Tính thanh khoản của BTC giảm mạnh 90%, hai nhà tạo lập thị trường lớn đồng loạt rút khỏi Hyperliquid
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tính thanh khoản của BTC giảm mạnh 90%, hai nhà tạo lập thị trường lớn đồng loạt rút khỏi Hyperliquid
Cơn bão quy định đổ bộ Hyperliquid, vốn trên chuỗi “bỏ phiếu bằng chân”.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Claude, TechFlow
Giới thiệu của TechFlow: Dữ liệu trên chuỗi cho thấy Wintermute và Auros Global đã đồng loạt rút khỏi thanh khoản các đồng tiền chính như BTC và ETH trên Hyperliquid vào ngày 18 tháng 5, với tổng quy mô gần 100 triệu USD.
Auros đã đóng toàn bộ vị thế và rút toàn bộ vốn về sàn Binance; thanh khoản BTC+ETH của Wintermute giảm mạnh khoảng 90%. Đợt rút vốn này diễn ra chỉ ba ngày sau khi CME và ICE cùng gây áp lực lên các cơ quan quản lý Mỹ yêu cầu xem xét lại Hyperliquid; hành động tài chính của các nhà tạo lập thị trường có thể là tín hiệu tiên phong của một cơn bão quản lý.
Hyperliquid hiện đang trải qua một sự kiện hiếm gặp: rút thanh khoản đột ngột.
Theo dữ liệu giám sát từ nền tảng phân tích dữ liệu trên chuỗi Hyperinsight, vào ngày 18 tháng 5, hai nhà tạo lập thị trường lớn trên nền tảng Hyperliquid—Wintermute và Auros Global—đã đồng loạt cắt giảm mạnh nguồn cung thanh khoản cho các đồng tiền chính trong vòng vài giờ, với tổng quy mô rút vốn khoảng 100 triệu USD. Nhiều tài khoản phân tích dữ liệu trên chuỗi độc lập đã xác nhận chéo dữ liệu trên thông qua việc theo dõi địa chỉ ví, và đến nay chưa phát hiện mâu thuẫn rõ ràng nào.
Thời điểm xảy ra hành động này rất đáng chú ý. Chỉ ba ngày trước đó, Bloomberg đưa tin CME Group và Sở Giao dịch Châu Âu (ICE) đang cùng vận động Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và các nghị sĩ Quốc hội Mỹ yêu cầu siết chặt hơn nữa quy định đối với Hyperliquid. Việc hai nhà tạo lập thị trường nhanh chóng rút vốn là một thao tác phòng ngừa rủi ro tuân thủ thông thường, hay là dấu hiệu báo trước một cơn bão quản lý? Thị trường đang theo dõi sát sao.
Auros đóng toàn bộ vị thế và rút vốn về Binance; độ sâu thanh khoản các đồng tiền chính của Wintermute giảm mạnh 90%
Dữ liệu trên chuỗi từ Hyperinsight cho thấy hai nhà tạo lập thị trường có đường đi khác biệt nhưng nhịp độ hoàn toàn đồng bộ.
Auros Global (một số nhãn trên chuỗi ghi là Oros Global) trước khi rút vốn đã cung cấp thanh khoản cho 175 đồng tiền trên Hyperliquid, riêng khối lượng làm thị trường BTC đã đạt khoảng 45 triệu USD. Đến sáng ngày 18 tháng 5, Auros đã đóng toàn bộ vị thế; khoảng 6 triệu USD trong tài khoản đã được rút về Binance. Các giao dịch nắm giữ và rút tiền liên quan có thể được tra cứu công khai trên HypurrScan.
Hành động của Wintermute tương đối thận trọng hơn nhưng vẫn rất quyết liệt. Thanh khoản BTC cộng ETH của họ đã giảm mạnh từ khoảng 40 triệu USD xuống còn khoảng 4 triệu USD, tức giảm khoảng 90%; tổng danh mục đầu tư giảm từ gần 80 triệu USD xuống còn 41 triệu USD. Hiện tại Wintermute vẫn duy trì lệnh đặt hàng trên 111 đồng tiền, tuy nhiên độ sâu bảng giá (order book) cho các đồng tiền chính đã giảm rõ rệt.
Hai địa chỉ ví liên quan như sau:
0xecb63caa47c7c4e77f60f1ce858cf28dc2b82b00
0x023a3d058020fb76cca98f01b3c48c8938a22355
Đối với Hyperliquid—nền tảng giao dịch dựa hoàn toàn vào bảng giá trên chuỗi để khớp lệnh—việc hai nhà tạo lập thị trường đồng loạt rút vốn đồng nghĩa với việc chênh lệch giá mua–bán (spread) cho các cặp giao dịch cốt lõi như BTC và ETH sẽ nới rộng, mức trượt giá (slippage) tăng lên, và chi phí thực hiện các lệnh lớn sẽ tăng rõ rệt.
CME và ICE gây áp lực chung cách đây ba ngày, nhắm thẳng vào hợp đồng vĩnh viễn dầu thô của Hyperliquid
Thời điểm rút vốn của các nhà tạo lập thị trường trùng khớp cao độ với một cuộc đấu tranh quản lý đang leo thang.
Vào ngày 15 tháng 5, theo báo cáo của Bloomberg, CME Group và ICE đã cảnh báo CFTC và các nghị sĩ Quốc hội rằng môi trường giao dịch ẩn danh của Hyperliquid có thể bóp méo chuẩn giá dầu toàn cầu, đồng thời tạo điều kiện cho thao túng thị trường và né tránh các lệnh trừng phạt. Hai sở giao dịch này yêu cầu Hyperliquid đăng ký với CFTC—điều này đồng nghĩa với việc nền tảng phải triển khai các quy trình xác minh danh tính khách hàng (KYC) và giám sát giao dịch, trái ngược trực tiếp với mô hình giao dịch ẩn danh hiện hành của Hyperliquid.
