Đánh giá giữa năm của Fidelity: 6 xu hướng then chốt của tài sản kỹ thuật số năm 2026
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đánh giá giữa năm của Fidelity: 6 xu hướng then chốt của tài sản kỹ thuật số năm 2026
Bỏ qua biến động thị trường ngắn hạn, nền tảng logic của tài sản kỹ thuật số đang thay đổi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Fidelity Digital Assets
Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher
Giữa năm là thời điểm thích hợp để kiểm điểm, giúp nhà đầu tư đánh giá những thay đổi trong động lực thị trường và xem xét lại liệu các nhận định đưa ra đầu năm vẫn còn đúng hay không.
Trong báo cáo “Triển vọng năm 2026”, đội nghiên cứu của Fidelity Digital Assets cho rằng chìa khóa của năm nay không nằm ở việc giá tăng ngay lập tức, mà ở một diễn biến tinh tế hơn: quá trình “tái cấu trúc” mang tính hệ thống toàn bộ hệ sinh thái tài sản số. Dù biểu hiện giá trong năm nay có lúc trầm lắng, có lúc biến động, nhưng nếu quan sát sâu hơn sẽ thấy một số xu hướng nền tảng đang tiếp tục tiến triển mạnh mẽ.
Bài viết này tổng kết tiến triển đến thời điểm hiện tại của một số chủ đề trọng tâm được nêu trong báo cáo “Triển vọng năm 2026”, chỉ rõ những nhận định nào đã được xác nhận, những nhận định nào xuất hiện sự lệch lạc, cũng như ý nghĩa tiềm tàng của những thay đổi này đối với tương lai.
1: Sự hội nhập ngày càng nhanh giữa tài sản số và thị trường vốn truyền thống
Chúng tôi từng dự báo rằng đến năm 2026, quá trình hội nhập giữa tài sản số và thị trường vốn truyền thống sẽ tiếp tục được đẩy mạnh. Đến nay, xu hướng này thực sự đang tiến triển, thậm chí ở một số lĩnh vực tốc độ còn nhanh hơn kỳ vọng.
Dù thị trường chung có biến động, nhu cầu tiếp cận tài sản số thông qua các kênh tài chính chính thống vẫn vững chắc, đồng thời các nền tảng truyền thống cũng tiếp tục mở rộng danh mục sản phẩm của mình.
Đáng chú ý, khối lượng hợp đồng chưa thanh lý (open interest) của các quyền chọn ETP Bitcoin giao ngay (loại sản phẩm này lần đầu tiên ra mắt vào tháng 11 năm 2024) hiện đã sánh ngang với khối lượng quyền chọn thanh toán trực tiếp bằng Bitcoin, phản ánh mức độ áp dụng ngày càng tăng từ phía các tổ chức và nhà đầu tư đại chúng.
Đà phát triển trong lĩnh vực token hóa cũng đang gia tăng, với mức độ sôi động dường như vượt kỳ vọng. Các tổ chức tài chính truyền thống ngày càng tích cực tung ra các sản phẩm đầu tư dựa trên blockchain, trong khi các sàn giao dịch lớn thì hợp tác hoặc mua cổ phần từ các nền tảng tài sản số nhằm mở rộng kênh phân phối và kết nối với cơ sở hạ tầng trên chuỗi.
Đồng thời, khung pháp lý cũng đang trở nên rõ ràng hơn. Ủy ban Chứng khoán Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã cùng ban hành hướng dẫn phân loại tài sản số; thêm vào đó, các đạo luật như Đạo luật CLARITY đang được thúc đẩy, điều này đồng nghĩa với việc các chủ thể thị trường sẽ được vận hành trong một khuôn khổ minh bạch và rõ ràng hơn.
Nhìn chung, những tiến triển trên cho thấy tài sản số đang ngày càng hòa nhập sâu rộng hơn vào hệ thống tài chính toàn cầu, với cả nhu cầu thị trường và việc mở rộng cơ sở hạ tầng cùng thúc đẩy xu hướng này.
2: Quyền lợi của người nắm giữ token dần được quan tâm, nhưng vẫn chưa rõ ràng
Chúng tôi từng dự báo rằng đến năm 2026, mối liên kết gắn bó giữa lợi ích của người nắm giữ token sẽ được củng cố hơn, và ngày càng nhiều doanh nghiệp trên chuỗi sẽ ưu tiên các cơ chế như mua lại, xác định rõ ràng quyền sở hữu, v.v.
Đến nay, hướng đi này vẫn chưa thay đổi, và toàn bộ hệ sinh thái vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm: từ các mô hình mua lại dựa trên dự trữ (ví dụ như liên minh Hyperliquid/USDC), cho đến các cập nhật về quản trị và cấu trúc như việc tái tổ chức Aave DAO/Labs.
