Đón nhận thị trường, đón nhận cộng đồng, để cơ hội công bằng xảy ra trên chuỗi
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đón nhận thị trường, đón nhận cộng đồng, để cơ hội công bằng xảy ra trên chuỗi
Loài người sẽ không học được bài học từ lịch sử, mà chỉ liên tục lặp lại lịch sử.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Yuyue
Bài viết này ban đầu được viết vào ngày 15 tháng 12 năm 2023, do lúc đó chưa kịp sắp xếp rõ ràng toàn bộ suy nghĩ nên chỉ chia sẻ trong phạm vi nhỏ với vài người bạn.
Hiện tại đã trôi qua 2 tháng, một số quan điểm trong bài viết đã được kiểm chứng thông qua lợi nhuận đầu tư và thực tế thị trường, đồng thời tôi nhận thấy trong giai đoạn consensus có không ít bạn VC đang bối rối về các meme liên quan. Nhiều người hiểu về meme, nhiều người hiểu về VC, nhưng có lẽ rất ít ai giống tôi vừa am hiểu meme lại vừa nắm rõ VC đang làm gì, nên tôi đã đơn giản tổng hợp và cập nhật lại để công bố rộng rãi, chia sẻ cùng cộng đồng. Một số mạch lập luận trong bài vẫn chưa hoàn toàn rõ ràng, nhưng cũng mong muốn tìm kiếm những người đồng hành để giao lưu, học hỏi và tiến bộ.
Dẫn nhập: Con người không học được từ lịch sử, mà chỉ lặp lại lịch sử mãi mãi.
Bài viết khá dài, phù hợp với các đối tượng như degen, người làm trong tổ chức và những ai quan tâm đến cơn sốt tài sản meme do AI Agent và các dự án cơ sở hạ tầng liên quan tạo ra, bàn luận về cách nhìn nhận mô hình ngành và triển vọng của ngành AI + crypto.
Một, Sự thay đổi câu chuyện trên chuỗi do AI Agent và các dự án cơ sở hạ tầng liên quan mang lại
Các dự án AI Agent và cơ sở hạ tầng liên quan thành công trên thị trường hiện nay sẽ giống hơn với loại tiền VC mà trước đây giới mainstream thường phản đối; và hiện tại nhà đầu tư thành công thực chất là các nhà đầu tư thị trường thứ cấp cần dùng tư duy thị trường sơ cấp để đầu tư vào dự án; xét theo kết quả, dùng tư duy và mô hình hành vi này để mua coin liên quan đến AI Agent và AI Framework có tỷ lệ thắng cao hơn, xác suất đạt được kết quả tốt cũng lớn hơn.
Tiền VC chưa chắc đã thật sự bất lực, mà so với meme thì loại tài sản định giá cao như vậy gây ra các vấn đề sau đối với nhà đầu tư thứ cấp:
-
Thông tin bất đối xứng nghiêm trọng và bất lợi về chi phí, thường tồn tại chênh lệch chi phí gấp vài lần hoặc thậm chí hàng chục lần;
-
Một số đội dự án vì lý do tuân thủ pháp luật nên không chủ động làm thị trường (thổi giá, đỡ giá), dẫn đến lượng mã thông báo chi phí thấp không ngừng được mở khóa bán ra trên thị trường thứ cấp, khiến giá liên tục giảm dần, không tồn tại cơ hội trên thị trường thứ cấp.
Vì vậy, nếu phân loại theo cấu trúc mã thông báo, trong điều kiện câu chuyện đáng tin cậy và có tiếng nói trong cộng đồng, cơ hội với tiền VC chỉ tồn tại trong hai trường hợp:
1. Tiền cũ lưu thông toàn phần, ví dụ như $S, chính là chuỗi mới sau khi hoán đổi từ $FTM;
2. Tiền mới không mở khóa, ví dụ như $IP, $BERA, $KAITO đều là ví dụ điển hình cho xu hướng tiền mới.
Quay lại hiện tượng nóng lên của tài sản meme do AI Agent và các dự án cơ sở hạ tầng liên quan gây ra —— meme là một dạng đổi mới tài sản, là một hình thức gây quỹ, là ICO của thời đại mới.
