喚醒比特幣沉睡流動性，為什麼你應該關注 Babylon？

作者：LSTMaximalist

編譯：深潮TechFlow

在2024年第一季度，再質押協議成為最大的贏家，TVL（總鎖倉價值）大幅增長了1068%，而流動性質押仍然主導著 DeFi（去中心化金融）領域，TVL 接近560億美元。

這遠遠超過了其他領域，例如借貸（339.1億美元）、橋接（256.7億美元）和去中心化交易所（DEXs）（220.1億美元）。

值得注意的是，流動性質押的 TVL 份額在過去三個月中增長了近30%，或同比增長超過73%。

要點總結：

• Babylon Chain 允許 BTC 持有者質押比特幣，在增強 PoS（權益證明）網絡安全的同時，保持對資產的控制。

• Babylon Chain 通過質押來擴展安全性，專為比特幣生態系統設計，這與 EigenLayer的方法相似。

• 由於比特幣缺乏智能合約支持，Babylon Chain 採用了一種信任最小化、自主託管的質押架構。

• 預計 Babylon Chain 的 TVL 將在232天內增長2047%，可能為其價值增加13億美元。

• 隨著其被快速採用，Babylon Chain 有望成為區塊鏈領域的領先者，支持其平臺上新應用的開發。

Babylon Chain 在加密貨幣領域開創了一項突破性的創新——比特幣質押

EigenLayer 通過允許 ETH 和流動性質押 Token 持有者重新質押其資產，在以太坊生態系統中獲得了顯著地位，增強了各種應用程序的安全性，同時提供額外的獎勵。類似地，Babylon Chain 引入了比特幣質押，使 BTC 持有者能夠在不放棄資產控制權的情況下保護 PoS 網絡並賺取獎勵。然而，由於比特幣缺乏智能合約支持，Babylon 的架構和應用程序與 EigenLayer 不同，這反映了比特幣生態系統的獨特需求。

Babylon Chain基礎設施來源：rockx.com

Babylon Chain 亮點

Babylon Chain 被設計為一套多功能協議，旨在將比特幣的安全性擴展到其他區塊鏈網絡，特別是那些運行在 PoS 機制上的網絡。在其基礎上，Babylon 包括兩個基本協議：

1. 比特幣質押協議：該協議使比特幣持有者能夠以最小化信任和自主託管的方式質押其資產，為去中心化系統，特別是 PoS 網絡提供經濟安全。它無需第三方託管或將資產橋接到其他區塊鏈即可實現。這種設置確保了 PoS 網絡受益於比特幣價值的穩定性，同時比特幣持有者可以獲得質押獎勵，同時保持對其資產的完全控制。

2. PoS 協議中的安全執行：為了維護安全性和責任性，Babylon 確保在客戶端斷開連接之前，至少有一個誠實的驗證者見證 PoS 區塊及其相關簽名。該機制允許誠實的驗證者識別並證明任何安全性違規，從而通過迅速解決和懲罰任何惡意行為來維護網絡的完整性。

萬億美元的王冠：比特幣的流動性優勢

當前市場狀況

比特幣的市值主導地位相對於以太坊（ETH）飆升，達到40個月來新高，佔比78.5%，並繼續佔據整個加密生態系統市值的一半以上。這一變化突顯了投資者對比特幣的偏好更強，而以太坊尚未獲得同樣的關注。

比特幣主導地位的上升趨勢始於2022年底，由於對比特幣（BTC）ETF 的投機活動日益增多。ETF獲批後，資金流入量大幅增加。然而，關於 ETH ETF 及其潛在批准的投機並未扭轉這一趨勢。ETH ETF 報告中的低數字顯示出需求有限。

從歷史上看，ICO 熱潮和2021年市場高峰等重大事件影響了這些動態。ETH 可能需要類似影響力的事件來改變這一軌跡。

來源：Cryptoquant

比特幣擊敗以太坊鏈上指標

圖表顯示，比特幣在活躍地址數量上始終居於首位，長期以來 BTC 一直領先於以太坊。即使途中有一些波折，比特幣的網絡活動一直保持穩定，尤其是在2017年左右的大幅飆升，並自此保持在一個高而穩定的水平。

活躍地址的長期增長和穩定性展示了比特幣強大的忠實用戶基礎，保持交易流動，並鞏固其作為頭號加密貨幣的地位。另一方面，雖然以太坊取得了一些進展，但其活躍地址波動性更大，隨著 ICO 和 DeFi 熱潮等趨勢而搖擺。

這種明顯的差異進一步強調了比特幣在用戶參與和網絡穩定性方面的一貫主導地位，強化了其作為加密空間支柱的地位。

BTC vs ETH活躍地址。來源：glassnode

分析 BTC 時，流入量在關鍵市場事件期間尤為明顯，例如2017年牛市和2020-2021年市場激增。這些活動高峰突顯了比特幣在市場資本化和流動性方面的卓越表現，使其成為市場運動加劇期間的首選資產。比特幣的流入規模和頻率反映了其在加密貨幣生態系統中作為主要價值存儲的角色，尤其是在投機交易和市場狂熱期間。

