KK, người sáng lập Hash Global, trò chuyện về BNB, phân bổ tài sản kỹ thuật số và các giai đoạn phát triển của Web3
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
KK, người sáng lập Hash Global, trò chuyện về BNB, phân bổ tài sản kỹ thuật số và các giai đoạn phát triển của Web3
BTC, ETH và BNB là ba tài sản «một loại duy nhất» trong ngành tài sản số.
Chuyên sâu báo cáo Web3Biên tập: Hash Global
Gần đây, tại hội nghị khách hàng Kim Cương Đen của Noah, KK - nhà sáng lập Hash Global và bà Peng Jing - CEO toàn cầu của Noah Olive đã trao đổi về các giai đoạn phát triển Web3, giá trị hệ sinh thái BNB và việc phân bổ tài sản số. Nội dung như sau:
Jing: Hash Global bắt đầu đầu tư Web3 từ năm 2018, vừa tham gia đầu tư dự án sớm, vừa tham gia thị trường thứ cấp; vừa là nút giao dịch sớm trên BNB Chain, vừa ra mắt quỹ tiền mã hóa dành cho tổ chức và dòng họ. Có thể nói là đã trải nghiệm toàn chu kỳ, toàn hành trình trong ngành này. Nhìn lại từ năm 2018 đến nay, điều gì trong ngành Crypto thực sự bị bác bỏ, và điều gì khiến các bạn ngày càng tin tưởng là định hướng dài hạn?
KK: Điều thực sự bị bác bỏ, theo tôi, là những xây dựng quá mức chỉ vì tầm nhìn mà tách rời khỏi nhu cầu thực tế. Web3 có rất nhiều thứ kiểu "tôi nghĩ metaverse cần nên tôi xây", những hạ tầng này rồi sẽ bị bỏ hoang, giống như cáp quang biển được lắp đặt quá mức thời kỳ đầu Internet vậy. Những năm gần đây, ngành Web3 đã thử nghiệm nhiều ý tưởng có ý nghĩa như socialfi, gamefi,... nhưng hiện vẫn chưa thành công. Tôi cho rằng đây là những điều bị bác bỏ tạm thời, tương lai tôi tin sẽ có đợt thứ hai, rồi thứ ba, có thể đến đợt ba thì sẽ bứt phá. Nhiều việc trước kia không thành công hay chưa chín muồi, khi môi trường kinh doanh và chính sách sẵn sàng, người dùng sản phẩm Web3 thực sự đủ đông, tự nhiên sẽ trưởng thành và khả thi. Theo tôi, công nghệ thực ra đã có hết rồi, giờ cần tìm ra điểm yếu trong mô hình kinh doanh hiện tại và đau điểm thực sự ở chiều sâu, để đội ngũ phù hợp tạo ra mô hình mới. Ngành AI cũng vậy, phát triển theo dạng xoắn ốc, nhiều việc từng bị "bác bỏ" thực ra có thể chỉ vì làm quá sớm. Bạn làm Yahoo vào năm 90, hay Google vào năm 96 đều không thành, dù đội ngũ mạnh đến đâu cũng vậy, đây là quy luật khách quan của sự phát triển.
Những năm qua, dù ngành này thỉnh thoảng có bong bóng, có giả dối, nhưng mỗi năm đều tiến lên từng bước rõ rệt, có rất nhiều tiến bộ. Tôi thường nói ngành Web3 quá gần "tiền", khiến các founder dễ "phân tâm", không tập trung như các founder ngành AI. Một số người từng khởi nghiệp có thể đã rời đi, nhưng ngày càng nhiều người khác đang đổ vào. Gần đây tôi nghe bạn kể, hội nghị Wanshang Thượng Hải năm nay có rất đông người tham dự, nhiều năm chưa thấy, còn náo nhiệt hơn cả hội nghị Bitcoin Hong Kong. Đội ngũ Wanshang Blockchain và ông Xiao Feng luôn kiên trì thúc đẩy ngành phát triển theo hướng xoắn ốc.
