“아시아 최고주” HashKey 상장: 10년간의 심도 있는 노력 끝에 본격적인 성과 나타내다

2025.12.15

“아시아 최고주” HashKey 상장: 10년간의 심도 있는 노력 끝에 본격적인 성과 나타내다

HashKey의 상장은 하나의 선언이며, 규제 준수 시대의 도래를 선포하고, 장기적 관점이 결국 승리할 것임을 선포하며, 게임 룰이 이미 바뀌었음을 선포한다.

2025.12.15 - 06:34:30

HashKey

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

2025년 9월 30일 기준, HashKey 플랫폼은 누적 현물 거래액 1조 3천억 홍콩달러를 달성했다. 홍콩 내 11개 라이선스를 보유한 가상자산 거래소 중 시장 점유율 75% 이상으로 압도적인 1위를 차지하며 아시아 최대 지역 내륙 플랫폼의 자리에 굳건히 올라섰다. 12월 1일, 홍콩거래소는 HashKey Holdings가 심사 통과를 완료했음을 공시했으며, JP모건, 캐세이피닉스 하이퉁, 캐세이먼 국제가 공동으로 후원에 나섰다. 홍콩의 암호자산 "1호 상장사" 탄생은 필연이었다.

하지만 자금 조달 규모, 수익 규모, 지분 구조에만 주목한다면 큰 오해다. 진짜로 묻고 마땅한 것은 바로 ‘왜 하필 그것인가?’, ‘왜 하필 지금인가?’ 하는 것이다. 이 배경에는 홍콩이 지난 10년간 가상자산 규제에서 펼쳐온 전략적 포석이 있으며, 산업 판도의 완전한 재편과 재구성이 자리하고 있다.

규제와 함께하는 길: 10년 간의 전략적 인내

2014년부터 2017년까지 홍콩의 가상자산 시장은 법적 회색지대 속에서 무질서하게 성장했다. 당시 암호화폐는 상품처럼 자유롭게 거래되었으며, 감독 당국은 ICO에 대한 리스크 경고를 제외하면 거의 손을 대지 않았다. 그러다 2017년에 이르러서야 증권감독위원회(SEC)가 첫 번째 카드를 꺼냈다. 토큰이 증권으로 간주될 경우 증권법 규정을 따라야 한다는 것이었다.

이처럼 신중하고 보수적인 환경 속에서 수많은 블록체인 프로젝트들이 조용히 생존하거나, 혹은 무명 속에 사라졌다. 그러나 HashKey는 일견 느리고 비효율적으로 보이지만 실은 매우 현명한 길을 선택했다. 즉, 전통 실물 기업을 등에 업고 기술 연구 및 인프라에 집중하며 레드라인을 명확히 하고 회색지대를 거부한 것이다.

2018년부터 2022년 사이, 업계가 단기 폭리를 추구하는 동안 HashKey는 이미 기술, 자본, 라이선스 면에서 포괄적인 전략 배치를 완료했다. 전통 산업과 자본의 지원을 받으며 내실을 다지고 정책 창문을 기다렸던 것이다. 이 몇 년간은 에너지를 축적하는 결정적 시기였다.

진정한 분수령은 2022년에 찾아왔다. 홍콩 입법회는 「자금세탁방지 및 테러자금조달 방지 조례」를 개정하여, 가상자산 서비스 제공자(VASP) 라이선스 제도를 공식 도입하고 거래소, 보관, 자산관리를 포괄적으로 규제하기 시작했다. 2023년 6월 1일, 새로운 규정이 시행되면서 KYC, 자금세탁방지, 자산 격리, 엄격한 감사, 리스크 관리가 모두 의무화되었다.

이 역사적 순간에 HashKey의 전략 배치는 홍콩의 규제 추진과 완벽하게 맞물렸다. HashKey는 라이선스를 획득하여 증권감독위원회로부터 인정받는 합법 거래 플랫폼이 되었고, 공공에게 정당하게 서비스를 제공할 수 있게 되었다. 이후 HashKey는 거래 중개, 체인 상 서비스, 자산관리라는 세 가지 전선을 따라 빠르게 진출하며 거래, 스테이킹, 자산관리, 금융상품 유통 등 핵심 영역을 포괄했고, 2025년 IPO 신청을 제출했다.

