재단의 자산 이전? 롤업이 메인넷을 억누르는가? 이더리움의 돌파구와 전망 분석
글: 브루
최근 이더리움의 발전과 현황을 둘러싸고 업계에서는 다양한 논란이 제기되고 있으며, 주요한 의문점은 다음과 같은 몇 가지 측면에 집중되고 있다.
의문점 1: 이더리움 재단 계정이 자주 ETH를 이체하고 있어 재무 계획의 투명성이 부족하며, 보유 자산으로 향후 운영 및 발전을 지속하기 어려울 수 있다.
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2024년 8월 24일, 이더리움 재단이 3.5만 개의 ETH를 크라켄(Kraken)에 예치한 후 6일 동안 시가총액이 13% 하락했다.
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2024년 9월 5일 16:10경, @ai_9684xtpa의 모니터링에 따르면 이더리움 재단이 다시 100개의 ETH를 이체했으며, 해당 주소는 지난 8개월 동안 체인 상에서 누적 2,616개의 ETH를 이체한 바 있다.
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2024년 9월 6일 14:07경, Lookonchain의 모니터링에 따르면 이더리움 재단이 15분 전 1,000개의 ETH를 0xbC9a로 시작하는 멀티시그 주소로 이체했으며, 기존 거래 패턴에 따라 이 멀티시그 지갑 계정은 ETH를 0xd779로 시작하는 지갑 주소로 보내 DAI 자산으로 전환할 가능성이 있다.
응답 및 논의:
이더리움 재단의 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 2024년 9월 5일 레딧(Raddit) 플랫폼에서 개최된 제12차 오픈형 Q&A 행사(이하 AMA)에서 개인 의견을 발표하며, 이더리움 재단의 재무 보고서가 곧 공개될 것이라고 밝혔다. 추정상 이더리움 재단은 약 10년 치의 자금 비축을 보유하고 있으며, 자금 규모는 이더리움 가격 변동에 따라 크게 달라질 수 있다고 설명했다.
현재 자산 시장 가치를 기준으로 계산하면, 이더리움 재단은 매년 약 1억 달러를 지출한다. 현재 이더리움 재단이 주로 사용하는 이더리움 지갑의 자산 가치는 약 6.5억 달러이며, 통화 형태의 자금도 보유하여 앞으로 몇 년간의 운영 수요를 충당할 수 있다고 한다.
이더리움 창시자 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 제12차 AMA에서 밝혔다: 현재 이더리움 재단의 예산 전략은 잔여 자금의 15%를 매년 지출하는 것으로, 이를 통해 재단은 지속적인 운영이 가능하지만 시간이 지남에 따라 생태계 내 영향력은 점차 줄어들 것이라고 말했다.
언론 보도에 따르면, 이더리움 재단의 실행 이사 아야 미야구치(Aya Miyaguchi)는 소셜미디어에 게시물을 올려 이더리움 재단의 연간 예산은 약 1억 달러이며, 주로 보조금과 급여로 구성되어 있고 일부 수혜자는 법정통화 결제만 받을 수 있다고 언급했다. 2024년 이후 복잡한 규제 이유로 인해 이더리움 재단은 어떠한 자금 활동도 수행해서는 안 된다는 지침을 받았으며, 현재로서는 계획을 사전에 공유할 수 없다고 밝혔다. 또한 이더리움 재단의 ETH 이체 거래는 판매가 아니라고 강조했다.
의문점 2: 이더리움 로드맵이 롤업(Rollups) 중심의 레이어 2(Layer2) 솔루션에 지나치게 집중하고 있어 메인넷인 레이어 1(Layer1)의 발전 개선에 대한 관심이 부족하며, 로드맵 수정이 필요하다.
응답 및 논의:
이더리움 연구원 덩크라드 파이스트(Dankrad Feist)는 제12차 AMA에서 개인 의견을 밝히며 많은 사람들은 롤업 중심의 로드맵이 이더리움의 수수료 수입과 MEV(Miner Extractable Value)를 약화시키고 결국 롤업들이 기생체가 될 수 있다고 생각한다고 언급했다. 그러나 나는 이것이 정확하지 않다고 본다고 주장했다.
