트렌드의 변화와 새로운 시대의 탐색
글: Danny Sursock
번역: Block unicorn
ETHDenver 2024의 하이라이트는 고전적인 좌우 진영 간 논쟁 속에서 서로 충돌하는 두 집단을 목격한 것이다.
한쪽은 "모험을 감수하고 온몸을 던져라"는 마인드셋으로 등장해 다가오는 대주기를 기대한다.
다른 한쪽은 현재 시장의 열광을 설명할 수 있는 기본적 요소를 찾는 데 몰두하고 있다.
단기적으로 보면 나는 양측 모두 옳을 수 있다고 본다. 공공 및 사적 시장이 현재 상황에서 거의 확실히 기본적 가치를 잃어버렸음에도 불구하고, 장기간에 걸쳐 암호화폐가 대규모로 상승할 준비는 여전히 탄탄해 보인다.
하지만 자세히 들여다보면 이번에는 전과 다른 무언가가 일어나고 있을 가능성이 있다.
지난 번 강세장은 사용자를 끌어들였지만, 이러한 사이클들은 실제 채택이라기보다는 거시적 레버리지의 베타 계수에 더 가까워 보였다.
현재는 세 가지 유리한 요인이 맞물리면서 변동성 있는 유동성의 물결이 지속 가능한 조류로 대체될 것이다:
거시경제와 암호화의 메인넷
인공지능 붐과 경제적 낙관론이 결합되면서, 공공 및 사적 시장이 폭발적으로 성장했고, 이는 실제로 진행 중인 구조적 변화들을 가려버렸다.
사실, 팬데믹 이전 상태로 되돌아가는 것이 아니라, 분열과 국경을 넘는 경쟁을 중심으로 하는 새로운 지정학적 패러다임이 등장하고 있다.
이러한 새로운 동향은 기존 기업들에게 큰 도전이 되겠지만, 암호화폐가 글로벌 차원에서 채택되는 단계로 도약할 수 있는 기회를 제공한다.
암호화폐의 첫 10년은 풀뿌리 개발, 호황기, 그리고 혹독한 침체기를 겪은 놀라운 테스트넷이었다. 이제 두 번째 10년에 접어들며 암호화폐는 세계의 상호운용성 계층으로서 메인넷을 준비하고 있다. 바로 그것이 필요한 시기에, 경제 교환과 기술 혁신을 위한 중립적 터전으로 말이다.
왜일까?
암호화폐에게 있어 구조적 변화는 완벽한 타이밍에 도래한 긍정적 추진력이다.
실제로 지난 20년간 세계 무역을 떠받쳤던 기본 인프라는 국제 관계의 심각한 균열에 의해 가속화되고 있다. 2023년에는 글로벌 공급망과 무역 경로 재편이 기업과 정부의 핵심 과제가 되었다.
기업들의 리쇼어링(국내 복귀) 관심이 점점 커지고 있다:
출처: Macrobond/Macquarie
동시에 세계 인구의 54% 이상과 글로벌 GDP의 거의 60%가 선거 주기를 경험하고 있으며, 여러 주요 군사 충돌이 실시간으로 전개됨에 따라 보호무역주의가 주요 이슈가 되고 있다.
암호화폐와 마찬가지로 중요한 것은 국가 간 경쟁의 진화인데, 이제 각국은 로켓과 총알에만 의존하지 않는다.
미국은 러시아의 우크라이나 침공에 대응해 국제 금융을 무기화했으며, 산유국 기구(OPEC)와 러시아 역시 에너지 공급 조작을 통해 똑같이 응답할 의사가 있음을 밝혔다.
동시에 반도체와 기타 핵심 자원을 둘러싼 기술 민족주의는 입에 달기만 하던 경고에서 제재와 보조금 같은 실질 조치로 전환되고 있다.
글로벌 비즈니스의 이러한 분절화는 선진국의 수익성을 해치며, 중저소득(LMI) 국가에 사는 세계 인구 40%에게는 그 영향이 더욱 심각하다.