Công nghệ Web3 đã thể hiện sức mạnh lớn trong lĩnh vực tài chính và thanh toán, nhưng với tư cách hạ tầng Internet thế hệ mới, vẫn chưa được ứng dụng rộng rãi. Thậm chí một số bạn trong ngành cũng hỏi, phải chăng Web3 chỉ là Fintech? Chúng tôi cho rằng ý nghĩa của Web3 đối với thương mại cũng giống như ý nghĩa của Bitcoin đối với tài chính. Khi công nghệ sổ cái nền tảng thay đổi, cả tài chính và thương mại đều thay đổi. Chỉ là hiện tại số lượng người dùng Web3 còn quá ít, chưa tạo ra hiệu ứng mạng lưới. Web3 là công nghệ dạng mạng, cần vượt ngưỡng số lượng người dùng nhất định, khác với công nghệ điểm đơn như AI. AI là năng suất, là hiển tính, còn Web3 là công nghệ về quan hệ sản xuất, khi bùng nổ sẽ diễn ra âm thầm, nhẹ nhàng. Cha mẹ chúng ta dùng rồi, thực ra họ cũng chẳng biết.
Ứng dụng Web3 hiện tại cần tập trung giải quyết vấn đề kinh doanh. Chúng tôi đã thấy một số dự án dùng công nghệ Web3 nâng cao hiệu quả vận hành sản phẩm Internet. Trong khi giảm chi phí và tăng hiệu quả, những mô hình kinh doanh hoàn toàn mới đang dần xuất hiện. Ví dụ: fan và người sáng tạo gắn kết thông qua công nghệ Web3 để xác minh và phân phối lợi ích. Vì có cơ sở kinh doanh vững chắc, chúng tôi rất tin tưởng dài hạn, chỉ là vấn đề ai làm ra trước, ai làm lớn trước.
Jing: Vai trò định vị của BNB trong toàn bộ hệ sinh thái Binance là gì? Từ bên ngoài, mọi người biết Binance có sàn giao dịch, chuỗi, Launchpad, dự án hệ sinh thái, nhưng không nhất thiết hiểu rõ BNB thực sự đóng vai trò gì trong toàn bộ hệ thống này? "Mốc giá trị" dài hạn của BNB là gì? Trong 3–5 năm tới, trọng tâm của BNB trong hệ sinh thái sẽ chuyển từ đâu đến đâu?
KK: BNB là token hệ sinh thái do Binance phát hành, là phương tiện mang giá trị cốt lõi của hệ sinh thái BNB. Nếu để ý kỹ, chúng tôi thường không nói hệ sinh thái Binance hay hệ sinh thái Binance, mà nói hệ sinh thái BNB.
Để hiểu BNB, tôi xin lấy ví dụ. Nếu Tesla chưa niêm yết cổ phiếu trên Nasdaq, tôi tin Elon Musk sẽ phát hành token Tesla trên chuỗi, để chủ xe Tesla có thể dùng token Tesla để giảm giá sạc tại bất kỳ trạm sạc nào trên thế giới. Elon có thể dùng token Tesla để liên kết lợi ích của cổ đông, người dùng, ban quản lý, chuỗi cung ứng và tất cả các bên tham gia hệ sinh thái, thậm chí dùng trong các hệ sinh thái anh em như SpaceX. Trong thế giới Web2, điểm tích luỹ giữa các doanh nghiệp khó liên thông; còn điểm hoặc token Web3 do nằm trên cùng một sổ cái (chuỗi), vốn dĩ đã thông suốt. Token Tesla còn có thể vượt ra ngoài hệ thống đế chế kinh doanh của Musk. Đây là mô hình tổ chức hoàn toàn mới, bản thân không cần hoàn toàn phi tập trung, vẫn có thể khơi dậy gia tăng kinh tế khổng lồ và giá trị cảm xúc người dùng. Chỉ cần dữ liệu cổ phiếu Tesla thoát khỏi cơ sở dữ liệu Nasdaq và DTC (ghi chú: Công ty lưu ký chứng khoán Mỹ), trở thành token trên chuỗi, mọi thực thể kinh doanh trên thế giới đều có thể trao đổi giá trị với hệ thống kinh doanh của Musk thông qua token Tesla, đồng thời đạt được niềm tin kinh doanh có thể kiểm chứng. Ngược lại, cổ phiếu Tesla tối đa chỉ liên kết được ban quản lý và cổ đông, đó chính là giá trị công nghệ Web3. Làm sao Web3 chỉ có thể là Fintech? Còn BNB chính là token hệ sinh thái của Binance, loại BNB này đã vận hành thực tiễn suốt 8 năm, mẫu hình của chúng ta đã có sẵn.