Rõ ràng loại tài sản này mang lại những lợi thế sau đối với thanh khoản lớn nhất và người tham gia thị trường (nhà đầu tư thứ cấp):
-
Thông tin đối xứng và lợi thế về chi phí, nhà đầu tư cá nhân và thị trường thứ cấp có thể thu thập thông tin qua dữ liệu trên chuỗi, đồng thời có cơ hội công bằng để sở hữu mã thông báo giá thấp với chi phí thấp;
-
Cấu trúc mã thông báo ngay từ đầu đã ở trạng thái lưu thông toàn phần, đồng thời tồn tại các vai trò như market maker, KOL, v.v., do trên chuỗi không có vấn đề quản lý tuân thủ pháp luật, nên một số market maker chủ động có cơ hội tham gia.
Hai, Lý do quan trọng đằng sau việc chuyển dịch quyền phát ngôn
Vấn đề tài sản và mã thông báo quyết định một nguyên nhân lớn dẫn đến việc chuyển dịch quyền phát ngôn. Trong các dự án VC, đa số VC không có khả năng giúp xây dựng cộng đồng cho dự án, phần lớn cũng không có năng lực tiêu thụ / xứng đáng với "lượng bán" của mình, do đó trong hầu hết trường hợp, những người nắm giữ mã thông báo chi phí thấp sau TGE trở thành đối tượng bán thuần túy, và không thể đóng góp đủ lớn cho dự án. Rõ ràng đội ngũ đóng vai trò chủ đạo nhất trong toàn bộ dự án, còn các bên tham gia khác trong trường hợp lý tưởng nhất đều nên (3,3), cùng nhau phát triển dự án mạnh mẽ, đưa vào thanh khoản lớn hơn, biến từ PVP thành PVE.
Xét góc độ lựa chọn dự án của tổ chức, tôi xin đưa ra một ví dụ điển hình thành công làm dẫn nhập, đó là Pi Ma@LeePima từng nói trong một bài đăng: "Chúng tôi gần như không tham gia bất kỳ dự án ẩn danh nào, đặc biệt là những dự án cần công nghệ thúc đẩy (meme thì không thành vấn đề), và rất sẵn lòng thấy Team giữ 5-20% mã thông báo (nếu anh không giữ, tôi thật sự không yên tâm)."
—— tức là, Pi Ma cơ bản chỉ chọn mua những dự án mà anh ấy cho là đội ngũ tương đối legit & công khai danh tính, và có lẽ điều anh ấy quan tâm hơn là công nghệ, nghĩa là đội ngũ thực sự có đang làm việc này hay không. Đây là một ví dụ khá tốt, trong trường hợp đội ngũ huy động vốn chủ yếu bằng tài sản trên chuỗi nhận được nhiều mã thông báo và có tính linh hoạt cao, trái ngược với dự án VC có tính linh hoạt rất thấp, nhà đầu tư cũng có được tính linh hoạt mạnh hơn, từ đó đạt được khả năng cân bằng tương đối. Đối với người chơi degen, góc nhìn này thực tế khác biệt so với cách chúng ta chơi meme thuần túy trước đây.
