Hướng dẫn đầu tư Pantera: Trong thị trường tăng giá, hãy đầu tư Bitcoin trước, sau đó mới đến các altcoin
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Hướng dẫn đầu tư Pantera: Trong thị trường tăng giá, hãy đầu tư Bitcoin trước, sau đó mới đến các altcoin
Đầu tư vào những altcoin có lý do cơ bản để tăng giá gấp nhiều lần so với Bitcoin.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Cosmo Jiang & Erik Lowe, Pantera Capital
Biên dịch: TechFlow
Pantera Capital gần đây đã công bố một bài viết dài, phân tích chi tiết về xu hướng thị trường tiền mã hóa năm 2024, chiến lược đầu tư, các lĩnh vực quan tâm và dự báo xu hướng.
Do bài viết khá dài, chúng tôi chia nội dung theo chủ đề để biên dịch từng phần.
Bài viết này là phần đầu tiên trong toàn bộ nội dung, do nhà quản lý danh mục đầu tư Cosmo và trưởng nhóm nội dung Erik của Pantera Capital soạn thảo, đi sâu phân tích các giai đoạn tăng trưởng trong thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là mối liên hệ giữa Bitcoin và các đồng tiền khác (altcoin).
Tác giả chỉ ra rằng thị trường tăng giá thường gồm hai giai đoạn: giai đoạn đầu tiên là khi Bitcoin vượt trội hơn các tài sản khác; giai đoạn thứ hai là khi các altcoin bắt đầu thể hiện tốt hơn Bitcoin. Bài viết cũng tìm hiểu nguyên nhân đằng sau hiện tượng này, ví dụ như tính thanh khoản và độ nổi bật của Bitcoin, cũng như sự khám phá các token mới của nhà đầu tư.
Thường xuyên có nhà đầu tư hỏi chúng tôi: “Các loại token sẽ tương quan với nhau như thế nào trong chu kỳ thị trường tăng giá?”
Để cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn, chúng tôi sẽ phân tích hai chu kỳ gần đây nhất, khi lĩnh vực các token có thể đầu tư ngoài Bitcoin chiếm tỷ trọng đáng kể trên thị trường.
Chúng tôi nhận thấy rằng chu kỳ tăng giá có hai giai đoạn rõ rệt. Giai đoạn đầu là thời kỳ đầu của thị trường tăng giá, khi Bitcoin thường thể hiện tốt hơn phần còn lại của thị trường. Giai đoạn thứ hai là thời kỳ sau, khi các altcoin thường thể hiện tốt hơn.
Theo chúng tôi, hiệu suất vượt trội của Bitcoin ở giai đoạn đầu có thể đến từ nhiều yếu tố. Trước hết, đây là tài sản kỹ thuật số có vốn hóa lớn nhất và thanh khoản cao nhất trên thị trường. Năm 2023, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Bitcoin là 18 tỷ USD, trong khi Ethereum là 8 tỷ USD. Thứ hai, các nhà đầu tư lần đầu thường mua Bitcoin trước rồi mới tìm kiếm các cơ hội đầu tư vào các token khác. Bitcoin có lịch sử 15 năm và nhiều người xem nó là đại diện cho toàn ngành.
Mặc dù hành trình đầu tư của một số người dừng lại ở Bitcoin, nhưng nhiều người khác tiếp tục đào sâu vào thế giới tiền mã hóa. Số lượng token có thể đầu tư bên ngoài Bitcoin rất lớn, và dường như thị trường tăng giá làm gia tăng sự mở rộng của lĩnh vực này, vì ngày càng có thêm nhiều nhà sáng lập và lập trình viên tham gia. Giai đoạn thứ hai là khi nhà đầu tư bắt đầu tìm kiếm các token có tiềm năng tăng trưởng cao hơn, phục vụ các trường hợp sử dụng khác nhau, thường được thúc đẩy bởi các đổi mới mới — như ICO năm 2017-18, DeFi và NFT năm 2020-21.
Dưới đây là biểu đồ minh họa hai giai đoạn, được tô đậm bằng màu vàng. Bạn sẽ nhận thấy rằng trong giai đoạn đầu của chu kỳ, thị phần của altcoin giảm, trong khi vốn hóa thị trường tổng thể tăng dần, cho thấy Bitcoin đang vượt trội hơn thị trường. Vào khoảng 60%-70% thời gian của chu kỳ tăng giá, thị phần altcoin tăng mạnh.