Hash Global định nghĩa các token đại diện như BNB, vừa có hỗ trợ giá trị đầu vào, vừa có nhiều chức năng, là token chức năng có giá trị. Chúng tôi dự báo trong ba năm tới số lượng token chức năng sẽ bùng nổ. Gần đây chúng tôi có báo cáo mang tính học thuật, thảo luận về việc mọi thứ lên chuỗi và token chức năng có giá trị. Chúng tôi cũng mời Chủ tịch Wang của Noah viết bình luận cho báo cáo, mọi người có thể tìm trên mạng. Token IDOL của Meet48, công ty hàng đầu ngành giải trí chúng tôi đầu tư, cũng là token chức năng có giá trị. Chúng tôi khuyến khích các dự án tham khảo BNB để thiết kế token hệ sinh thái riêng. Muốn token có giá trị, bản thân mô hình kinh doanh làm nền phải khỏe và bền vững trước đã.
Mốc giá trị của BNB ít nhất có hai khía cạnh: 1) Các tiện ích đa dạng trong hệ sinh thái; 2) Giá trị hỗ trợ từ BNB Chain và sàn giao dịch Binance. Hệ sinh thái BNB lấy BNB làm trung tâm, sau 8 năm thử nghiệm, Binance đã hiệu quả tập trung các lợi ích hệ sinh thái vào BNB; trong khi động cơ cốt lõi của toàn bộ hệ sinh thái - giá trị BNB tăng lên, giúp thu hút thêm người dùng, phát hành và giao dịch nhiều tài sản chất lượng cao hơn, từ đó thu hút thêm nhà phát triển xây dựng. Động cơ này đã hữu cơ gắn kết hiệu quả với mọi phần của hệ sinh thái BNB. Theo chúng tôi, hiệu suất và sức mạnh của động cơ này là duy nhất trong ngành.
Gần đây Binance vừa nhận giấy phép toàn phần ADGM tại Abu Dhabi. Sàn giao dịch Binance đã có hơn 300 triệu người dùng toàn cầu, trong khi toàn bộ hệ sinh thái BNB bao gồm cả người dùng BNB Chain đã vượt 500 triệu người, đây thực sự là hạ tầng tài chính kiểu Internet, hiện tại là duy nhất. CZ, He Yi và đội ngũ quản lý Binance sau 8 năm vất vả đã xây dựng một siêu tàu sân bay tài chính khổng lồ, có thể cung cấp dịch vụ toàn diện cho nền kinh tế số sắp tới được hỗ trợ bởi công nghệ AI. Khi nó nổi lên, chắc chắn sẽ có va chạm với cấu trúc và tổ chức tài chính cũ. Trong quá trình này, đội ngũ Binance chịu rất nhiều áp lực, thậm chí chúng tôi thấy một số bất công cá nhân. Chúng ta nên cảm ơn các nhà sáng lập và đội ngũ Binance, họ thúc đẩy tài chính Web3 và phát triển hệ sinh thái vượt xa tất cả nền tảng khác. Chính vì con đường này rất gian nan, đầy bất định và áp lực mà người bình thường khó chịu đựng, lại cần đổi mới liên tục, giữ tinh thần chiến đấu mạnh mẽ, theo chúng tôi, con đường phát triển của họ khó lòng sao chép.