Theo báo cáo của CoinDesk, mối quan ngại cốt lõi của CME và ICE tập trung vào thị trường HIP-3 của Hyperliquid. Cơ chế này cho phép người dùng tiếp cận vị thế tổng hợp (synthetic exposure) đối với cổ phiếu và hàng hóa thông qua hợp đồng trên chuỗi. Vào tháng 3 năm nay, hợp đồng vĩnh viễn theo dõi giá dầu thô WTI trên Hyperliquid đã đạt khối lượng giao dịch 24 giờ vượt quá 1,2 tỷ USD trong giai đoạn giá dầu trên thị trường truyền thống tăng mạnh—sự kiện này trực tiếp chạm tới “dây thần kinh định giá” của các sở giao dịch truyền thống.
Trung tâm Chính sách Hyperliquid sau đó đã ra tuyên bố khẳng định những lo ngại trên là “hoàn toàn thiếu cơ sở”, đồng thời nhấn mạnh tính minh bạch trên chuỗi của blockchain thực tế cung cấp công cụ hiệu quả hơn cho hoạt động thực thi pháp luật. Theo U.Today, tổ chức vận động này đã có cuộc họp với CFTC nhằm tìm kiếm một khuôn khổ pháp lý cho phép người dùng Mỹ tham gia một cách tuân thủ.
Tuy nhiên, logic ra quyết định của các nhà tạo lập thị trường khác biệt với các tuyên bố truyền thông của bên vận hành giao thức. Cả Wintermute và Auros Global đều là các thực thể tổ chức chịu sự ràng buộc bởi quy định; khi mức độ bất định về tuân thủ tăng lên, việc thu hẹp vị thế là phản ứng phòng ngừa rủi ro tiêu chuẩn. Trong đợt sụp đổ bất ngờ tháng 10 năm 2025, Jasper De Maere—chiến lược gia thị trường bàn giao của Wintermute—đã từng chia sẻ với Decrypt rằng khi độ tin cậy của các công cụ phòng hộ không còn đảm bảo, điều duy nhất nhà tạo lập thị trường có thể làm là rút lui.
Tác động lan tỏa từ đợt Pre-IPO của Cerebras thúc đẩy cảnh giác của Phố Wall
Một trong những chất xúc tác khiến áp lực quản lý leo thang là tốc độ “vượt ra ngoài giới hạn” của Hyperliquid trên thị trường tài chính truyền thống—nhanh hơn nhiều so với kỳ vọng.
Vào ngày 14 tháng 5, công ty sản xuất chip AI Cerebras Systems đã niêm yết trên sàn Nasdaq với giá IPO 185 USD/cổ phiếu và giá mở cửa 350 USD, tăng gần 90%, trở thành đợt IPO công nghệ lớn nhất tại Mỹ kể từ Uber năm 2019. Trong vài tuần trước khi niêm yết, hợp đồng vĩnh viễn Pre-IPO của CBRS trên Hyperliquid đã bắt đầu định giá cổ phiếu; trong ngày niêm yết, khối lượng giao dịch 24 giờ vượt quá 280 triệu USD.
Arthur Hayes—đồng sáng lập BitMEX—đăng bài trên X (Twitter cũ) cho biết ông đã sử dụng các hợp đồng “thị trường xám” trên Hyperliquid để ước tính giá mở cửa của CBRS. Theo U.Today, khối lượng giao dịch hàng ngày của hợp đồng Pre-IPO Cerebras trên Hyperliquid từng đạt hơn 230 triệu USD, trong khi khối lượng giao dịch trước giờ mở cửa chính thức trên Nasdaq chỉ khoảng 30 triệu USD. Các chuyên gia giao dịch chuyên nghiệp chia sẻ ảnh chụp màn hình trên mạng xã hội lấy dữ liệu biểu đồ từ DEX trên chuỗi, chứ không phải từ các hệ thống giao dịch truyền thống.
Hiện tượng này khiến Phố Wall nhận ra rằng Hyperliquid không còn chỉ là một sàn phái sinh thuần túy dành cho tiền mã hóa—mà đang xâm nhập sâu vào lãnh địa cốt lõi của tài chính truyền thống. Tính đến tháng 5 năm 2026, Hyperliquid kiểm soát 53% doanh thu phí trong lĩnh vực phái sinh trên chuỗi, với tổng giá trị hợp đồng chưa thanh toán (open interest) đạt 2,45 tỷ USD.
Diễn biến ngắn hạn của khoảng trống thanh khoản phụ thuộc vào nhịp độ quản lý
Hiện tại, Wintermute vẫn duy trì một phần hoạt động tạo lập thị trường trên Hyperliquid (trên 111 đồng tiền), nhưng thanh khoản cho các đồng tiền chính đã giảm mạnh so với mức trước đây. Theo phân tích của 0xLoris trên GitHub vào tháng 1 năm 2026, Wintermute trước đây duy trì tổng giá trị danh nghĩa lệnh đặt hàng khoảng 199 triệu USD trên 76 thị trường của Hyperliquid. Việc rút vốn hiện nay cho thấy con số này đã giảm mạnh.
Đối với các nhà giao dịch, điều cần theo dõi ngắn hạn là sự thay đổi chênh lệch giá mua–bán (spread) và mức trượt giá (slippage) đối với các hợp đồng vĩnh viễn BTC và ETH. Cấu trúc bảng giá trên chuỗi của Hyperliquid khiến việc rút vốn của các nhà tạo lập thị trường phản ánh trực tiếp và rõ rệt hơn lên trải nghiệm giao dịch so với các sàn tập trung.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
