MEME 코인을 재무 및 소셜 지표로 평가하는 방법은? (Dune 대시보드 포함)

2024.04.26

MEME 코인을 재무 및 소셜 지표로 평가하는 방법은? (Dune 대시보드 포함)

재무 점수의 "기반"은 해당 프로젝트의 비토큰 유동성과 DEX 거래량이다.

2024.04.26 - 04:47:18

MEME

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

재무 점수의 "기반"은 해당 프로젝트의 비토큰 유동성과 DEX 거래량이다.

글: ANDREW HONG

번역: TechFlow

모든 시장 사이클은 메임 코인(meme coin)의 등장과 함께한다. 사람들은 특정한 메임을 중심으로 뭉쳐서 어떤 자산의 가격을 일시적으로(몇 시간에서 몇 달까지) 끌어올린다. 암호화폐 분야에서는 이 같은 현상이 범용적인 시장 전략으로 자리 잡았으며, 블록체인 인프라부터 애플리케이션 계층에 이르기까지 모든 영역에서 나타난다. 단순히 가격 상승뿐 아니라 생태계에 대한 관심도 유도하기 때문이다. 일부 프로젝트는 아발란체(Avalanche)처럼 전담 메임 코인 펀드를 조성하기까지 한다.

메임 코인과 기타 토큰의 경계는 때때로 모호할 수 있으나, 일반적으로 메임 자체 외에는 해당 토큰을 지탱하는 요소가 없다고 간주한다. 예를 들어 DOGE 토큰은 실제로 '柴犬 도지(doge)' 이미지 혹은 그 개념 외에는 아무것도 기반으로 하지 않는다. 이더리움 블록체인에 의해 보호되는 ETH 토큰, 완전한 유니스왑(Uniswap) 프로토콜을 배경으로 하는 UNI 토큰, 또는 완전한 담보 기반 스테이블코인 서비스를 갖춘 MKR 토큰과는 대조적이다.

파커스터(Farcaster)의 메임 코인(예: DEGEN)은 최신 트렌드로서, 가장 큰 장점은 소셜 네트워크가 완전히 개방되어 있다는 점이다. 따라서 나는 소셜 데이터와 재무 데이터를 기본적인 방식으로 분석해보고자 한다.

메임 측정하기

모든 메임 코인의 소셜 및 재무 건강 상태를 비교할 수 있는 간단한 차트를 통해 시작하고자 한다.

이 차트에서 나는 다섯 가지 주요 영역으로 분류했다.

극도의 위험 (Extreme Risk): 유동성과 거래량이 낮은 메임 코인은 매우 위험하며 매도 압력에 쉽게 노출된다(유동성을 제공하는 사람이 극소수일 가능성이 있음).
봇 경기장 (Bot Arena): 대부분의 메임 코인은 이 단계를 벗어나지 못하며, 수천 개의 코인이 동일하거나 유사한 토큰 이름으로 소셜 및 재무적 주목을 두고 경쟁한다.
변동성 성장 (Volatile Growth): 초기 서클을 돌파한 메임 코인은 이제 momentum과 성장을 유지해야 한다. 하루 사이에 100~500%의 가격 변동이 발생할 수 있으며, 다양한 인플루언서들이 해당 메임에 주목하기 시작한다.
확립됨 (Well Established): 리더들은 소셜과 재무 면에서 장기간 정상을 유지하며 다른 메임 코인들과 명확하게 차별화된다. 주간 단위의 수치 변화는 크지 않으며, 유입과 유출이 균형을 이루기 때문에 관심도 지속된다.
잠자는 거인 (Sleeping Giant): 소셜 및 재무적으로 빠르게 성장했으나 매도 압력을 받지 않은 메임 코인이 이 구석에 머물며 침잠할 수 있다. DAO 형태로 조직되었을 수도 있으며, 커뮤니티 내 혼란을 관리하고 있을 것이다. 동시에 다시 주목받기를 원하고 있다.

대부분의 메임 코인은 "봇 경기장"에 갇혀 있으며, 일부 매력적인 코인은 "변동성 성장" 구역에 위치하고, 한두 개 정도만이 "확립됨" 영역에 도달할 것이다. 이 과정에서 일부는 소셜 파워를 잃고 "잠자는 거인"이 되거나, 재무적 지원(유동성)을 잃고 "극도의 위험" 영역으로 떨어질 수 있다.

나는 성공적인 메임 코인이 일반적으로 다음 단계들을 거친다고 믿는다.

많은 메임 코인이 봇이나 인플루언서에 의해 추진되어 높은 소셜 점수를 얻지만, 재무 점수(유동성)는 낮아 매도 압력이 발생하는 사례를 볼 수 있다.