이 시간의 흐름을 돌아보면, HashKey의 부상은 결코 운에 의한 것이 아니다. 그것은 홍콩의 가상자산 규제 환경이 성숙되는 과정 속에서 제도, 정책, 시장과 함께 성장한 결과물이다. 정책 방향과 기업 전략이 교차하는 지점에서 비로소 "1호 상장사"라는 정체성의 근본 논리가 드러나는 것이다.

합법의 대가: 고정자산 투자를 통한 산업 주도권 확보

최근 몇 년간 전 세계적으로 규제가 강화되면서 무허가, 무규제 운영 거래소들은 자발적으로 퇴출되거나 강제로 퇴출되고 있다. 반면, 라이선스를 취득하고 규제를 준수하는 합법 플랫폼들이 점차 발언권을 장악하기 시작했다. 이러한 맥락 속에서 HashKey는 고된 길이지만 결국 승리할 수밖에 없는 길을 선택했다. 즉, 규제 준수, 라이선스, 인프라에 중점을 두고 회색지대에서 빠른 수익을 추구하지 않은 것이다.

이 길은 막대한 투자와 높은 비용, 더딘 성과를 요구하지만, 업계의 미래를 대변한다. 이 산업이 장기적으로 발전하려면 반드시 제도화, 표준화의 길을 걸어야 한다.

합법 거래소의 운영 로직은 기존 플랫폼과 본질적으로 다르다. 자산 격리를 철저히 수행해야 하며, 고객 자금과 플랫폼 자산은 절대 혼동되어서는 안 된다. 또한 KYC 및 자금세탁방지 검사를 완료하고, 정기 감사와 규제 준수 점검을 받아야 하며, 운영 범위는 명확하고 추적이 가능해야 한다.

높은 기준은 높은 비용을 의미하지만, 그 대신 고객 자산의 실제 보호와 문제 발생 시 추적 가능성 및 법적 보호를 얻는다. 이 계산법의 답은 당신이 단기 수익을 원하는지, 아니면 장기적 신뢰를 원하는지에 달려 있다.

비즈니스 모델 측면에서 볼 때, 합법 거래소는 전통 금융 인프라에 더 가깝다. 운영 방식, 리스크 관리 체계, 자기자본 요건, 규제 감사, 기술 투자 등 모든 항목에 실질적인 자금이 투입된다. 이는 수익 실현 주기가 더 길어지게 하지만, 보상 구조는 더욱 안정적임을 의미한다.

HashKey의 재무제표를 보면 매출이 빠르게 증가하고 있지만 아직 흑자 전환은 이루지 못하고 있다. 이는 바로 합법 운영 모델의 현실적인 대가를 보여주는 증거다. 즉, 높은 투자와 장기주의를 통해 탄탄한 규제 준수 기반과 안정적인 토대를 마련하는 것이다.

고객 구성과 산업 재편의 관점에서 보면, 합법 거래소의 진정한 가치는 개인 투자자의 거래 활성도에 있지 않다. 오히려 기관 자금, 실물 자산의 블록체인 연동, 스테이킹, 자산관리를 위한 제도적 입구를 제공할 수 있다는 점에 있다.

그렇기 때문에 HashKey는 체인 상 서비스, 기관급 스테이킹, RWA 토큰화, 자산관리 등의 사업에 역량을 집중하며 기관 투자자, 펀드, 자산운용사들의 관심을 크게 끌고 있다. 이것은 단순히 거래소 비즈니스의 확장이 아니라, 암호자산 산업 전체가 투기 중심에서 금융 인프라, 기관 투자, 장기 자산 배분의 새로운 시대로 진입하고 있음을 상징한다.

HashKey를 합법 거래소의 위치에서 바라본다면, 이 회사는 더 깊이 있는 산업적 사명을 짊어지고 있다. 즉, 규제 준수, 기술, 자본, 기관 참여가 융합된 인프라 제공자가 되겠다는 것이다. 전 세계적으로 규제가 강화되는 대세 속에서 HashKey가 대표하는 합법 거래소는, 이 업계가 규제 회피 시대에서 규제 프리미엄 시대로 전환되는 핵심 연결고리다.