MakerDAO 的“去中心化”決心：DAI 脫錨USD，最終成為世界貨幣

撰寫：Ignas

編譯：深潮 TechFlow

按市值計算，Maker 的 $DAI 是最大的 DeFi 穩定幣，也是排名第十三的代幣。然而，$DAI 的 65 億美元市值與$USDT 的 675 億美元相比還是相形見絀。那麼，它是否有可能擴大規模並最終超越中心化穩定幣呢？如果可能，它將如何做到？

目前 DAI 的 USDC 抵押超過了 50%，這為其帶來了中心化的風險。但 RuneKek 的 Endgame 計劃試圖使 DAI 儘可能地像 BTC：

• 去中心化；
• 本質上有彈性；
• 核心系統的範圍和複雜性不再發生變化。

首先，Maker 需要通過創建可自我維持的 DAO，即 MetaDAO，來降低其治理的複雜性。我們可以把 Maker Core 視為 L1 以太坊：緩慢且昂貴，但安全。而 MetaDAO 則是 L2 解決方案：快速和靈活，從 L1 獲得安全。

每個 MetaDAO 都有一個具體的任務在手。例如，Real World Asset DAO 可以開發專門的治理機制，讓他們能夠克服 Maker 目前的障礙。就像谷歌的 Alphabet，Maker Core 是谷歌，MetaDAO 是“Alpha Bets”。

每個 MetaDAO 將都推出一個收益代幣（MDAO）。其中 20 億的代幣當作質押激勵，且發行率逐漸降低：

• 20%給 DAI 持有人；
• 40%給委託的 MKR 持有人，增加投票權的參與；
• 40%給合成的$ETH（ETHD）保險庫債務持有人；

EtherDai $ETHD 由 Lido 的 $stETH 等流動質押代幣支持，並將用作 DAI 的抵押品。

為了成為世界貨幣，Maker 願意放棄 $DAI 與美元掛鉤。是的，這意味著，$DAI 將從 1:1 的美元自由浮動，隨著時間的推移，根據目標利率逐步改變其價格。

積極的目標利率增加了對 DAI 的需求，減少了 DAI 的供應。而消極的目標利率則有相反的效果：它減少了對 DAI 的需求，而增加了供應。這能夠使 DAI 穩定，而不需要 1：1 的美元掛鉤。

為什麼要這樣做？Endgame Plan 假設監管機構最終會打擊 RWA 抵押品，其中包括 $USDC。因此，它優先考慮抵禦物理攻擊的能力，而不是維持 1:1 美元掛鉤。

$DAI 目前用作 $USDC 或 $USDT 的去中心化替代品。因此，RuneKek 假設了一種可能性很大的事件，即在首次激活自由浮動後，多達 50% 的協議用戶將在短時間內離開。

Rune 還提出了一個協議擁有的保險庫機制（POV），類似於$FEI 的協議控制值。POV 是一個只能由 Maker Governance 使用的 Maker Vault，它持有 ETHD 和其他去中心化資產作為抵押品，然後用它來產生和穩定 DAI。

Endgame Plan 還旨在使抵押品多樣化，其中包括：

• 去中心化資產：$ETH、$UNI、$MKR 等
• RWA：中心化穩定幣、可再生能源項目、跨鏈橋接代幣或物理彈性 RWA...

Endgame Plan 假設隨著全球經濟和社會衰退，監管安全將顯著惡化。為了適應、生存和恢復，Maker 將有 3 個“立場”。

對 RWA 敞口沒有限制且 DAI 與美元保持 1:1 掛鉤的鴿派立場。這樣 Maker 可以容忍最小的監管威脅，從而儘可能多地從 RWA 中獲得收入。

鷹派 - DAI 以負目標利率自由浮動。這保證 Maker 對可扣押 RWA 的敞口限制在 25%。為了實現這一點，如有必要，DAI 可以與美元脫鉤。

最後一種立場是，DAI 不再允許除物理彈性 RWA 之外的任何 RWA，Maker 不再允許容易獲取的 RWA 作為抵押品。

Endgame 計劃的路線圖被分成 4 個主要階段。提前版將在 12 個月內上線，構建 ETHD，上線 6 個 MetaDAO，啟動流動性挖礦等。然而，完整版將在 2030 年或以後才會啟動。

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