相比之下，以太坊的流入量雖然顯著，但相對溫和，往往集中在網絡擴展的特定階段，如2017年的 ICO 熱潮和2021年的 DeFi 激增。在這些時期，以太坊網絡活動增加，因為新項目和去中心化金融應用吸引了資本。然而，這些事件期間的流入量雖然有影響，但與比特幣的巨大規模不相匹配。這種差異突顯了比特幣對更廣泛投資者群體的一貫吸引力及其作為更具流動性和穩定性的資產地位。

BTC vs ETH交易所流入量。來源：glassnode

你是否意識到比特幣中有流動性處於未被利用的狀態？

我們已經看到，以太坊上的DeFi協議，尤其是在流動性質押和再質押方面，如何改變了網絡的增長和安全性。現在，我們正在見證類似的事情在比特幣區塊鏈上展開。儘管比特幣運行在 PoW 上，Babylon 正在為投資者打開大門，讓他們在比特幣生態系統中發現機會，並開始從 BTC 中賺取收益。

行業市值

全球加密貨幣 $2.17萬億 DeFi $760億 流動性質押 $24.6億 比特幣 $1.2萬億 以太坊 $3,115.5億

最後更新 2024年8月27日。來源：Coinmarketcap

從下圖中可以看出，長期比特幣持有者仍然持有超過70%的供應量，由於市場狀況，目前的水平相當低，這意味著這些持有者中有許多人可能希望從他們的被動持有中獲取收益——就像在以太坊網絡上已經發生的那樣。這裡最大的區別在於市值，比特幣的市值大約是以太坊的三倍，這為創造更多機會提供了空間。

過去30天裡，長期持有者的持有量增加了262,000 BTC。他們現在控制著14.82百萬BTC，佔總供應量的75%

來源：cryptoquant

所有 DeFi 協議目前都建立在以太坊區塊鏈上，但 Babylon Chain 的出現將改變這一現狀。

網絡上的第一個測試網取得了成功，這讓我們能夠預測主網的潛在結果，而結果也證明是成功的。

下表展示了協議在網絡啟動後前幾個小時的一些指標。

指標價值

參與者數量 約12,700 BTC 質押（總計） 1,000 BTC 達到質押限制的時間 超過3小時 每位參與者的最大質押 0.05 BTC 每位參與者的最小質押 0.005 BTC 質押期間的平均交易費 超過1,000聰/字節 USDT中的中位交易費 超過130 USDT（約0.002 BTC） 在3小時內累積的總TVL 約6000萬美元（1,000 BTC） 總融資 9600萬美元 估值（最新融資輪） 8億美元 每個比特幣區塊的獨家獎勵點數 3,125點每 BTC 區塊 投資者 Paradigm, Polychain, HashKey Capital, IOSG Ventures, Amber Group, Galaxy Digital, Binance Labs, Hack VC, OKX Ventures, ABCDE Capital。

Babylon Chain 是 EigenLayer 在比特幣區塊鏈上的應用

Eigenlayer 在以太坊區塊鏈上的LRTs成為了遊戲規則的改變者。該協議的增長令人印象深刻，因為它在很短時間內就達到了與DeFi行業相同的市場價值，甚至在最後一次峰值之前。

圖表顯示了DeFi和EigenLayer協議中TVL的演變

來源：Defilama

但這兩個協議有什麼共同之處？

這兩個協議都為投資者提供收益機會。此外，Babylon Chain是一個開創性的項目，通過允許比特幣持有者從他們原本不活躍的比特幣中產生收益，從而增強了權益證明（PoS）區塊鏈的安全性。這種方法通過利用比特幣的價值來支持和保護這些網絡的經濟安全。

開發活動

Github 數據指標對比

Babylon Chain僅在一週前推出，但對該項目的關注度已經與EigenLayer協議非常相似。這是一個積極的信號，因為在這個早期階段，該項目吸引的興趣比Eigen本身還要多。來源：babylon.labs

## 比特幣上的有前景的 LRT 和 LST 協議

pStake、Solv和StakeStone的總鎖定價值（TVL）：$15.1億

協議分解

• pSTAKE Finance

    賺取比特幣收益應該簡單、安全且低風險。憑藉四年的流動性質押經驗和精心設計的收益策略，pSTAKE Finance 使個人和機構能夠在 BTCfi 生態系統中最大化利用他們的 BTC。

    pSTAKE Finance 是一個由 Binance Labs 支持的比特幣收益和流動性質押協議。

    通過 pSTAKE Finance，用戶可以流動性質押他們的 BTC，以從 Babylon 的無信任 BTC 質押中獲得獎勵。

    此外，該協議提供了一種產生收益的比特幣代幣（yBTC）機制，實現自動複利的 BTC 回報，類似於 cToken 模型如 wstETH。這一機制將通過各種收益策略在後臺運行，從 Babylon 的 BTC 流動性質押開始。

