TechFlow 소식, TechFlow 연구에 따르면, 모건 스탠리 주간 보고서는 5 월 SIA 데이터의 진정한 의미를 재해석했다. Meta 가 내부 클라우드 서비스를 개발하는 것은 표면적으로는 AWS/Azure 와의 상업적 경쟁처럼 보이지만, 본질적으로는 GPU 부족에 의해 주도된 어쩔 수 없는 조치이다. 시장에서 자체 구축 능력이 가장 뛰어난 기업들이 생산 능력을 확보하기 위해 경쟁할 때, 시장은 이미 극도로 희소한 상태에 놓여 있다.
5 월 SIA 데이터는 전년 동기 대비 16.1% 증가하여 예상치인 22% 를 밑돌았으나, DRAM 은 전월 대비 54.8% 증가하여 2001 년 이후 최고치를 기록했으며, NAND 가격은 281.6% 상승했다. 재고 구조에서 역행 신호가 나타났다: 반도체 기업 재고는 불과 114 일로 역사적 중앙값보다 훨씬 낮다; 딜러와 고객 재고는 높아서 물량 확보를 위해 경쟁하고 있다.
이는 공급 측이 절대적인 가격 결정권을 장악했다는 증거이며 시장 쇠퇴의 신호가 아니다. 보고서는 생산 능력 건설 주기를 기반으로 정확한 제약 조건을 제시했다: GPU 부족은 2027 년 말까지, DRAM 부족은 2028 년 초까지 연장될 것이다. NVDA 의 가격 결정권, AMD 의 워런트 바인딩으로 인한 점유율 증가, 그리고 MU 와 SNDK 의 생산 능력 템포를 낙관적으로 전망한다.
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