Bifrost: 인프라 구축을 지키는 ‘불장·약세장’을 초월한 수호자
2026년 초, 암호화 시장은 다시 한번 격렬한 변동성을 맞이했다. 비트코인을 비롯한 주요 암호자산들의 가격이 단기간 내 급락했으며, 일주일도 채 안 되는 기간 동안 비트코인은 역사적 최고치에 근접했던 가격에서 30% 이상 폭락했고, 시장 전체 시가총액도 며칠 만에 3,000억 달러 이상 증발했다.
로이터통신 등 권위 있는 언론 보도에 따르면, 비트코인은 단기간 내 여러 핵심 지지선을 하향 돌파하며 글로벌 암호화 시장의 시가총액 수조 달러를 증발시켰다. 단기적으로 1억~2.5억 달러 규모의 비트코인 포지션이 강제 청산되었고, 투자자들은 막대한 손실을 입었다. 이러한 가격 및 시장 가치의 급격한 변동은 암호화 시장이 여전히 성장 과정에 있음을 반영하지만, 이는 곧 그 생태계와 인프라의 가치가 퇴색하고 있다는 의미는 아니다.
그러나 시장의 급격한 변동에 직면해 일부 업계 관계자들은 이러한 변동이 암호화 산업 자체의 문제라기보다는, 거시경제 요인과 밀접하게 연관된 시장 반응이라고 지적한다. 일부 언론 분석에서도 현재 시장의 ‘급락’은 전 세계 경제적 부담, 정책 불확실성, 그리고 거시환경 변화에 대한 자연스러운 반응일 뿐, 암호화 산업의 잠재력에 대한 부정이 아니라고 설명한다.
맥킨토시(McKinsey)가 발표한 2025년 사모시장 보고서에 따르면, 전 세계 사모펀드는 불안정한 조건 하에서도 인프라 유형 프로젝트에 대한 자산 배분을 늘리고 있다. 이는 전문 투자자들이 거시적 진동기에도 불구하고 단기적인 가격 변동보다 장기적인 자산 가치에 더 주목하고 있음을 보여준다.
시장의 단기적 흐름에 대한 논쟁은 여전히 계속되고 있지만, 하나의 사실은 점차 명확해지고 있다: 가격 변동은 기술 인프라가 산업의 장기 발전에 미치는 결정적 역할을 결코 바꾸지 못한다는 것이다.
암호화 시장에서의 인프라는 다른 산업에서의 ‘심장’과 같다—그것은 전체 생태계의 작동을 지탱할 뿐 아니라, 시장 변동 시에도 생태계의 탄력성을 유지하는 역할을 한다. 예를 들어, Bifrost는 암호화 인프라 영역에서 등장한 새로운 세력을 대표한다. 즉, 단순히 시장의 단기적 등락에 주목하기보다는, 장기적 관점에서 견고한 기반을 제공하는 것을 목표로 한다.
암호화 시장의 ‘인프라 수호자’
만약 암호화 시장을 수십 개의 메인체인, 무수한 애플리케이션 및 자산으로 구성된 유동성 네트워크로 본다면, 이 네트워크가 장기적으로 운영될 수 있는지를 진정으로 결정하는 것은 가격 자체가 아니라, 그 가격 뒤에 숨겨진 인프라의 효율성이다.
여러 업계 연구자들에 따르면, 과거 여러 차례의 호황·침체 순환 과정에서 반복적으로 검증된 법칙은 다음과 같다: 가격은 주기적으로 하락하지만, 일단 채택된 인프라는 보통 퇴출되지 않는다.
이 판단은 유동성 스테이킹(Liquid Staking) 분야에서 꾸준히 입증되고 있다. 다수의 체인상 데이터 플랫폼 통계에 따르면, 2022년 이후 시장이 하락세를 보였음에도 불구하고 PoS 체인 상의 스테이킹 규모와 LST 프로토콜의 록업 자산 규모는 전반적으로 구조적 성장을 지속해 왔다. 이는 투기 심리가 아니라, 시장이 ‘자본 효율성’에 대한 장기적 수요—즉, 보안성과 수익성을 희생하지 않으면서도 잠긴 유동성을 해방시키는 방법—를 반영한 결과이다.
