TechFlow đưa tin, ngày 27 tháng 6, tính đến thời điểm đóng cửa thị trường chứng khoán Mỹ ngày 26 tháng 6, cổ phiếu phổ thông của Strategy (MSTR) giao dịch ở mức 82,31 USD, giảm 3,54% trong một ngày; cổ phiếu ưu tiên vĩnh viễn có lãi suất biến động STRC giao dịch ở mức 74,57 USD, giảm 1,48%, tương đương mức chiết khấu khoảng 25% so với giá thanh lý ưu tiên 100 USD/cổ phiếu.
Đồng thời, dữ liệu trên trang web chính thức của Strategy cho thấy hệ số mNAV (tỷ lệ giá trị tài sản ròng thị trường) do công ty công bố đã giảm xuống còn 0,99. Điều này có nghĩa là giá trị doanh nghiệp của Strategy trên thị trường vốn hiện tại thấp hơn giá trị thị trường của lượng bitcoin dự trữ mà công ty nắm giữ.
Thị trường thường coi mNAV là chỉ số quan trọng để đánh giá mức chiết khấu hoặc phí bảo hiểm bitcoin của Strategy. Khi mNAV cao hơn 1, điều đó hàm ý nhà đầu tư sẵn sàng trả thêm phí bảo hiểm để đổi lấy năng lực huy động vốn, giá trị hoạt động và kỳ vọng tăng cường vị thế bitcoin trong tương lai của công ty; ngược lại, khi mNAV thấp hơn 1, điều đó phản ánh việc thị trường định giá toàn bộ công ty thấp hơn giá trị tài sản ròng bitcoin mà công ty sở hữu.
Đáng chú ý, mức mNAV hiện tại rõ ràng thấp hơn ngưỡng giới hạn khoảng 1,22 mà ban quản lý từng đề cập trước đây. Theo logic mà Strategy từng tiết lộ, chỉ khi mNAV vượt ngưỡng này thì việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông để huy động vốn và mua bitcoin mới thực sự hiệu quả trong việc nâng cao lượng bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu.
Các nhà phân tích nhận định rằng, trong bối cảnh mNAV hiện đã sụt xuống dưới ngưỡng then chốt này, việc tiếp tục phát hành thêm cổ phiếu phổ thông để mua bitcoin đang trở nên kém hấp dẫn hơn. Ngược lại, sử dụng một phần dự trữ bitcoin để chi trả cổ tức, bổ sung dự trữ tiền mặt hoặc thậm chí mua lại cổ phiếu phổ thông có thể trở thành lựa chọn phân bổ nguồn lực vốn mang lại lợi ích lớn hơn cho cổ đông.
Khi giá bitcoin biến động và xu hướng ưa thích rủi ro của thị trường thay đổi, mô hình định giá và không gian vận hành nguồn lực vốn của Strategy đang thu hút sự theo dõi sát sao từ phía các nhà đầu tư.
