詳解 NFT 拆分協議 ERC-404：是否曇花一現?

撰文：SANYUAN Labs

年前 ERC404 引起了諸多關注，一度導致以太坊 gas 飆升，目前 $PANDORA 回調到了 1 萬多。剛好在初期熱度回落時我們來理性聊一聊。

Pandora_ERC404提出的 ERC404 是一種用於 NFT 碎片化的 FT/NFT 混合協議，所以就從 NFT 拆分賽道的發展歷程聊起吧。

隨著 2021 年 NFT summer 的到來，CryptoPunk、無聊猿等藍籌 NFT 的價格已經漲到了讓普通用戶望洋興嘆的地步，流動性問題也一直是 NFT 的一大痛點，因此 NFT 的拆分需求在當時達到頂峰，這一需求其實在很早期就被許多項目方洞察到。

早期解決方案之一是 NFT 眾籌，一般是通過中心化方式進行眾籌購買 NFT，但是眾籌的方式存在諸多問題：比如 NFT 的保管問題，退出或轉讓不夠便利等。於是採用去中心化的方式將 NFT 碎片化的項目應運而出。

這些 NFT 碎片化協議都是採用智能合約託管 NFT，比如早在 2020 年 NIFTEX 就提出了 NFT 碎片化方案，用戶可以鑄造碎片化 NFT（shard），碎片持有人享有原始 NFT 的治理權；並且引入了買斷條款，比如當觸發買斷的最低條件為至少 10% 的碎片時，買家可以通過持有 10% 以上碎片，再添加其餘價值的 ETH 即可購買得到該 NFT。但 NIFTEX 在 2022 年公佈已被收購，域名停用，且不會發幣，目前已逐漸淡出視野。

考慮到一個系列的 NFT 價格可能不同，因此有的項目考慮將同一系列的多個 NFT 進行打包，一起碎片化發行指數代幣 uToken，比如 Unicly uniclyNFT。Unicly 還考慮到了 FT 代幣的 Defi 場景，通過發行治理代幣 $UNIC，利用流動性挖礦的方式增加 uToken 的流動性。在 NFT 贖回方面，Unicly 的 uToken 創建者可以設置比例，當超過比例的 uToken 持有者同意解鎖時，競拍成功者獲得該 NFT 並向 uToken 持有者支付對應金額，但目前交易量寥寥。該項目 2021 年融資了 1000 萬美元，Blockchain 和 Animoca 投資，家底的厚實支撐它走過寒冬，上個月 Unicly 公佈今年將要上線 V3 版本，並且將其部署在 frame.xyz，但是仍然冷清，目前主頁上已經不顯示 TVL 和交易量等數據了。

還有融資約 2800 萬美元的明星項目 Fractional，其設計一個用於單個碎片化 NFT 的金庫和一個用於多個碎片化 NFT 的金庫。將 NFT 進行碎片化的人叫策展人（curator），他們可以從碎片拍賣中獲取費用收入。另外，NFT 碎片持有者可以對金庫底價進行投票，投票的加權平均值決定了發起收購所需的價格，任何持有大於或等於該底價的人可以進行金庫收購，拍賣成功後，對應金庫的 NFT 碎片持有者可以用他們的 ERC20 代幣兌換成 ETH。Fractional 後改名 Tessera，很遺憾，幾經變革後 Tessera 還是在去年宣佈將逐步關閉。

除了將特定的 NFT 進行碎片化外，還有一種指數化的拆分方式，比如 NFTX，將同類 NFT 相似價格的 NFT 放入一個金庫中，金庫發行對應 vToken，這種方式的好處是，只需要持有足夠的 vToken 就可以從金庫中隨機贖回 NFT，不需要投票通過，存入和贖回較為便捷，但是不一定能夠贖回指定的 NFT。類似的項目 NFT20 就對 NFTX 進行了改進，首先是允許贖回指定的 NFT，其次是給治理代幣 $MUSE 增加賦能，FT 代幣鑄造費用一部分返還給 $MUSE 持有人。NFT20 在 2021 年也完成了 75 萬美元融資。