이러한 맥락에서 업계의 관심은 점차 ‘스테이킹 수익률’ 자체에서 벗어나, 스테이킹 자산이 어떻게 DeFi, 크로스체인, 현실 세계 자산(RWA) 등 보다 복잡한 금융 구조에 재투입되는지로 이동하고 있다. 여러 연구기관의 연례 보고서에서는, 전체 체인 환경에서 운영되는 유동성 스테이킹 프로토콜이 단일 기능 제품에서 벗어나, 이제 ‘수익층(Yield Layer) 인프라’로 진화하고 있으며, 그 역할이 ‘결제 계층(Settlement Layer)’ 또는 ‘유동성 중심부(Liquidity Hub)’에 더 가깝다고 지적한다.
이러한 구조적 변화 속에서 Bifrost는 업계 토론의 대표적 사례로 자주 언급되고 있다. 기존의 단일 체인에만 서비스하는 스테이킹 프로토콜과 달리, 전체 체인을 아우르는 유동성 스테이킹은 전 체인 시대의 자산 파편화 문제를 해결하는 하나의 방안으로 점차 인식되고 있다. 그 핵심 가치는 특정 체인 상의 수익 우위가 아니라, 서로 다른 생태계 간 표준화되고 조합 가능한 수익 증권(예: vToken)을 제공할 수 있는지 여부에 있다.
Bifrost의 설계는 처음부터 다중 체인 생태계의 현실적 수요를 기반으로 이루어졌다. 현재 암호화 세계는 단일 체인 생태계에서 다중 체인 공존 상태로 진화했으며, 레이어1, 레이어2, 전용 체인 생태계의 급속한 성장에 따라 점점 더 많은 가치와 사용자 경험(UX)이 크로스체인 형태로 분포하고 있다. 그러나 대부분의 스테이킹 솔루션은 여전히 특정 체인 내부에 한정되어 있어, 이처럼 파편화된 구조는 막대한 자본 효율성 손실을 초래한다.
체인상 데이터를 보면, 이러한 인프라의 채택 현황은 서서히 드러나고 있다. 현재 Bifrost 관련 프로토콜은 30개 이상의 다양한 생태계 시나리오에 통합되어 있으며, 여러 레이어1 및 애플리케이션 체인을 아우른다. 또한, 유동성 스테이킹 증권(vToken)을 보유한 주소 수는 이미 27,000개를 넘었고, 프로토콜 고유 토큰을 보유한 주소 수도 13만 개 이상에 달한다. 이러한 지표들은 일반적으로 연구기관이 ‘인프라 수준 프로토콜’이 안정적 채택 단계에 진입했는지를 판단하는 주요 기준으로 활용되며, 단순한 단기적 시장 열기를 반영하는 것이 아니다.
더 주목할 만한 점은, 업계 전반의 조정기 동안 프로토콜 계층의 수익성과 지속 가능성에 대한 관심이 더욱 커지고 있다는 것이다. 체인상 데이터에 따르면, Bifrost 관련 프로토콜의 누적 수익은 이미 800만 달러를 넘어섰으며, 여러 사이클 동안 양의 현금흐름을 유지하고 있다. 이 특징은 현재 시장 환경에서는 드문 일이며, 따라서 Bifrost는 전통적 의미에서 ‘장기 운영형 인프라’에 더 가까운 모습을 보이고 있다.
Pharos 체인에서의 Faroo 성공적 구현
기초 아키텍처가 기술적 논리의 이론적 근거라면, Pharos 체인에서의 Faroo 구현은 Bifrost가 오랜 기간 동안 진행해 온 기술 탐색과 생태계 구축의 실제적 증거라 할 수 있다. Pharos는 웹2와 웹3를 통합하고, 현실 세계 자산(RWA) 및 크로스체인 유동성을 지원하는 레이어1 생태계로, 전통 금융과 신생 금융 체계의 융합이라는 선두적 추세를 그 자체로 대변한다.