지금도 가장 고가치의 거래는 여전히 이더리움 메인넷 레이어 1에서 발생할 것이며, 롤업은 사용자에게 방대한 트랜잭션 공간을 제공함으로써 전체 생태계를 확장하게 된다. 이는 상호보완적인 관계이다. 즉, 이더리움이 롤업에 저렴한 데이터 가용성을 제공하고, 롤업은 이더리움 레이어 1을 고가치 거래의 자연스러운 허브로 만들어 준다.
롤업 중심의 이더리움 로드맵 추진 과정에서, 나는 레이어 1의 실행 능력 확장 역시 목표가 되어야 한다고 믿는다. 이는 로드맵과 반드시 충돌하지 않는다. 그 근거는 다음과 같다.
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데이터 가용성은 거의 무한히 확장 가능하다. 실제로 확장을 제한하는 궁극적인 요인은 사용자가 이더리움에 참여하고 싶어 하는 정도, 즉 얼마나 많은 사람들이 진지하게 풀노드를 운영하며 모든 데이터를 기록하려는지에 달려 있다.
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실행 능력은 객관적인 제약을 받지만, 궁극적으로 제한되는 병목 요인은 단일 스레드 제한이며, 현재로서는 상태 접근(state access)이 레이어 1의 실행 능력을 확장하는 직접적인 제약 요소이다.
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zkEVM 및 병렬화 기술을 통해 이더리움 레이어 1의 확장 능력을 10배에서 최대 1,000배까지 향상시킬 수 있다. 나머지 확장 능력은 롤업이 제공하여 이더리움이 "세계 규모"의 요구를 충족시킬 수 있도록 할 것이다.
이더리움 재단의 장기적 지속 가능성 계획은 SNARK를 활용해 메인넷 레이어 1의 EVM 실행 능력을 확장하는 것이다. 레이어 1 EVM의 가스 한도를 대폭 늘리는 수직적 확장 효과 외에도, EVM-in-EVM 프리컴파일을 사용해 저비용으로 EVM 내부의 EVM 실행을 검증하는 임의의 수평적 확장을 도모할 수 있다.
이 프리컴파일을 통해 개발자는 프로그래밍 방식으로 새로운 레이어 1 EVM 인스턴스를 생성할 수 있게 되어, 분할 수가 무한하고 각 분할이 프로그래밍 가능한 롤업, 즉 '네이티브 롤업(Native Rollup)'이 되는 초고속 버전의 실행 샤딩(execution sharding)을 실현할 수 있다.
△ 2024년 이더리움 로드맵은 다음 6가지 부분으로 구성된다:
The Merge, The Surge, The Scourge, The Verge, The Purge, The Splurge
의문점 3: 생태계는 잘 발전하고 있지만, ETH의 시장 가치는 명확한 성장을 보이지 않고 있다.
응답 및 논의:
이더리움 재단의 안데르스 엘로슨(Anders Elowsson)은 제12차 AMA에서 개인 의견을 밝히며: 장기적으로 보면 이더리움이 지속 가능한 경제 활동을 촉진하는 것은 ETH의 시장 가치 상승과 직접적으로 연결된다. 지속 가능한 경제 활동 시스템을 설계한다는 것은 곧 ETH 가격 상승을 설계하는 것이다. 반대로, ETH 가치 상승을 설계할 때에는 이더리움이 지속 가능한 경제 활동을 촉진하도록 해야 한다.
단기적으로 "가격 상승"만을 추구하면서 그 근본 원인을 고려하지 않는다면 장기적으로 가치 감소로 이어질 수 있다. 나는 현재의 로드맵 자체가 사실상 '가격 상승 로드맵'이라고 생각한다. 만약 이더리움이 성공했음에도 불구하고 ETH의 가격 상승이 없다면 놀랍고 실망스럽겠지만, 오히려 그것은 ETH를 구매할 좋은 기회가 될 수도 있다. 왜냐하면 시장은 결국 이러한 가격 상승 이론을 인식하게 될 것이기 때문이다.
