DAI 供應量驟降或帶來流動性危機？MakerDAO 實現多項費用調整，年化利潤預估暴漲

撰文：Nancy，PANews

為應對穩定幣 DAI 大幅減少帶來的潛在風險，MakerDAO 近期實施了一系列費用調整，包括將 DAI 儲蓄率（DSR）提升至 15%，以及多個核心金庫增加超 8% 至 10% 的穩定費率。隨著該提案正式實施，對 MakerDAO 將帶來哪些影響？

近一段時間以來，穩定幣 DAI 的供應量出現了顯著下降。Maker Burn 數據顯示，截至 3 月 11 日，DAI 的總供應量已跌至 45 億美元，創下去年 8 月以來最低水平。對此，MakerDAO 核心開發團隊 BA Labs 日前發起的提案中指出，雖然用於維持流動性的穩定幣儲備和部署到 RWA 的儲備足以維持潛在看漲市場情緒產生的壓力，但問題在於通過 RWA 部署的穩定幣所固有的流動性緊縮。

根據 Dune 數據顯示，Maker 在 RWA 板塊的投入金額已超 17.7 億美元。但由於 RWA 的產品特性，抵押的加密資產每日贖回存在一定限制，一旦 DAI 供應量持續減少或引發流動性緊縮風險。與此同時，MakerEndgame 數據顯示，針對 DAI 流動性推出的 PSM（錨定穩定模塊）的穩定幣儲備也已將至超 7.9 億美元。

為應對市場進一步波動和看漲情緒導致的潛在過度 DAI 需求衝擊，BA Labs 提出了費用調整提案，並在當天獲得投票通過後，已在 3 月 11 日凌晨正式實施。根據該提案顯示，關鍵改動包括將 DAI 的儲蓄率從原本的 5% 提升至 15%，以及對其核心金庫實施穩定費調整，預計增加約 9-10%。

除了批准上調 ETH、WSTET 和 WBTC 金庫等抵押資產的穩定費率至 15% 至 17.25%，DAI 的儲蓄率也從原本的 5% 提升至 15%，使持有 DAI 更具吸引力，從而提振需求並緩解價格下行壓力。同時，MakerDAO 還將 PSM，增加債務上限的 PSM 冷靜期將從 24 小時縮短至 12 小時，從而提高 USDC 存款和 DAI 鑄幣吞吐量；GSM 暫停延遲則從 48 小時縮短到 16 小時，以便更快速地實施未來的調整。另外，Maker 生態中的借貸市場 Spark Lend 也實施了相關變更，將 DAI 的借款年利率將從 6.7% 增加至 16%

隨著新利率提案通過，Maker Burn 數據顯示，過去 24 小時，Maker 的年化利潤預估增長了 81.8% 至 1.82 億美元，年化費用收入增長 97.2% 至 4.37 億美元，PE 預估則從 22.36 下降至 13.4。

另外，受此影響，CoinGecko 數據顯示，過去 24 小時，Maker 代幣 MKR 上漲了超 33.2%。值得一提的是，除了通過費用調整為代幣價格帶來提振外，本月 MakerDAO 創始人 Rune Christensen 還不停拋售包括出售價值數十萬甚至數百萬美元的 LDO、SHIB 等代幣，並持續加倉了超 1900 枚 MKR，當前價值超 514 萬美元。

不過，也有不少從業者對此方案給出了不同觀點。比如，dForce 創始人 Mindao 指出，當前資金費率持續高位，穩定幣被套利持續吸血，如果穩定不住鑄幣量，協議收益實則很虛。

「由於 DSR 系統裡的收入是美債的 5%，若過多 USDC 衝入，拿走 15% 的利息，相當於補貼 10%，那麼協議收入將下降，目前 RWA 部分佔 25%，這部分是貼本的，需要注意這部分的份額變化。」本末社區主理人超級君則提示道。