Tuy nhiên, dù phạm vi áp dụng các cơ chế này đang mở rộng, “phần thưởng quyền lợi người nắm giữ token” rõ rệt vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong định giá thị trường. Xu hướng này đang tiến triển, nhưng mới chỉ ở giai đoạn đầu; nhà đầu tư vẫn đang đánh giá xem mô hình nào thực sự có thể tạo dựng giá trị bền vững lâu dài.
3: Sự chuyển biến tiềm tàng giữa trí tuệ nhân tạo và khai thác
Chúng tôi từng nêu ra khả năng cạnh tranh ngày càng gay gắt về công suất tính toán từ AI có thể làm chậm lại tốc độ tăng trưởng công suất khai thác Bitcoin, bởi các thợ đào sẽ chuyển năng lượng và cơ sở hạ tầng sang các hướng khác có thể mang lại lợi nhuận cao hơn. Trong năm nay, diễn biến này có thể đang bắt đầu hiện rõ: công suất trung bình trong 30 ngày và độ khó khai thác lần lượt giảm khoảng 8,8% và 7,8%.
Mặc dù một phần trong đó có thể quy về các yếu tố theo mùa, đặc biệt là việc cắt điện do thời tiết mùa đông, nhưng sự phục hồi gần đây (công suất tăng khoảng 1,3% so với mức đáy, độ khó tăng khoảng 8,8%) cho thấy thời tiết đơn thuần không thể giải thích trọn vẹn sự thay đổi này.
Xét trên một đường cong dài hơn, tốc độ tăng trưởng công suất đã chậm lại so với các năm trước, điều này có thể là tín hiệu sớm của một thay đổi cấu trúc. Việc kinh doanh trung tâm dữ liệu AI ngày càng sinh lời, đặc biệt đối với các nhà vận hành quy mô lớn có khả năng tiếp cận cơ sở hạ tầng điện năng, dường như ngày càng trở thành động lực đằng sau xu hướng này.
Dù vẫn còn ở giai đoạn đầu, nhưng sự chậm lại trong tăng trưởng công suất quan sát được phù hợp với nhận định ban đầu, có thể phản ánh việc các thợ đào đang dần chuyển sang các nguồn thu nhập khác.
4: Bitcoin đang ở một bước ngoặt mới
Chúng tôi từng dự báo rằng việc nâng cao dung lượng dữ liệu có thể ghi vào mã OP_RETURN sẽ không khiến blockchain phình to rõ rệt (OP_RETURN dùng để ghi dữ liệu lên chuỗi; do phải trả phí giao dịch, việc nới lỏng giới hạn dữ liệu không dẫn tới tình trạng lạm dụng hay quá tải mạng). Đến nay, dữ liệu dường như ủng hộ nhận định này.
Lượng sử dụng OP_RETURN có kích thước lớn (≥84 byte) gần như không thay đổi, và tốc độ tăng trưởng tổng thể của blockchain vẫn nằm trong khoảng dự báo (khoảng 1,35–2,5 MB). Các chỉ số khác về mức độ sử dụng khối cũng cho thấy dung lượng mạng vẫn dưới 50%, chứng tỏ việc nâng cao tính linh hoạt dữ liệu chưa gây áp lực thực chất lên mạng lưới.
Đồng thời, trọng tâm đang chuyển sang các động lực mạng ở tầm vĩ mô hơn. Các nút Bitcoin Knots cho thấy biến động rõ rệt — tăng nhanh rồi giảm nhanh — làm dấy lên nghi vấn về các hoạt động có tính chất “giả mạo” (Sybil-like) tiềm tàng.
Theo dữ liệu hiện tại, các nút Bitcoin Core chiếm khoảng 77% mạng lưới, trong khi nút Knots chiếm khoảng 17%. Mặc dù vẫn là thiểu số, nhưng sự hiện diện của Knots tiềm ẩn rủi ro phân nhánh bất ngờ — xác suất thấp, nhưng không phải bằng không: trong một số điều kiện nhất định, các nút Knots có thể tách ra thành một chuỗi bị đình trệ hoặc an toàn thấp hơn; theo tính toán hiện tại, khả năng này có thể xảy ra trong vòng khoảng 80 ngày.
Tuy nhiên, vị thế thống trị của Core vẫn đang neo giữ sự đồng thuận của mạng lưới. Đồng thời, động lực thúc đẩy các nâng cấp bảo mật dài hạn cũng đang gia tăng. BIP-360 đã được đơn giản hóa và giới thiệu kiểu đầu ra chống lượng tử (Pay-to-Merkle-Root, viết tắt là P2MR); nghiên cứu đang tiến hành về OP_CHECKSHRINCS cũng thể hiện nỗ lực khám phá các phương án chữ ký hậu lượng tử dựa trên hàm băm.