Pharos 체인에서 Bifrost는 SLPx 아키텍처를 통해 Faroo에 유동성 스테이킹 솔루션을 제공함으로써, Pharos 원생 자산이 스테이킹에 참여하면서도 유동성을 유지할 수 있도록 했다. 이는 단순히 스테이킹 보상을 받는 것을 넘어, Pharos 생태계 내 다양한 DeFi 전략에 참여할 수 있게 함으로써 전체 자본 효율성을 높이는 효과를 가져온다. 공식 커뮤니티에 공개된 정보에 따르면, Faroo는 Bifrost의 SLPx 프로토콜과 크로스체인 브리징 솔루션을 기반으로 구축된 유동성 스테이킹 프로토콜로, Pharos 메인넷 토큰에 대해 자동 수익 축적을 실현하면서도 유동성을 지속적으로 확보할 수 있도록 한다.
또한 최근 중국 증권감독관리위원회(CSRC)는 《국내 자산의 해외 자산유동화증권(ABS) 토큰 발행에 관한 감독지침》을 발표했다. 이 지침은 단순한 규제 강화가 아니라, 합법적 틀과 발행 규범을 마련하는 데 초점을 두고 있으며, 토큰화 자산에 대한 이해와 적극적인 포지셔닝을 추진하는 기관(예: Pharos)에게는 산업 표준화 및 국제 사업 확장을 위한 중요한 정책적 이정표가 된다.
이전까지 국내 자산의 해외 토큰화 증권 발행은 규제의 회색 지대에 있었고, 기업들은 법적 리스크를 우려해 사업을 추진하기 어려웠다. 그러나 이제 규제 틀이 명확해짐에 따라, Pharos와 같은 블록체인 프로젝트는 명확한 준법 경로를 수립할 수 있게 되어, 제품 출시 속도를 가속화하고 규제에 대한 우려를 줄일 수 있다.
등록 요건 등의 진입 장벽이 명확해짐에 따라, 정책 요구사항을 가장 먼저 충족하고 등록을 완료한 프로젝트나 플랫폼은 국내 규제 당국의 인정뿐 아니라 국제 협력 기회도 더 쉽게 확보할 수 있다. 따라서 Faroo의 실제 구현은 다층적인 의미를 갖는다. 첫째, Bifrost의 크로스체인 아키텍처가 다양한 체인 생태계에서 보편적이고 적응 가능한 능력을 보유하고 있음을 입증한다. 둘째, 신생 레이어1 생태계 내에서 수익층 인프라를 통해 원생 스테이킹과 DeFi 애플리케이션을 연결하는 방법을 보여준다. 셋째, 실제 생산 환경에서 전 체인 유동성 스테이킹이 단순한 기술적 가능성을 넘어, 실질적인 사용자 수익으로 전환되고 있음을 입증한다.
아울러 OpenGov 및 vToken 투표 메커니즘을 도입함으로써 Bifrost는 거버넌스 권한을 프로토콜 운영자나 중개자에게 집중시키지 않고, 오히려 스테이커들에게 직접 환원하고 있다. 이러한 설계는 암호화 기술의 탈중앙화 핵심 가치에 부합할 뿐 아니라, 플랫폼 사용자가 시스템의 진정한 이해관계자가 되도록 한다. 기존 LST 체계에서는 사용자가 유동성 확보를 위해 거버넌스 권한을 포기하는 경우가 많았고, 이는 전체 생태계의 탈중앙화 수준을 낮추는 구조적 문제였다. Bifrost의 거버넌스 설계는 바로 이러한 구조적 문제를 해결하기 위한 것으로, 장기적인 생태계 탄력성을 제고하는 데 기여한다.