Tương lai mọi tài sản đều sẽ phát hành và giao dịch trên chuỗi. Không phải tôi nói, mà là Chủ tịch SEC Mỹ Paul Atkins nói. Tôi bổ sung thêm, không chỉ tài sản tài chính, mọi tài sản phi tài chính và nhiều thứ hiện chưa thể hóa thành tài sản cũng sẽ phát hành và giao dịch trên chuỗi. Mọi người có thể chưa biết, hiện đã có thể mua bán nhiều cổ phiếu Mỹ token hóa trên chuỗi, hơn một nửa khối lượng giao dịch toàn cầu xảy ra trên BNB Chain. BNB đã thực tế trở thành công cụ định giá đầu tiên cho nhiều tài sản số sau khi lên chuỗi, chứ không phải stablecoin. Một stablecoin mới muốn có thanh khoản, tăng quy mô, cũng phải nhận được sự hỗ trợ từ Binance. Trong 3-5 năm tới, trong thời đại mới mọi thứ lên chuỗi, chúng tôi cho rằng hệ sinh thái BNB sẽ là người hưởng lợi lớn nhất, mọi tài sản đều sẽ tìm kiếm sự hỗ trợ thanh khoản từ hệ sinh thái BNB. BNB không chỉ là động cơ của hệ sinh thái BNB, mà còn là động cơ của toàn bộ hệ sinh thái Web3 và nền kinh tế số.
Jing: Dòng họ và khách hàng giàu có nên "lên xe lần đầu" như thế nào? Trong một danh mục tài sản đa quốc gia, tỷ lệ hợp lý cho Web3 / Crypto nói chung khoảng bao nhiêu?
KK: Tôi nghĩ một nhà đầu tư sau khi đã phân bổ tốt các tài sản bảo hiểm, vàng, trái phiếu, bất động sản... thuộc nhóm rủi ro thấp, nên phân bổ một tỷ lệ nhất định cho tài sản tăng trưởng. Trong nhóm tài sản tăng trưởng, chúng tôi lạc quan nhất về AI và Web3. Giáo sư Zeng Ming từng nói tương lai thương mại thông minh, tầng trên là năng suất do AI mang lại, tầng dưới mạng lưới điều phối quy mô lớn chỉ có thể là Web3. Theo tôi, AI và Web3 là hai mặt của nền kinh tế số. Tôi lấy ví dụ minh họa: mọi người đều lạc quan về cuộc bùng nổ agent trong tương lai, nhưng trao đổi giá trị giữa các agent không thể qua tài khoản ngân hàng, chỉ có thể qua địa chỉ trên chuỗi do Web3 cung cấp. Mới đây trong tuần Blockchain Binance, tại Dubai chúng tôi tổ chức diễn đàn kinh tế máy móc cùng Robo.AI - công ty niêm yết Nasdaq và Arkreen - dự án Web3 dẫn đầu lĩnh vực kinh tế máy móc. Trao đổi giá trị giữa các máy móc cũng chỉ có thể qua Web3. Vì vậy tôi khuyên tài sản tăng trưởng nên phân bổ một nửa cho AI, một nửa cho Web3.
Jing: Đứng ở thời điểm 2025, nếu nhìn từ góc độ văn phòng gia đình và khách hàng giàu có, bạn sẽ dùng ba chủ đề chính nào để khái quát cơ hội và rủi ro đầu tư chính trong 3–5 năm tới?
KK: 1) Thứ nhất, tôi nghĩ trong 3-5 năm tới, rủi ro của nhà đầu tư truyền thống, đồng thời cũng là cơ hội, có thể nằm ở việc phân bổ thiếu Web3 và thừa AI. Xét đến mức độ đồng thuận cao trong ngành AI, trong khi ngành Web3 hay tài sản số có nhiều nhiễu loạn, ít được chú ý, tôi nghĩ nên cố ý tăng phân bổ tài sản số.
