TechFlow 보도에 따르면, 3월 16일 중국증권보는 2025년 글로벌 스테이블코인의 체인상 거래 규모가 중복 및 허위 거래를 제외한 후 약 25조 달러에 달한다고 전했다. 그러나 이 중 실제 결제 배경을 갖는 거래 비중은 1%에도 미치지 못하며, 대부분은 ‘물량 거래(watered-down transactions)’로 분류된다.
이 통계는 이더리움, 트론, 솔라나 등 16개 주요 퍼블릭 블록체인에서 유통되는 36종의 주요 스테이블코인을 대상으로 한다. 분석 결과, ‘물량 거래’는 크게 세 유형으로 구성된다. 첫째, 기관 내부 자금 조정 거래로, 동일 기관 산하의 서로 다른 지갑 또는 프로토콜 간 내부 이체를 말한다. 둘째, 체인상 프로토콜에 의한 분할 이체로, 동일한 업무가 여러 차례 내부 호출을 통해 처리되면서 거래 규모가 과장되는 현상이다. 셋째, 스테이블코인이 암호화폐 간 교환의 중계 통화로 사용되며, 투기적 목적의 거래에 활용됨에 따라 동일 자금이 반복적으로 집계되는 경우이다.
실제 결제 시나리오 측면에서는, 2025년 코인베이스, BVNK, 비트페이, 바이낸스 페이 등 15개 주요 암호화폐 결제 기관이 처리한 스테이블코인 거래액은 총 1320억 달러였고, 비자(VISA) 등 국제 카드 조직이 처리한 스테이블코인 관련 거래액은 약 45억 달러였다. 심지어 자금세탁, 전화금융사기, 온라인 도박 등 불법 활동에서의 스테이블코인 사용까지 포함하더라도, 실제 결제 배경을 갖는 거래 비중은 여전히 1% 미만이다.
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