대규모의 데이터 엔지니어링과 정제 작업을 거쳐, Dune에서 Farcaster 메임 코인에 관한 이 차트를 제작할 수 있었다.

실제로 이 결과는 내 예상과 매우 부합한다. DEGEN이 우측 상단에 크게 솟아 있고, ENJOY, HIGHER, TN100X, EVERY 등이 중앙에 위치하며, 나머지는 모두 좌측에 갇혀 주목과 유동성을 확보하려 경쟁하고 있다.

참고로 여기서 나는 스캠/봇을 필터링하지 않았기 때문에 일부 메임 코인의 소셜 점수가 왜곡될 수 있다. 이는 앞으로의 개선 과제이다!

이제 최종 차트를 역추적하여 두 점수의 산출 방식을 설명하겠다. 또한 추가적인 연구 질문을 제안하고, 깊이 탐구를 원하는 독자를 위해 쿼리 출처를 자세히 설명하겠다.

Dune의 대시보드는 여기서 확인할 수 있으며, 본문에 포함되지 않은 추가 차트들도 있다.

소셜 점수

각 점수는 "기본(base)" 구성 요소와 "성장(growth)" 구성 요소로 이루어진다. 소셜 점수의 경우 먼저 해당 코인을 언급한 casts(게시물)와 참여도를 측정한다. 이 방법에서 "$DEGEN"은 포함되지만 "DEGEN"만으로는 계산되지 않는다.

이를 통해 우리는 다섯 가지 주요 항목을 얻는다.

투척자(Farcasters): 특정 심볼을 투척한 사용자 수
수취자(Recipients): 이전에 해당 토큰을 수령한 적 있는 투척자의 비율
투척 횟수(Casts): 특정 심볼을 투척한 총 횟수
채널(Channel): 특정 심볼 투척이 발생한 채널 수
활동 수준(Activity Level): 참여도(좋아요 + 답글)에 투척 횟수 × 채널 수의 세제곱근을 더한 값

활동 수준: 참여도(좋아요+답글)에 투척 횟수 × 투척자 수의 세제곱근 × 채널 수의 세제곱근을 더한 값.

전체 소셜 점수는 활동 수준을 "기본"으로 하고, 투척자 수와 수취자 비율의 주간 대비 변화율을 기반으로 "성장" 승수를 적용한다. 즉, 특정 심볼을 투척하는 사람 수와 그 사람들이 실제로 해당 토큰을 구매하거나 취득하는 비율이 급격히 증가한다면, 이는 매우 건강한 신호로 간주된다.

전반적으로 표에서 다음과 같이 표현된다.

재무 점수

주요 재무 지표는 다음과 같다.

전면 희석 가치(FDV): 전체 공급량 × 가격
가격: DEX 거래 기반 최신 가격
일간·주간·월간 가격 성장률: 각 기간별 가격의 백분율 변화
유동성: 토큰 비의존 유동성으로, DEGEN-WETH 풀의 경우 WETH 부분만을 계산한다. 이를 통해 특정 토큰의 안정적인 유동성 수준을 더 정확히 파악할 수 있다.
거래(Gas): 지난 30일간의 DEX 거래 수
송금(Transfers): 지난 30일간의 ERC20 송금 수
총 거래량: 지난 7일간 DEX 거래의 달러 기준 거래량

재무 점수의 "기본"은 비토큰 유동성과 DEX 거래량이며, "성장" 요소는 유동성의 주간 변화율을 기반으로 한다.

전반적으로 표에서 다음과 같이 표현된다.

후속 질문들

여기서 더 깊이 파고들 수 있는 아이디어 몇 가지를 제안한다.

투척자의 스캠/봇 여부를 어떻게 평가할 것인가? 지갑 내 토큰 가치로 가중치를 줄 것인가? 알려진 클러스터 혹은 커뮤니티와의 관계에 따라 투척자를 등급화할 수 있는가?
소셜 및 재무 성장의 변동성을 분류하면 어떤 관련성이 드러나는가? 시간 지연이 존재하는가? 혹은 단방향 의존성이 있는가?
초기 성장 물결을 이끄는 사람은 동일한 집단 또는 유형인가? 초창기, 중간, 후기 단계에 참여한 메임 참여자들은 어떻게 다른가? 사용자 등급과 관련이 있는가?
메임이 "전환"될 때 무슨 일이 일어나는가? 무엇이 혹은 누가 이러한 전환을 주도하는가?
개인의 소셜 행동과 재무적 이해관계는 어느 정도 연관되는가? 사람들이 특정 토큰을 구매하거나 매도한 후 투척 행동이 더 많아지거나 줄어드는가?
메임의 평균 수명은 얼마인가? 소셜적, 재무적으로 각각 얼마나 지속되는가?