이더리움 재단의 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 제12차 AMA에서 밝혔다: 개인적으로 ETH의 가격 상승 여부는 유동성과 프리미엄에 달려 있다고 본다. 유동성의 핵심 지표는 개별 거래 수수료가 아닌 총 수수료이며, 프리미엄의 핵심 지표는 스테이킹 자산으로서 ETH가 사용되는 비율이다. 미래에 이더리움이 성공한다면 초당 1,000만 건의 거래를 달성할 수 있으며, 개별 거래 수수료가 1센트 미만이라도 여전히 하루 수십억 달러의 수익을 창출할 수 있을 것이다.
의문점 4: 낙관적 롤업(Optimistic Rollups)의 수수료가 실제로 ZK 롤업(ZK Rollups)보다 더 저렴한데, ZK 기술이 더 우수한 기술이라면 그렇지 않아야 한다.
응답 및 논의:
조지 카디아나키스(George Kadianakis)는 제12차 AMA에서 밝혔다: 이더리움 재단은 현재 여러 단계에서 다양한 제로지식(ZK) 프로젝트를 연구하고 있다.
이더리움 재단의 저스틴 드레이크(Justin Drake)는 제12차 AMA에서 밝혔다: 나는 SNARK를 레이어 1 EVM에 도입하는 것을 매우 기대하고 있다. 지난 몇 달 동안 우리는 큰 진전을 이루었다. 석서트(Succinct)의 우마(Uma)가 제공한 최신 데이터에 따르면, 현재 레이어 1 EVM 모든 블록의 증명 비용은 연간 약 100만 달러 수준이며, 향후 최적화를 통해 이 비용은 더욱 낮아질 전망이다.
2025년경에는 레이어 1 EVM 모든 블록의 증명 비용이 연간 10만 달러 수준으로 떨어질 것으로 예상되며, 이는 SNARK ASIC과 스택 각 계층의 최적화 덕분이다. 또한 이더리움 재단은 알렉스 힉스(Alex Hicks)가 이끄는 2,000만 달러 예산의 프로젝트를 통해 zkEVM의 형식적 검증(formal verification)을 가속화하고 있다.
비콘체인(Beacon Chain)의 경우, 최근 벤치마크 테스트를 통해 해시 기반 서명과 SNARKs 집합의 일정을 앞당겼으며, 이는 비콘체인의 양자 안전성(post-quantum security) 실현에 중요한 역할을 한다.
특수 메커니즘 그룹(SMG)의 이더리움 연구원 맥스 레즈닉(Max Resnick)은 Bankless 팟캐스트 인터뷰에서 밝혔다: ZK 기술은 대역폭 제약을 돌파할 수 있는 유일한 진정한 기술이며, 낙관적 롤업은 이를 달성할 수 없다…
그렇다면 앞으로 어떻게 해야 할까? 나는 ZK 롤업이 필요로 하는 기능의 최적화를 시작해야 한다고 생각한다.
롤업 로드맵을 계속 진행하려면 즉시 방향을 전환하여 체인 상에서 ZK 증명을 검증하는 비용을 낮추는 데 집중해야 하며, 데이터 비용을 계속 낮추는 데 주력해서는 안 된다. 이미 체인 상의 데이터는 거의 무료 수준에 도달했기 때문이다.
또한 나는 이더리움 레이어 1의 수수료가 이미 균형적인 수준에 도달했다고 생각하지만, 어떤 애플리케이션을 출시할 때 특히 고려해야 할 점은 다음과 같다. 해당 앱이 폭발적인 성장을 이룰 경우 수수료는 어떻게 변화할 것인가?
내가 애플리케이션 개발자라면, 100배 이상의 사용자 성장을 가져올 수 있는 혁신적인 앱을 개발했을 때, 현재 단계에서는 이더리움 위에 배포하지 않을 것이다. 왜냐하면 내가 성공한다면 체인이 마비되어 수수료가 너무 높아져 사용 불가능한 수준이 되기 때문이다. 따라서 이러한 고려 사항을 바탕으로, 현재 이더리움이 직면한 진정한 중요 과제는 현재의 균형 상태를 유지하는 것이 아니라, 어떤 앱이든 100배의 사용자 성장을 가져오고자 하는 최정상급 개발자들을 이더리움 생태계로 끌어들일 수 있을 만큼 강력한 확장성을 갖추는 것이라고 생각한다.