Xét từ góc độ đánh giá dự án của tôi, tôi sẽ đánh giá bốn khía cạnh của dự án:
-
Câu chuyện: Tỷ lệ mơ ước thị trường là ưu tiên hàng đầu, bắt buộc phải đánh giá;
-
Cấu trúc mã thông báo: Có庄 hay không? Tỷ lệ cấu trúc người nắm giữ định lượng;
-
Cộng đồng hoặc cảm xúc: Rất đơn giản, có bao nhiêu người đang thảo luận về việc này, bao nhiêu nhóm đang nói về việc này, mức độ đồng thuận trong cộng đồng có mạnh không;
-
Sản phẩm và công nghệ: Bối cảnh đội ngũ, năng lực kỹ thuật, cụ thể hơn là các chỉ số trên GitHub, năng lực học thuật;
Những nội dung này từng được nhắc đến một phần trong buổi phỏng vấn space trước đây tôi tham gia cùng @okxchinese và @Mercy_okx, ở đây bổ sung thêm hệ thống hóa chi tiết hơn:
https://x.com/i/spaces/1mrGmMrYnWdGy
Theo tôi nhận định, tư duy khi chơi meme thuần túy trước đây của chúng ta là:
Câu chuyện > Cấu trúc mã thông báo ~ Cộng đồng hoặc cảm xúc > Sản phẩm và công nghệ
Thứ tự này hình thành như thế nào:
-
Câu chuyện là yếu tố ưu tiên;
-
Trong thị trường cảm xúc meme thuần túy, cấu trúc mã thông báo phần lớn quyết định biểu hiện giá cả, đa số là do đội ngũ hoặc dự án thao túng biểu hiện giá, còn biểu hiện giá ảnh hưởng đến cộng đồng và cảm xúc thị trường, do đó hai yếu tố này cơ bản tương đương;
-
Sản phẩm và công nghệ là yếu tố ít quan trọng nhất, không có công nghệ cũng được, bối cảnh đội ngũ thường chỉ là một "góc nhìn", dùng để hỗ trợ xây dựng đồng thuận, thậm chí chỉ cần người nổi tiếng quan tâm cũng có thể coi là bảo chứng.
Còn nếu xét theo góc nhìn đầu tư dự án thị trường sơ cấp, từ dự án có sản phẩm và đội ngũ thì sẽ là:
Câu chuyện > Sản phẩm và công nghệ ~ Cấu trúc mã thông báo > Cộng đồng hoặc cảm xúc
Thứ tự này lại hình thành như thế nào:
-
Câu chuyện vẫn là ưu tiên hàng đầu, điều này tuyệt đối không sai;
-
Vị trí của sản phẩm và công nghệ tăng mạnh, bởi nếu không có sản phẩm thực tế được giao nhanh chóng, kỳ vọng của thị trường đối với dự án sẽ giảm nhanh chóng, sự chú ý sẽ nhanh chóng chuyển sang dự án mới, đây cũng là một dạng "cạnh tranh khốc liệt" (điều này đặt yêu cầu cao hơn về năng lực đội ngũ, việc giao sản phẩm phải công nghiệp hóa hơn, không còn thời gian để giáo sư và tiến sĩ mài dao vài năm mới phát bài báo);
-
Vấn đề cấu trúc mã thông báo: Nếu câu chuyện và sản phẩm công nghệ hấp dẫn, với quy mô vốn hiện tại của các tổ chức sơ cấp và thứ cấp hoàn toàn có khả năng sở hữu lượng mã thông báo họ muốn trong khoảng 10-50 triệu đô la, tuy nhiên các dự án có khả năng kiểm soát vẫn có ưu thế rất lớn, đây cũng là một trong những lợi thế lớn nhất của dự án trên chuỗi không chịu sự giám sát.
Loại thay đổi câu chuyện này hình thành như thế nào? Về bản chất là đối tượng và nguồn vốn đã thay đổi, quyền phát ngôn thị trường dần chuyển dịch theo hướng dễ hiểu hơn đối với đối tượng rộng rãi.
Tôi phân loại meme thành hai loại:
-
Loại meme thứ nhất là kiểu mà tôi từng nói, cũng là lĩnh vực tôi giỏi nhất: meme mà đối tượng ngoài cộng đồng có thể hiểu được, meme có sự đồng thuận văn hóa;
-
Loại meme thứ hai là meme của các tổ chức VC có quy mô vốn lớn hơn trước đây, meme có sự đồng thuận kỹ thuật.
Cần bổ sung một chút bối cảnh rằng, do VC là tổ chức kinh doanh cần sinh lời, bản chất đầu tư của họ là chịu trách nhiệm với LP, nên phần lớn thời gian các quản lý quỹ mua meme không thể thuyết phục LP của họ, cho đến khi LP nhận ra thị trường meme điên rồ như vậy mới thúc giục quỹ đầu tư của họ mua meme, có lẽ đây cũng là một phần yếu tố thúc đẩy khởi đầu làn sóng meme năm nay.