Dù thời điểm cụ thể xuất hiện mối đe dọa lượng tử vẫn chưa thể xác định, nhưng những tiến triển này cho thấy ngành công nghiệp đang ngày càng coi trọng việc chuẩn bị sớm cho an ninh tương lai của mạng lưới.
5: Phe bán đang tạm thời nắm quyền kiểm soát
Vào tháng 1 năm nay, chúng tôi đã phác họa hai kịch bản cân bằng giữa phe mua và phe bán khi bước vào năm 2026, dự báo rằng điều kiện vĩ mô sẽ khiến giá biến động phi tuyến tính, dù các yếu tố cơ bản cấu trúc vẫn đang cải thiện.
Trong năm nay, kịch bản thị trường giảm đã chiếm ưu thế phần lớn: Bitcoin giảm 13%, nguyên nhân chủ yếu là do thanh lý dẫn đến rút đòn bẩy, lạm phát duy trì ở mức cao và bất ổn địa chính trị khiến thị trường kỳ vọng thêm các đợt tăng lãi suất. Tuy nhiên, diễn biến thị trường gần đây lại cho thấy một động lực tinh tế hơn.
Sau đợt bán tháo ban đầu do xung đột địa chính trị, Bitcoin đã bật tăng trở lại và trong cùng giai đoạn này còn vượt trội so với các tài sản truyền thống — điều này có thể phản ánh nhu cầu thị trường đối với các tài sản có tính thanh khoản cao và trung lập trong giai đoạn căng thẳng.
Đồng thời, các yếu tố hỗ trợ cấu trúc vẫn tồn tại, bao gồm việc dòng vốn tổ chức tiếp tục hình thành, mức độ rõ ràng trong quy định từng bước được nâng cao, và thanh khoản toàn cầu được mở rộng.
Dù môi trường ngắn hạn vẫn chịu nhiều ràng buộc, nhận định vĩ mô tổng quan của chúng tôi dường như vẫn đúng, chỉ là tiến triển không đều đặn.
6: Vàng tiếp tục mạnh, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
Chúng tôi từng chỉ ra rằng một năm tăng trưởng mạnh mẽ của vàng là điều không đáng ngạc nhiên, nhờ vào nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương và xu hướng toàn cầu dần thoát khỏi hệ thống đô la Mỹ.
Trong năm nay, giá vàng trước tiên đã tăng gần 30% trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, sau đó điều chỉnh xuống mức tăng nhẹ hơn khoảng 3–4%. Dù có điều chỉnh, vàng vẫn có khả năng vượt trội so với thị trường chung vào cuối năm.
Các bằng chứng hỗ trợ xu hướng thoát khỏi hệ thống đô la Mỹ cũng ngày càng gia tăng, trong đó có một số phương thức thanh toán thay thế mới nổi, ví dụ như Iran chấp nhận thanh toán phí qua đường thủy bằng Bitcoin, cũng như các khoản thanh toán liên quan đến hoạt động tại eo biển Hormuz.
Đồng thời, nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn rất mạnh. Dữ liệu gần đây cho thấy việc tích lũy vàng vẫn đang tiếp diễn, đáng chú ý là vàng đã vượt đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ để trở thành thành phần chính trong dự trữ toàn cầu.
Diễn biến của vàng và nhu cầu liên tục từ các ngân hàng trung ương phù hợp cơ bản với nhận định ban đầu của chúng tôi; trong khi đó, hiệu suất vượt trội của Bitcoin như chúng tôi từng kỳ vọng hiện vẫn chưa xuất hiện.
Kết luận: Sức mạnh đang tích tụ bên dưới bề mặt
Đến giữa năm, cục diện tài sản số năm 2026 cho thấy sự cân bằng giữa áp lực ngắn hạn và tiến triển dài hạn. Một số chủ đề được nêu trong báo cáo “Triển vọng” đang phát triển đúng như dự kiến, đặc biệt trong lĩnh vực tham gia của tổ chức, quy định và cơ sở hạ tầng; tuy nhiên, một số chủ đề khác vẫn còn ở giai đoạn đầu hoặc chưa hoàn toàn hiện thực hóa.
Đối với nhà đầu tư, điều này cho thấy cần vượt qua những biến động giá ngắn hạn để nhìn nhận cách thức các chuyển biến cấu trúc đang hình thành. Nhiều nền tảng hỗ trợ cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo dường như đang ngày càng vững chắc, dù chưa hoàn toàn lộ rõ.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@FCATalyst