이더리움의 어려움과 의문, 우리는 어떻게 바라봐야 할까?
초심으로 돌아가, 이더리움의 가치 발전을 굳건히 믿자
시장에서 제기되는 이더리움에 대한 의문과 비교해볼 때, 창시자 비탈릭 부테린은 여전히 이더리움의 미래에 대해 굳건히 낙관하며 희망을 가지고 있다. 2024년 ETHTAIPEI 행사에서 비탈릭 부테린은 언론 공동 인터뷰를 통해 다음과 같이 말했다.
「나는 앞으로 5년이 이더리움 발전에 있어 매우 중요한 시기가 될 것이라고 생각합니다. 그 이전까지 많은 응용 프로그램들이 여전히 이론 단계에 있거나 규모가 작았지만, 이제부터 현실 세계로 진입할 준비를 시작할 것입니다. 블록체인 분야에서 나오는 많은 아이디어들이 아직 널리 인식되지 않은 방식으로 더 광범위한 세상에 스며들고 있습니다.
비금융 분야의 응용 역시 앞으로 더 큰 영향력을 미칠 것으로 예상됩니다. 탈중앙화가 이러한 프로젝트에 주는 특별한 장점은 누구나 새로운 클라이언트를 작성할 수 있다는 점이며, 새로운 클라이언트를 만들었을 때 동일한 내용에 접근하고 기록할 수 있으므로, 네트워크 효과를 처음부터 다시 구축할 필요가 없습니다.
또한 저는 이더리움 기반의 신원(ID) 공간이 빠르게 성장할 것이라고 예상합니다. 기술은 빠르게 개선되고 있으며, 조만간 더 많은 주류 사례가 도입되기를 진심으로 바랍니다. 많은 사람들은 계정 신원 문제를 걱정하지만, 현재 사람들은 문제 해결을 원할 때 우선적으로 중앙화된 솔루션을 고려합니다. 저는 이더리움 생태계가 진정한 탈중앙화 신원 대안을 개척하고, 누구나 쉽게 접근하고 사용할 수 있도록 해야 한다고 생각합니다.
또한 스테이블코인(Stable Coins)은 미래에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 이더리움은 스테이블코인이 더 개방적이고, 탈중앙적이며, 신뢰성이 낮은 제3자에 의존하지 않도록 돕는 데 기여할 수 있습니다. Base와 같은 레이어 2 프로젝트에서 이루어지고 있는 노력을 이미 확인할 수 있습니다.」
미래를 바라보며, 시장은 이더리움에게 조금 더 시간을 줘야 한다
1. 펙트라(Pectra) 업그레이드 전망
Dencun 업그레이드 이후, 2025년 1분기에 이더리움은 또 하나의 중대한 기술 업데이트인 펙트라(Pectra) 업그레이드를 맞이할 예정이다. 이번 업그레이드는 체인 상의 스마트 계약 생성 및 유지 과정을 더욱 간소화하고 개선할 것이며, 이는 개발자가 더 효율적으로 강력한 애플리케이션을 개발할 수 있음을 의미한다. 사용자 입장에서는 더 빠른 거래 속도, 더 낮은 거래 수수료, 더 안전한 체인 상의 사용 사례를 경험할 수 있게 된다.
펙트라 업그레이드는 모듈화 블록체인, 추상 계정(abstraction account), 추상 계정 지갑 등 관련 프로젝트와 사용자에게 직접적인 이점을 제공한다. 또한 펙트라 업그레이드에는 ZK Prover 네트워크를 위한 기술 개선 제안도 포함되어 있어 ZK 기술 강화 노력의 일환이기도 하다.
2. PoS 메커니즘, 생태계 혁신 및 강력한 커뮤니티 힘 전망
PoS 합의 메커니즘이 중앙화 리스크를 유발할 것인지에 대한 질문은 많은 블록체인 사용자들의 우려 사항이다.