호황과 침체를 넘어선 서사: 현실적인 금융 수요로의 회귀
높은 변동성의 시장 환경 속에서 안정성과 장기 수익률이 자본이 가장 주목하는 지표로 다시 부상하고 있다. 이러한 변화는 암호화 시장 내부에서만 발생하는 것이 아니다. 금, 원유와 같은 원자재는 물론, 점차 ‘디지털 헤지 자산’으로 인식되는 비트코인까지도, 본질적으로 동일한 것을 거래하고 있다—즉, 글로벌 거시심리이다. 금리 전망, 유동성 여건, 지정학적 리스크, 위험선호도 등이 자금의 방향을 결정지으며, 단일 자산의 서사보다는 훨씬 더 광범위한 맥락이 중요하다.
따라서 격렬한 변동은 시스템의 실패를 의미하지 않으며, 오히려 거시적 주기가 자산 가격에 자연스럽게 반영된 것일 뿐이다. 역사적으로 반복해서 증명된 바에 따르면, 진정으로 주기를 초월해 살아남는 것은 감정의 정점에서 추구되는 자산이 아니라, 저점에서조차 꾸준히 사용되고, 금융 구조에 지속적으로 통합되는 인프라이다.
암호화 세계에서는 이 점이 특히 두드러진다. 전통적인 스테이킹 모델은 보안성과 수익성을 강조하지만, 종종 유동성 희생을 수반하여, 불확실한 거시 환경에서 막대한 자본이 ‘잠겨’ 버리는 결과를 낳는다. 그러나 시장이 점차 이성적 균형으로 회귀함에 따라, 자금은 보다 현실적으로 질문하기 시작한다: 수익성은 유지하면서도 보다 광범위한 금융 활동에 참여할 수 있는 방안이 있는가?
바로 이러한 현실적 수요 위에서 전 체인 유동성 스테이킹과 수익층 인프라가 반복적으로 주목받고 있다. 이들은 주기를 거부하려는 것이 아니라, 주기의 존재를 인정하고, 자본 효율성 향상, 유동성 해방, 조합성 강화를 통해 자산이 다양한 시장 단계에서도 기능을 유지하도록 돕는다. 이러한 논리는 단순한 투기 도구라기보다는, 전통 금융에서 ‘기초 자산층(Basic Asset Layer)’이 진화해온 방향과 훨씬 더 유사하다.
이 관점에서 장기주의(Long-termism)란 가격 변동을 무시하는 태도가 아니라, 거시심리가 반복적으로 요동칠 때조차, 호황이든 침체든 언제나 필요로 하는 기반 구조를 꾸준히 구축하는 선택이다. 크로스체인, 수익의 조합 가능성, 탈중앙화 거버넌스—이러한 개념들은 단기적 트렌드가 아니라, 전 체인이 공존하고 자산 파편화가 일상이 된 지금, 거의 피할 수 없는 기초적 과제이다.
Bifrost 창립자 Lurpis는 이렇게 말했다: “당신이 미래가 글로벌 통화 체계로 나아가고, 전통 금융이 점차 쇠퇴하며, AI가 우리를 대신해 대부분의 거래 의사결정과 실행을 수행하게 될 것이라 믿는다면, 그에 따른 이성적이고 현실적인 행동은 하나뿐이다: 의심하지 말고, 제자리에서 기다리지 말고, 시장이 진정으로 필요로 하는 기술과 제품을 실제로 만들어내라.”
만약 금이 단기적인 가격이 아니라, 오랜 역사 속에서 반복적으로 검증된 가치 저장 기능 때문에 금으로 남아있다면, 암호화 세계의 진정한 ‘디지털 금’ 역시, 호황과 침체를 가로질러 인프라를 묵묵히 구축해 온 실천 속에서 탄생할 것이다.
남아 있는 자들이야말로 수호자이며, 시간이 증명한 유용함만이 진정한 가치가 된다.
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