TechFlow 보도에 따르면, 5월 9일 The Block는 듀크대학교 법학 강사이자 전 뉴욕 연방준비은행 검사관인 리 라이너스(Lee Reiners)가 5월 8일 발표한 글을 인용해, 트럼프 가문과 긴밀한 관계를 맺고 있는 DeFi 프로젝트 월드 리버티 파이낸셜(World Liberty Financial)이 발행한 거버넌스 토큰 WLFI가 등록되지 않은 증권에 해당할 가능성이 있다고 지적했다.
라이너스는 미국 증권거래위원회(SEC)가 최근 발표한 토큰 분류 프레임워크를 인용해, WLFI는 “순수한 디지털 상품(pure digital commodity)”이 아니며 SEC의 규제 심사를 받아야 한다고 주장했다. 그는 WLFI가 프로토콜 구축 이전에 이미 약 250억 개의 토큰을 공개적으로 프리세일(pre-sale)했으며, 트럼프 가문의 브랜드 영향력을 활용해 마케팅을 진행함으로써 구매자들이 합리적인 이익 기대를 가질 수 있었다고 설명했다. 이는 SEC가 증권 여부를 판단하는 핵심 기준인 ‘하우이 테스트(Howey Test)’의 핵심 요건을 충족한다고 평가했다.
탈중앙화에 대한 의문 제기 측면에서 라이너스는 저스틴 선(Justin Sun)이 제기한 소송을 인용해, 월드 리버티가 선의 보유 토큰을 일방적으로 동결하고 그의 거버넌스 권한을 박탈한 사례를 들었다. 이는 프로젝트가 고도로 중앙집중화된 통제 하에 있음을 드러낸다고 지적했다. 또한 그는 월드 리버티 내부에서 명백한 이해상충 문제—즉, 도로마이트(Dolomite) 프로토콜을 통해 WLFI 50억 개를 담보로 7,500만 달러 규모의 스테이블코인을 차입했는데, 도로마이트의 공동 창립자가 바로 월드 리버티의 자문역이며, 차입된 스테이블코인 일부는 월드 리버티 자체가 발행한 USD1이라는 사실—도 지적했다.
규제 측면에서는 트럼프 관련 실체인 DT Marks DEFI LLC가 월드 리버티 지분의 약 38%를 보유하고 있으며, WLFI 토큰 판매 순수익의 75%를 차지하고 있다. 라이너스는 이와 관련해 SEC가 법적으로 월드 리버티를 조사할 권한을 보유하고 있으나, 대통령 가문이 직접적인 경제적 이익을 얻는 상황에서 SEC가 독립성을 유지할 수 있을지에 대해 의문을 제기했다.