就在 NFT 熊市，許多項目陷入困境之時，去年一個 NFT 碎片化的新項目 Flooring Protocol floorprotocol 卻宣佈上線，Flooring Protocol 將某個高淨值 NFT 碎片化成 100 萬個 ERC-20 μTokens，不同 NFT 集合之間的 μTokens 並不相通，同一 NFT 集合中的 NFT 碎片化後的 μTokens 一致。Flooring Protocol 有 Valut 和 Safebox 兩種碎片化模式，用戶可以選擇將 NFT 存入 Vault，獲得 100 萬 μTokens，並放棄該 NFT 的所有權；也可以選擇將 NFT 存入 Safebox ，並選定存放時間和質押一定數量的平臺幣 FLC（存放時間越長，質押 FLC 越多），從而獲得 100 萬 μTokens 和用於驗證該 NFT 所有權的 Safebox Key， Safebox Key 可以拍賣和交易。進行贖回時， Vault 模式要銷燬與 NFT 集合相對應的 100 萬 μTokens，但是贖回時隨機的；而 Safebox 模式通過持有 Safebox Key 贖回之前存入的 NFT，也需要銷燬 100 萬 μTokens。當 Safebox 存放時間超期時，有部分用戶會面臨著無法贖回 Safebox 中的 NFT（質押的 FLC 可以拿回）的問題。到期後的 24 小時內，任何用戶都可以使用 FLC 對過期的 Safebox Key 發起拍賣，但需要向協議支付 20% 的費用，若沒人拍賣，則任何用戶都可以使用 100 萬 μTokens 解鎖 Safebox 並兌換 NFT。

目前Flooring 中最多的系列也是 CryptoPunks，在剛上線時的 FLC 激勵熱潮退去之後，目前 TVL 處於低位。

可見，目前的 NFT 拆分項目基本都是採用質押 NFT 發行 FT 代幣的方式進行拆分，拆分和贖回的規則各項目有所不同，發行治理代幣的項目熱度會相對高一些，但熱度難以為繼，並且基本都僅支持藍籌 NFT 的拆分。

PANDORA 提出了一種全新的碎片化 NFT 的方式——ERC-404 標準，ERC-404 是一種試驗性的代幣標準，ERC404 代幣是同質化代幣，1 枚 ERC404 代幣對應 1 枚 Replicant NFT。

與 ERC721 標準的 NFT 不同，Replicant NFT 有著燃燒和重新鑄造的機制，當用戶對 ERC404 進行轉賬或交易等操作時即會觸發，即當 ERC404 代幣發生變動時，Replicant NFT 也會發生變動，比如當用戶出售 ERC404 代幣時，錢包中的 Replicant NFT 會被燃燒；當用戶轉賬時，Sender 錢包中的 Replicant NFT 會被燃燒並在 Receiver 錢包重新鑄造新的 Replicant NFT。值得一提的是，每一次重新鑄造，Replicant NFT 的特徵都會重新刷新，稀有度也可能隨之發生變化。因此用戶可以不斷轉賬來刷新 NFT 特徵，如果用戶不想改變其 Replicant NFT 特徵又想將其出售或者轉賬時，可以在 OpenSea 上出售或發送（即僅對 Replicant NFT 進行操作）。

ERC404 與之前的 NFT 拆分方案均不同，它是從協議底層來解決拆分的問題，驚人漲幅也體現了幣圈對於新概念的追捧。但目前處於早期階段，還有諸多提升空間，未來是否能通過 EIP 提案也是未知數。

上週 Pandora 宣佈成為一個完整實體，後續不排除有融資和合作的消息；最近推出了 V2.1 版本，主要是解決吐槽較多的 gas 費高的問題。

個人認為 NFT 賽道很久沒有出現新概念了，而且還是從底層標準角度聚焦流動性問題的，肯定要保持關注；未來隨著協議的完善，有可能出現更多項目的支持和更多應用場景。