Vì sao quyền phát ngôn thị trường meme có sự dịch chuyển? Bởi khi câu chuyện thị trường chuyển sang loại câu chuyện do đổi mới công nghệ như AI dẫn dắt, bản chất chính là loại thứ hai vừa nêu, do đó thị trường đã chuyển dịch nhiệt độ chủ lưu, dần dần từ loại thứ nhất chuyển sang loại thứ hai. Dĩ nhiên, cá nhân tôi cho rằng hai loại câu chuyện này luôn luân phiên nhau, quyền phát ngôn sẽ không mãi nằm trong tay loại trước hoặc loại sau, điều này cũng do cấu trúc sinh lý con người luôn theo đuổi cảm giác mới mẻ quyết định.
Vậy tác động của sự thay đổi câu chuyện và chuyển dịch quyền phát ngôn này là gì? Đây chính là phần ba và bốn mà tôi muốn nói tới: Thay đổi và bài học.
Ba, Ngành này đã thay đổi điều gì nhờ đó, có tích cực không?
Theo tôi, sự thay đổi này có thể mang lại những biến chuyển tích cực cho ngành. Trước đây @cz_binance nói meme trở nên kỳ lạ, vậy chúng ta chơi loại có sản phẩm thì không được sao? :)
Lý do tại sao trong làn sóng năm nay, nhiều tiền VC trên các sàn CEX có uy tín kém trong cộng đồng cũng khá đơn giản: vì sự đồng thuận bị ép buộc thiết lập bởi uy tín và bảo chứng của VC và sàn giao dịch, đồng thời không có cơ hội cho nhà đầu tư cá nhân tham gia. Do đó, khi dự án được sàn giao dịch công nhận, giá coin lại giảm liên tục, tiếng nói phản đối trong cộng đồng dậy sóng. Điều này cũng liên quan lớn đến việc uy tín phát ngôn của các KOL lớn kiểu VC dần suy yếu, ngày càng nhiều tiếng nói từ các KOL cộng đồng nhận được phản hồi tích cực hơn từ thị trường. Vì vậy, các meme công bằng, tạo cơ hội cho người tham gia cộng đồng được chào đón nồng nhiệt, hành vi này bản thân nó thực chất là một mô hình gây quỹ, đồng thời trong quá trình gây quỹ đòi hỏi kiểm soát đầu tài sản và kiểm nghiệm thị trường cao hơn.
Đối với các đội ngũ khởi nghiệp, hiện tại meme hoặc nói cách khác là hình thức phát hành trên chuỗi cũng có thể cung cấp vốn cho họ, có phản hồi nhanh từ thị trường, có thể nhanh chóng kiểm nghiệm xem định hướng của họ có được thị trường công nhận hay không, đồng thời có thể khởi nghiệp nhẹ nhàng hơn và phát triển lớn dần.
Và chính vì thị trường đặt yêu cầu cao hơn về năng lực đội ngũ, khó khăn khi tiếp cận ToC vượt xa ToVC, việc giao sản phẩm phải công nghiệp hóa hơn, khiến mọi người nhận ra thực tế một số đội ngũ khởi nghiệp thực chất đang lừa đảo, về bản chất đã bác bỏ nhiều dự án trước đây gọi vốn rồi làm suốt vài năm chẳng ra gì, chỉ là fork dự án người khác để lừa đảo (thậm chí những dự án lừa đảo này vẫn gọi được nhiều vốn, may mắn còn được niêm yết, không ngừng xả hàng và có thanh khoản khổng lồ đỡ).
Như vậy thị trường sẽ tự động chọn lọc, tạo ra một loạt đội ngũ có thể thực sự giao sản phẩm.
—— Giả sử bây giờ, một dự án phát hành meme (hoặc nói là phát hành trên chuỗi) và một dự án chưa phát hành token, về bản chất đang làm cùng một việc, đồng thời định giá thị trường bán sơ cấp rưỡi của dự án trước là khoảng 100 triệu đô la, định giá thị trường sơ cấp của dự án sau là 500 triệu đô la, vậy VC mua trực tiếp token của dự án trước hoặc OTC mã thông báo với đội ngũ có phải sẽ hiệu quả chi phí cao hơn, rút vốn nhanh và tự do hơn so với đầu tư vào dự án sau hay không?? a16z rõ ràng là người đi đầu đồng thời tham gia cả meme văn hóa và meme công nghệ, người ăn con cua đầu tiên.