2) Thứ hai, nhà đầu tư có thể quá chú trọng tìm Alpha, mà bỏ quên Beta. Thực ra trong đầu tư Web3, muốn vượt BTC, vượt BNB rất khó, giống như đầu tư ngành AI muốn vượt NVIDIA và Google rất khó vậy. Vì vậy nhà đầu tư nhất định phải nắm Beta trước, tránh rủi ro bỏ lỡ tài sản龙头 kiểu. Bạn xem các龙头企业 thời Internet, đến thời Internet di động, thậm chí đến thời AI, họ vẫn là龙头企业. Họ tăng bao nhiêu lần rồi!? Khi chiếm vị trí龙头, họ được hưởng trọn红利 từ phát triển công nghệ và tiến bộ thời đại: Google, Microsoft, Amazon, Alibaba, Tencent... Web3 cũng vậy, phải trước tiên nắm các tài sản龙头 và cốt lõi khan hiếm, đã nắm thì đừng buông. Đây là tài sản cất tủ, theo tôi, tầm quan trọng thậm chí vượt cả bất động sản.
Cơ hội và rủi ro thứ ba là: chú ý Web3 chưa đủ. Ai cũng biết nên phân bổ gì cho ngành AI. Có thể mỗi ngày bạn bị bao vây bởi các báo cáo nghiên cứu, có thể bạn thuộc lòng dữ liệu báo cáo tài chính NVIDIA và Microsoft, nhưng bạn suy xét nhiều dữ liệu vận hành này, thực sự quan trọng không? Việc này giao cho đội ngũ chuyên môn Noah theo dõi là được. Mọi người có thể dành thời gian, học một chút về Web3. Bạn mua BTC rồi, bạn thật sự hiểu BTC chưa? Nếu bạn thực sự nghiêm túc học, có lẽ sẽ không còn hỏi tôi "BTC giá này có nên mua không?"
Bạn bè quan tâm Web3 đôi khi hỏi tôi, cổ phiếu Coinbase và Circle thế nào? Tôi nói không hiểu rõ, nhưng có lẽ đều tốt. Tôi thực ra nghĩ, sao chẳng ai từng hỏi tôi đánh giá BNB - tài sản số龙头 như thế nào. Tôi khuyên mọi người dành chút công sức, tìm hiểu BNB và các tài sản số dạng này, có thể tìm trên mạng báo cáo nghiên cứu BNB của YZi Labs, và báo cáo của chúng tôi "Phương pháp định giá token chức năng có giá trị". Tin tôi đi, có thể bạn chưa hẳn hiểu giá trị BTC, nhưng nếu bạn đọc được báo cáo nghiên cứu Coinbase, bạn chắc chắn đọc được báo cáo phân tích BNB. Với tôi, khác biệt giữa mua cổ phiếu Coinbase và mua BNB có thể giống như khác biệt giữa cổ phiếu Suning và cổ phần Alibaba năm 09: một bên là doanh nghiệp truyền thống dùng công nghệ Internet, một bên là doanh nghiệp Internet nguyên bản. Họ không cùng một chiều kích, mô hình sáng tạo giá trị nguyên bản công nghệ mới có giá trị hơn nhiều. Coinbase rất tốt, bạn nên đầu tư, nhưng nếu đã lạc quan về Web3 và tài sản số, hãy cố gắng chọn tài sản nguyên bản Web3.
Tuần trước tôi ở Trung Đông nói chuyện với hai tổ chức đầu tư lớn, đồng thuận chung là BNB là "con voi trong phòng", the elephant in the house. Mọi người nhất định phải coi trọng BNB. Tôi cũng làm trong ngành quản lý tài sản truyền thống hơn mười năm. Tôi thấy trong ngành tài sản số, thứ bị đánh giá thấp nhất, đồng thời tương đối dễ nhất để nhà đầu tư truyền thống hiểu và chấp nhận, chính là BNB. Buffett nói Bitcoin là phân chuột, nhưng nếu có cơ hội, tôi khá chắc có thể thuyết phục ông ấy mua BNB. Mọi người nhất định đừng bỏ lỡ tài sản này trong mười năm tới.
