關注的關鍵領域。

12. SocialFi： UAW 從 7 月份 3500 萬的峰值下降到年底的 1130 萬，凸顯了 DeSoc 產品的用戶保留面臨的持續挑戰。然而，像 Farcaster 這樣的社交網絡上的 dApp 卻呈現出更加穩定的增長，成為該領域的亮點。

13. DePIN 已經展示了計算、電信和能源等領域的實際應用，吸引了人們的極大興趣和投資。儘管有 249 個項目，情況多種多樣，但一些 DePIN 在產生有意義的收入方面面臨挑戰。

14. Web3 項目共吸引了 1,432 個投資，2024 年總資金達到 US$9.2B。其中，近 $4B 投資於基礎設施項目，約佔 2024 年籌集資金總額的 44%。其次是 DeFi $1.5B（籌集資金的 16%）和遊戲 $0.8B（籌集資金的 9%）。

2025年8大展望

1. 現貨 ETF 繁榮

在資金流入增加和可能推出新 ETF 產品的推動下，我們預計 2025 年將是加密 ETF 的標誌性一年。隨著加密貨幣價格創下新高並獲得進一步的主流關注，預計 ETF 資金流入將激增。到 2024 年，BTC 和 ETH ETF 的流入量分別為 US$35.2B 和 US$2.7B，並且這些數字有可能上升得更高。

此外，更多的機構投資者，包括財富管理公司、公司和家族辦公室，可能會通過 ETF 工具探索加密貨幣的敞口。我們還預計會有更廣泛的 ETF 獲得批准，這些 ETF 涉及各種加密資產，最近申請的 XRP 和 SOL ETF 就證明了這一點。這一趨勢將進一步鞏固 ETF 在加密市場提供可訪問和多元化投資機會方面的作用。

2. 轉變代幣價值模型

隨著美國政府對加密貨幣更加友好，監管前景更加明確，鏈上應用程序的價值共享範圍預計將顯著擴大。這種轉變可能會迎來一個 “股息時代”，更多的項目通過國庫基金或收入分享模式向代幣持有者分配價值，從而增加原生代幣的吸引力。

這一趨勢在 DeFi 中已經很明顯，Ethena 和 Aave 等領先的 dApp 發起了實施費用轉換機制的討論或通過提案，允許協議直接與用戶分享收入。隨著監管清晰度的提高和代幣價值積累的競爭壓力增加，即使是以前抵制的協議，如 Uniswap 和 Lido，也可能會重新考慮他們的立場。如果這些發展繼續下去，它們可能會重塑 DeFi 等行業的代幣需求，這些行業的協議收入歷來不與代幣持有者分享。

向提高價值累積的轉變也開始影響與 AI 相關的代幣，這些代幣傳統上缺乏強大的機制來使代幣持有者的價值保持一致。變化的跡象正在出現，越來越多的項目在 2025 年探索代幣銷燬和收入分享模式。

3. BTCFi 將繼續前進

BTCFi 的敘事在本週期開始受到關注，這得益於比特幣強勁的市場表現和通過現貨 BTC ETF 增加的機構興趣。這些因素導致了閒置 BTC 持有量的積累，為將它們從資本效率低下轉變為資本效率高創造了機會。

雖然目前的重點是質押衍生品和借貸，但預計這一趨勢將擴展到其他 DeFi 用例。隨著比特幣 DeFi TVL 在 2024 年從 0.1B 美元增長 6,400% 到 6.5B 美元以上，車輪已經開始。

比特幣契約和比特幣改進提案 （BIP） 的任何即將到來的牽引力也將是一個重要的決定因素。

4. 高收益穩定幣勢頭強勁

得益於 Web2 公司採用率的增加和監管的更明確性。這種有利的環境可能會使大多數穩定幣受益，因為水漲船高。其中，預計產生收益的穩定幣將特別突出，Ethena 的 USDe 的迅速崛起就證明了這一點。對收益的需求仍然強勁，而產生收益的穩定幣為持有者提供了一種直接的方式，無需主動管理或複雜的策略即可從其持有的穩定幣中獲得回報。

然而，收益穩定幣的成功將不僅僅取決於它們產生收益的能力。為了使這些穩定幣蓬勃發展，它們還必須確保在各種平臺上廣泛可用，提供簡單的入口和出口方法，並保持深度流動性。

5. AI x Crypto 是值得關注的關鍵

到目前為止，AI 代理子行業的增長超出了預期，預計未來幾個月將有顯著的發展水平，包括 OpenAI 等 web2 巨頭的進入。此外，還有許多頂級加密 AI 團隊在 AI 代理領域之外從事項目，其中各種項目都出現了新的吸引力。加密技術和人工智能技術無疑正在發生碰撞，我們預計 2025 年將是這一旅程中有意義的一年。

6. L2 抽象的重要性上升

Decun升級之後，L2快速增長。現在有 120 多個 L2 處於不同的開發階段。隨著 L2 空間的成熟，隨著應用鏈和專用 L2 的不斷普及，L2 鏈抽象變得司空見慣，簡化用戶體驗至關重要。

我們預計 L2 生態系統內的競爭將繼續加劇，尤其是在 rollup as a-service 提供商和 L2 聚合商之間，它們正在成為主要品牌，爭奪創建使用最廣泛和最多樣化的跨鏈生態系統。

7. 代幣化越來越受到傳統金融（TradFi）參與者的興趣

貝萊德和富蘭克林鄧普頓已經將其貨幣市場基金代幣化，而高盛計劃在未來 12-18 個月內推出一個專注於代幣化的加密交易平臺。新加坡金融管理局的“Project Guardian”也在向前推進，摩根大通、滙豐銀行和德意志銀行等金融機構正在努力將資產代幣化擴展到資本市場。

8. NFT 項目推出更多代幣，但並非所有項目都會成功

Penguin 發行其 PENGU 代幣將 NFT 交易量推向新高，展示了代幣發佈吸引市場注意力的力量。這一成功也引發了其他著名 NFT 收藏的投機需求，因為交易員預計會有更多的代幣推出，這同樣可以促進活動和興趣。

成功的代幣發佈有可能吸引新的參與者，併成為相對停滯不前的 NFT 市場的積極催化劑。

然而，維持長期利益和價格仍然是一個重大挑戰。項目必須不斷髮展其生態系統並提高代幣價值的累積以保持勢頭。