Câu hỏi này mỗi người trong lòng đều đã có đáp án riêng.
Nếu lý tưởng hóa, sự thay đổi hình thức gây quỹ này sẽ buộc tất cả người tham gia trên thị trường thay đổi nhận thức, đồng thời buộc mọi VC định nghĩa lại mô hình đầu tư của mình. Hiện tại thực tế đã có chút xu hướng, các VC và người làm trong ngành hiểu rõ hơn về hình thức phát hành tài sản meme có thể đạt được hiệu suất lợi nhuận tốt hơn trên thị trường. Và một điểm then chốt là, theo tôi, logic của nhiều dự án trên chuỗi rất giống với thị trường sơ cấp, và mô hình lợi nhuận cũng tương tự:
—— Trong 100 dự án, một nửa sống, một nửa chết, vừa đủ hòa vốn, lợi nhuận alpha phụ thuộc vào cú hit lớn.
Bốn, Bài học từ đầu tư thị trường sơ cấp (bao gồm cả trên chuỗi)
Cuối cùng, logic sơ cấp ban đầu của meme nằm ở quá trình mua với vốn hóa thấp, bản thân tôi thấy rất gần với đầu tư sơ cấp, vậy sự thay đổi và bài học đối với nhà đầu tư là gì?
Nếu meme từ khi thành lập có thể nhanh chóng thu hút một nhóm người tin tưởng, người truyền bá và các thành viên cộng đồng có thể giúp dự án phát triển lâu dài, như KOL, mèo laser @BitCloutCat và pháp sư @0xcryptowizard những người truyền đạo lâu dài hoặc còn gọi là siêu nút, thì mức đáy của meme này sẽ không quá tệ.
Đối với thị trường hiện tại do công nghệ dẫn dắt, nhà đầu tư càng nên xác định ngay từ khi vốn hóa thấp rằng đội ngũ thực sự có thể giao sản phẩm, đây chính là lĩnh vực mà các tổ chức VC trước đây giỏi hơn. Tất nhiên, xét về tốc độ phản ứng, degen vẫn có những ưu thế mạnh như phản ứng nhanh, không cần họp duyệt, chăm chỉ không ngủ, v.v.
Tóm lại là:
1 - Degen không có kinh nghiệm làm việc nên học hỏi tư duy của lực lượng chuyên nghiệp, nâng cao năng lực tư duy hệ thống, khi nhìn thấy dự án mới có thể tiến hành nghiên cứu đầu tư hệ thống để giúp bạn đạt được PnL cao hơn;
2 - Các nhà đầu tư tổ chức có kinh nghiệm làm việc cần phản ứng nhanh hơn, chọn ra từ thị trường những dự án chất lượng có thể nhanh chóng lặp lại và hiểu thị trường, hiểu tài sản; khi đội ngũ khởi nghiệp bị cuốn theo thì VC cũng bị cuốn theo, nếu không thể nhanh chóng sàng lọc ra dự án chất lượng, chi phí mua sẽ bị đẩy lên, tỷ suất lợi nhuận giảm, từ đó năng lực cạnh tranh ngành nghề bị suy giảm;
3 - Sau các hình thức gây quỹ như ICO, IDO, hình thức gây quỹ xuất hiện trong làn sóng mới của thị trường Crypto chính là meme, cần tôn trọng quy luật khách quan của thị trường và sự phát triển sự vật, chấp nhận sự thay đổi câu chuyện, thực tế điều này sẽ mang lại thay đổi tích cực cho ngành;
4 - Câu chuyện giữa meme đồng thuận văn hóa và meme công nghệ có thể tiếp tục luân phiên nhau. (Ví dụ như $SPX trước đây cũng từng có một đợt tăng giá khá tốt)
5 - LONG ONCHAIN
Kính nể thị trường, kính nể cộng đồng; đón nhận thị trường, đón nhận cộng đồng; để cơ hội diễn ra công bằng trên chuỗi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@yuyue_chris