Theo tôi, BNB hiện tại giống như cổ phiếu Maotai năm 04. Trước năm 04 chỉ có散户 uống Maotai mới biết Maotai thơm thế nào, sau năm 04, tổ chức mới bắt đầu nghiêm túc nghiên cứu, bắt đầu mua vào. Hiện tại cũng chỉ có người trong ngành Web3 mới biết nắm giữ BNB tuyệt vời thế nào, người ngoài không cảm nhận, cũng không ý thức được vị trí cốt lõi của BNB trong ngành. Tôi nói với mọi người, hiện tổ chức đã bắt đầu nhìn, công ty tài sản lớn Mỹ VanEck gần đây vừa nộp đơn xin sản phẩm ETF BNB tại Mỹ. Tài sản độc quyền tăng trưởng cao, lợi nhuận cao như thế này, bạn đầu tư rồi, cứ giữ yên là được, giữ mười năm, hai mươi năm. Tỷ lệ nắm giữ tổ chức hiện tại của BTC là 12%, ETH là 9%, BNB mới 0,4%. Mọi người có thể xem đồ thị giá cổ phiếu Maotai sau năm 04, 4 năm tăng hơn mười lần, một phần do tăng trưởng hiệu suất nội tại, phần tăng lớn hơn thực ra đến từ đồng thuận tổ chức. Quan điểm tổ chức là có thể lây lan.
Jing: Trong nội bộ Crypto, BTC / ETH / BNB và các tài sản khác nên phân tầng và kết hợp thế nào?
KK: Chúng tôi nói đã nhiều năm, BTC, ETH và BNB là ba tài sản "một loại duy nhất" trong ngành tài sản số. Trong từng hạng mục của họ, chỉ có duy nhất họ. Ba tài sản này đều có giá trị dài hạn rất cao, thực ra họ hoàn toàn khác nhau. Về tỷ lệ cụ thể, tôi khuyên BTC 40%, ETH 20%, BNB 40%. Tôi khuyên phân bổ cao BNB, chủ yếu vì lợi ích hệ sinh thái khi nắm giữ tốt hơn, và tốc độ, hiệu quả phát triển hệ sinh thái BNB cũng cao hơn nhiều. Tôi cho rằng trung ngắn hạn BNB hoàn toàn có thể vượt giá trị ETH. Giá trị Ethereum cần đến khi hệ sinh thái Web3 triển khai hoàn toàn, có thể mất mười năm? Đến lúc đó mọi người nhìn rõ, chúng ta thực sự cần hạ tầng hoàn toàn phi tập trung đến mức nào mới triển khai được. Đây là vấn đề thứ tự, và còn có bất định. Tôi phải tuyên bố tôi rất lạc quan về ETH, chúng tôi cũng nắm giữ ETH. Chỉ là ở phía thương mại, thường là ai cung cấp dịch vụ tốt hơn, giải quyết vấn đề thực tế tốt hơn, thì có giá trị hơn.
Lợi ích hệ sinh thái khi nắm giữ BNB hiện tại hơn 10%, hàng năm còn bị tiêu hủy 3-4%, cộng lại gần 15%左右. Lợi ích này đến từ vị trí cốt lõi của BNB trong ngành Web3, vị trí cốt lõi này giống như NVIDIA trong ngành AI. Mọi người đều biết ngành AI có NVIDIA, tôi nói với mọi người, ngành Web3 cũng có NVIDIA. Chỉ cần dành thêm chút thời gian học, mọi người có thể tìm thấy siêu Beta lớn trong mười năm tới, điểm đẹp nhất là các tổ chức lớn truyền thống mới chỉ bắt đầu học hiểu, giống như các tổ chức bắt đầu nhìn Maotai năm 04, trong khi các fund manager trước đó vốn không uống Maotai.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@HashGlobal