  • TVL：$294萬

  • 權重：0.19%

來源：kucoin.com

未來功能 - pSTAKE v2發佈

• Solv

  • TVL：$10.48億（$1.87億再質押）

  • 權重：69.19%

Solv 是比特幣流動性質押代幣的另一種選擇，它通過 Babylon 的創新方法與 PoS 鏈共享比特幣的經濟安全。SolvBTC Babylon 是為即將到來的 Babylon 主網發佈而設計的。自 SolvBTC 推出以來不到四個月，已有超過19,000個比特幣在 Solv 上被質押，超過了一些整個鏈和比特幣 ETF 的 BTC 持有量。（下圖）

數據截至2024年4月30日

來源：Solv.docs

本質上，pSTAKE 和 Solv 在加密空間中服務於不同的領域：pSTAKE 是一個專門用於比特幣質押和收益生成的協議，而 Solv 提供更廣泛的 DeFi 解決方案。

• StakeStone（即將推出比特幣質押）

    StakeStone是一個全鏈流動性基礎設施，正在構建STONE / STONEBTC，作為由自適應質押網絡支持的流動 ETH / BTC 資產。同時，它建立了一個基於 STONE 的多鏈流動性市場，流動 ETH，為 STONE 用戶提供更多的使用案例和收益機會。

    雖然該協議目前尚未提供比特幣質押，但計劃很快推出。目前，他們仍處於測試網階段，因此沒有太多數據可供使用。然而，考慮到該協議在以太坊網絡上的成功，對比特幣質押功能的期望同樣很高。

  • TVL：$4.4億（鎖定在以太坊區塊鏈上）

  • 權重：29.09%

• Bedrock

• TVL：$2385萬

• 權重：1.54%

Bedrock 是一個多資產流動再質押協議，由 RockX 合作開發的非託管解決方案支持。

當 wBTC 代幣存入 Bedrock 時，相應的 BTC 將實時質押到 Babylon 網絡。這一過程可以通過兩種正在開發的方法之一進行：

1. 代理質押：使用代理機制，wBTC 代幣在以太坊網絡上質押，而相應的 BTC 代幣由受信任方在 Babylon 網絡上質押。此方法允許兩網絡之間的靈活性和互操作性。

2. 直接轉換：或者，wBTC 代幣可以立即兌換為BTC代幣，然後直接質押到Babylon網絡上。此方法確保無縫和即時的轉換和質押，無需中心化託管錢包。

這兩種方法旨在促進資產在以太坊和Babylon網絡之間的順暢過渡，實現高效、安全的質押操作

來源：Bedrock

在測試網或主網發佈初期，許多區塊鏈協議通常通過空投和其他獎勵來激勵早期用戶。這種方法主要有兩個目的：通過吸引初始用戶和建立專注的社區來提升協議價值，同時為網絡參與者提供額外的好處。早期用戶通常會收到空投、代幣或其他形式的補償，隨著網絡擴展，他們的回報可能會增加。這些激勵措施對於網絡早期去中心化至關重要，確保廣泛的代幣分配並鼓勵多樣化的用戶參與。因此，生態系統變得更加健壯和有彈性，為用戶提供了參與網絡的機會，同時還能獲得財務收益，並助力新應用或 Layer 2 解決方案在現有區塊鏈上的早期成功。

來源：Defilama

這三個協議共同代表了網絡上約15億美元的鎖定價值。然而，鑑於它們目前的成熟階段，比特幣上的流動性質押場景仍有很大的增長和擴展空間。這表明我們只是觸及了這一領域可能性的表面。

前景光明

展望未來，我們計算了網絡的增長率，並與Eigen進行了比較，標準化了回報。結果顯示，該協議有巨大的增長空間，且極有可能出現指數級增長。

通過重點關注複合年增長率（CAGR）等關鍵指標來預計 Babylon Chain 的增長軌跡。此方法捕捉了項目的預期回報率，平滑市場波動，提供其隨時間複合增長的清晰圖景。

圖表展示了 DeFi、EigenLayer 和 Babylon Chain 的預計總鎖定價值（TVL），以數十億美元計，各層的 TVL 值通過層間差異計算得出。DeFi 以藍色層表示，顯示出穩定的增長，達到約10億美元，而 EigenLayer 以橙色表示，顯著增加了總量，貢獻約20億美元。Babylon Chain 以綠色層表示，在後期階段表現出快速增長，最終將總 TVL 推高至超過60億美元。

具體來說，Babylon Chain 預計將在232天內增長約2047%，這意味著 TVL 將大幅增加13億美元，表明 Babylon Chain 可能成為領先者，超過 DeFi 和 EigenLayer 的 TVL，反映出對其創新的採用和信心增加。