Dưới đây là lợi nhuận thực tế về tăng trưởng vốn hóa thị trường của Bitcoin và altcoin, cùng mức độ đóng góp của mỗi loại đối với sự tăng trưởng chung của thị trường tiền mã hóa.
Trong các chu kỳ này, Bitcoin luôn thể hiện tốt hơn altcoin ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng giá. Trong giai đoạn thứ hai, altcoin vượt trội mạnh mẽ so với Bitcoin. Điều thú vị là hiệu suất của altcoin trong suốt chu kỳ tốt đến mức chúng đã vượt qua Bitcoin trong cả hai chu kỳ hoàn chỉnh.
Mặc dù xét về mặt lịch sử, một trong những nguồn lợi nhuận cao nhất đến từ việc chuyển từ đầu tư Bitcoin sang altcoin đúng vào thời điểm bắt đầu giai đoạn hai, nhưng mối quan hệ này không phải lúc nào cũng xảy ra, và việc chọn thời điểm chính xác là điều không thực tế đối với mọi nhà giao dịch.
Phương pháp khả thi nhất để tạo ra lợi thế alpha trong lĩnh vực này có lẽ là duy trì đầu tư liên tục, tập trung vào các altcoin có cơ sở vững chắc để tăng giá gấp nhiều lần so với Bitcoin.
Lập luận của chúng tôi là những altcoin dựa trên giao thức, có sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, và đang tạo ra doanh thu thực tế, sẽ thể hiện tốt nhất trong chu kỳ tới, giống như điều người ta kỳ vọng ở các hạng mục tài sản khác như cổ phiếu. Cũng như không phải tất cả cổ phiếu đều được tạo ra ngang nhau, thì không phải tất cả token đều như nhau. Về lâu dài, việc lựa chọn token là cực kỳ quan trọng, vì những token vượt trội sẽ phụ thuộc vào từng trường hợp cụ thể, chứ không nhất thiết là token thuộc một lĩnh vực nào đó, hay dựa trên những lời kêu gọi đầu cơ chóng vánh, hời hợt.
Cho đến nay trong chu kỳ này, Bitcoin đã tăng 2,8 lần, trong khi altcoin tăng 1,7 lần.
Vậy tình hình đầu tư mạo hiểm (VC) trong chu kỳ thị trường tiền mã hóa diễn ra như thế nào?
Kể từ quý I năm 2022, hoạt động huy động vốn riêng lẻ trong lĩnh vực blockchain đã chậm lại. Theo dữ liệu từ The Block, cả số lượng giao dịch lẫn quy mô huy động vốn theo quý đều sụt giảm.
Sau khi đạt đỉnh vào đầu năm 2022, quy mô giao dịch trung bình đã giảm đáng kể.
Cần lưu ý rằng dữ liệu này dựa trên các thông báo vòng gọi vốn được công bố trên truyền thông, theo quan sát của tôi, thường bị chậm hơn thực tế từ một đến hai quý.
Theo quan sát của chúng tôi tại Pantera, đáy của hoạt động huy động vốn và giao dịch có thể đã xảy ra vào mùa hè năm ngoái. Gần đây, chúng tôi nhận thấy hoạt động giao dịch đã phục hồi mạnh mẽ, do các doanh nhân tham gia trong chu kỳ tăng giá trước đó dẫn dắt, những người giờ đây đã phát triển doanh nghiệp đến mức trưởng thành, có thể đã tìm được sản phẩm phù hợp thị trường, hoặc đã thực hiện đúng chiến lược, và hiện đang quay lại để gây quỹ với định giá hợp lý.
Quá trình này có thể kéo dài hơn nhiều người dự kiến, vì trong giai đoạn thị trường tăng giá, nhiều công ty như chúng tôi đã khuyên các startup gây quỹ đủ vốn vận hành trong ba năm thay vì hai. Do đó, hiện tại chúng tôi bắt đầu thấy họ quay trở lại thị trường.
Chúng tôi cho rằng, đây là thời điểm tuyệt vời để đầu tư, vì hoạt động giao dịch đã gia tăng, và nếu thị trường công khai tiếp tục phục hồi, tôi dự đoán xu hướng này sẽ tiếp diễn trong năm nay.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Pantera Capital