이더리움 창시자 비탈릭 부테린은 언론 인터뷰에서 이렇게 말했다. PoS 합의 메커니즘의 중앙화 리스크는 현재 가장 큰 도전 과제이며, 특히 MEV 검열 리스크의 증가와 스테이킹 활동이 중앙화 리스크를 초래할 수 있는 주목받는 상황이라고 지적했다.
다른 영향력 있는 블록체인 인물들과 비교해볼 때, 이더리움 창시자 비탈릭 부테린과 핵심 팀은 이더리움 상에서 발생하는 각종 중앙화 현상에 대해 항상 높은 경계심을 유지하며 탈중앙화 이념을 적극적으로 지지해왔다. 이는 이더리움의 미래를 낙관하는 핵심 힘이다.
또한 이더리움의 사례 혁신과 성장이 일종의 발전 병목기에 접어든 것처럼 보이지만, 블록체인 세계에서는 이더리움 인프라의 지속적인 업그레이드와 기술 완성 덕분에 여전히 강력한 생태계를 유지하고 있으며, 무엇보다 가장 독특한 가치는 강력한 커뮤니티 힘이라는 점이다. 이는 파괴적인 혁신이 일어날 수 있는 필수 기반이며, 이더리움의 미래 발전이 두터운 축적을 통해 폭발적인 성장을 이룰 수 있도록 하는 든든한 지지이다.
4. ZK 기술 전망
이더리움 확장성을 높이는 레이어 2 생태계 분야에서 낙관적 롤업과 ZK 롤업의 발전 적용 논쟁은 어느 정도의 합의에 도달했다. 단기적으로는 호환성이 더 뛰어난 낙관적 롤업이 ZK 기술 기반 생태계보다 더 빠르게 발전할 것이다. 하지만 장기적으로 보면 실시간 거래 유효성을 보장하고 개인정보 보호를 제공할 수 있는 ZK 롤업이 더욱 적극적으로 발전할 수밖에 없다.
개인정보 보호는 이더리움의 미래 서사를 이끌 핵심 요소이다. 비탈릭 부테린은 이더리움이 필요로 하는 세 가지 기술 전환에 대해 논의하며 "개인정보 보호를 위한 과도한 기술 전환이 이루어지지 않는다면, 이더리움은 대부분의 사용자를 잃게 되며 실패할 수도 있다"고 밝혔다.
ZK 기술이 제공하는 개인정보 보호 시나리오는 블록체인 분야의 주요 응용 분야이다. 비탈릭 부테린은 과거 이더리움 커뮤니티 연례 회의에서 다음과 같이 강조한 바 있다. 「앞으로 10년 동안 ZK-SNARK는 블록체인만큼이나 중요할 것이다.」
기술이 성숙함에 따라 이더리움의 다음 단계 발전에서 ZK 기술 관련 서사는 더욱 다채롭고 매력적으로 발전할 것이다.
5. ETH 전망
1confirmation 창립자 닉 토마이노(Nick Tomaino)는 2024년 8월 24일 소셜 플랫폼 X에 게시한 2분기 파트너 서한에서 디지털 자산의 발전 추세에 대해 강한 낙관론을 표명했다. ETH의 시가총액이 향후 5년 내에 BTC를 넘어설 것이라고 밝혔다. 현재 BTC의 시가총액은 이더리움보다 약 4배 높지만, 두 자산 모두 계속 성장할 것이며, 궁극적으로 ETH가 BTC를 넘어서게 될 것이라고 전망했다.
이더리움의 성공을 위해 ETH의 가치 축적은 매우 중요하며, 이는 여전히 상대적으로 일반적인 합의이다. 이더리움 재단 관계자가 제12차 AMA에서 언급했듯이, ETH의 가치 축적은 총 수수료와 자산 프리미엄을 통해 이루어지며, ETH의 가치 상승은 이더리움 생태계의 보안과 경제 활동을 지원함으로써 글로벌 금융 플랫폼으로서의 이더리움을 견인할 것이다.
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