TechFlow đưa tin, ngày 9 tháng 5, theo báo cáo của The Block, Lee Reiners—giảng viên luật tại Đại học Duke và cựu thanh tra Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York—đã đăng bài vào ngày 8 tháng 5 chỉ ra rằng đồng tiền quản trị WLFI do dự án DeFi World Liberty Financial phát hành, một dự án có liên hệ mật thiết với gia đình Trump, có khả năng cấu thành chứng khoán chưa đăng ký.
Reiners viện dẫn khung phân loại token gần đây do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) công bố, nhấn mạnh rằng WLFI không phải là “hàng hóa kỹ thuật số thuần túy”, do đó phải chịu sự giám sát và kiểm tra của SEC. Ông cho rằng WLFI đã được mở bán công khai khoảng 25 tỷ token trước khi giao thức chính thức ra mắt, đồng thời được quảng bá mạnh mẽ dựa trên danh tiếng thương hiệu của gia đình Trump; người mua có lý do hợp lý để kỳ vọng lợi nhuận từ khoản đầu tư này—điều kiện then chốt trong “Kiểm tra Howey” do SEC sử dụng để xác định một tài sản có phải là chứng khoán hay không.
Về vấn đề phi tập trung, Reiners viện dẫn vụ kiện do Justin Sun khởi xướng, nêu rõ World Liberty từng đóng băng đơn phương số token do Sun nắm giữ và tước quyền quản trị của ông này, qua đó phơi bày mức độ kiểm soát tập trung cao độ trong dự án. Ngoài ra, ông cũng chỉ ra vấn đề chuyển giao lợi ích rõ ràng trong World Liberty: dự án đã sử dụng giao thức Dolomite để thế chấp 5 tỷ token WLFI nhằm vay 75 triệu đô la Mỹ ổn định币 (stablecoin), trong khi đồng sáng lập Dolomite lại kiêm cố vấn cho World Liberty; phần lớn stablecoin được vay ra là USD1—một stablecoin do chính World Liberty phát hành.
Về khía cạnh quy định, thực thể liên quan đến Trump—DT Marks DEFI LLC—hiện nắm giữ khoảng 38% cổ phần của World Liberty và được hưởng 75% lợi nhuận ròng từ việc bán token WLFI. Reiners nhận định rằng SEC về mặt pháp lý hoàn toàn có thẩm quyền điều tra World Liberty, song đặt câu hỏi liệu cơ quan này có thể duy trì tính độc lập khi các thành viên trực tiếp trong gia đình Tổng thống đang nắm giữ lợi ích kinh tế trực tiếp đối với dự án hay không.