특히 중저소득국 개인들에게 암호화폐는 일상 문제에 대한 중요한 해결책을 제공하며, 시스템적 도전이 커질수록 그 중요성은 더욱 증가한다. 데이터는 이를 뒷받침한다: 지정학적 긴장이 고조될수록 풀뿌리 암호화폐 채택은 강화될 뿐 아니라 발전 속도까지 빨라진다.
출처: Chainalysis
또한 민간 기업 입장에서는 이러한 요소들이 결합함으로써 비용이 현저히 증가하고 새로운 소비 시장 진입이 제한되는데, 이 모든 일이 자본 비용이 더 이상 제로가 아닌 세계에서 발생하고 있다.
최근 몇 년간의 무역 전쟁과 관세는 기업과 국내 경제에 이미 피해를 입혔으며, 기업들이 새로운 현실에 적응하면서 이러한 부정적 영향은 더욱 심화될 수 있다.
따라서 기업과 개인은 점점 더 선택을 강요받고 있다:
이 갈림길은 흥미로운 역사적 유사점을 떠올리게 한다:
15세기에 콘스탄티노플이 오스만 제국의 수중에 떨어졌을 때, 새로운 정복자들은 실크로드를 통해 연결된 글로벌 상업의 지리적 허브를 장악하게 되었다.
오스만 제국은 오랜 세월 번성했던 육로 무역 노선을 빠르게 제한하기 시작했고, 이 결과 유럽 열강은 새로운 무역로를 찾기 위해 바다로 나서게 되었으며, 이는 현대 세계를 형성한 '대항해 시대'를 촉발했다.
이번에는 블록체인이 그 무대가 될 것이며, 용감하게 항해를 시작하는 이들이 그 안에서 새 세상의 부와 위험을 발견하게 될 것이다.
기업 규모 달성
또 다른 중요한 포인트는 암호화폐가 전통적으로 대기업이 신기술을 실험하는 무대 역할을 해왔다는 점이다.
본문에서 언급한 요인들로 인해, 이제 전통 기업의 암호화폐 탐색이 연구개발(R&D) 수준에서 생산 수준으로 전환되고 있다.
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기업들은 디지털 자산과 체인 상 생태계를 새로운 시장을 개척하는 핵심 원천으로 활용하며 탐색 속도를 높일 것이다. 과거의 허영 프로젝트조차 점점 존재 자체의 사명이 되어갈 것이다.
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자본 배분자들은 글로벌 리스크와 불확실성에 대한 '베타' 노출을 줄이기 위해 암호화 네이티브 배치와 참여를 확대할 것이다. 왜냐하면 옛 세상에는 피할 곳이 거의 없기 때문이다.
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지역별로 나타나는 시스템적 도전(인플레이션, 자본 통제, 냉전/실전 충돌)은 디지털 자산에 대한 필요성과 수요를 더욱 증가시킬 것이다. 허가 없는 블록체인 인프라는 풀뿌리에서 시작해 전 세계로 확장될 것이다.
확실한 것은 경제적·지정학적 도전이 항상 특히 신흥시장에서 사용자를 암호화폐로 이끌어왔다는 사실이다.
그러나 앞으로 몇 년간 세계가 직면할 도전의 규모와 범위는 암호화폐가 실질적인 자유 무역 및 문화 체계로 자리매김할 독특한 기회를 제공한다.
기관 자본의 흐름
물론, 이런 모든 일들은 마지막 퍼즐 조각에 달려 있다: 기관 자본을 체인 상으로 유입시키는 것.
현물 비트코인 ETF 승인은 이 분야에서 중대한 전환점이었으며, 이더리움도 유사한 결과를 앞두고 있는 것으로 보인다.
출처: 블룸버그
지금까지 비트코인 ETF는 75억 달러 이상의 순유입을 기록했으며, 블랙록(BlackRock)과 피델리티(Fidelity)가 출시한 ETF는 지난 30년간 모든 ETF 중 최대 월초 발행 기록을 세웠다.
이 엄청난 모멘텀은 결국 가장 큰 기관들이 체인 상 경제에 합류할 수 있게 만들 것이며, 이미 5200만 미국인과 전 세계 약 5억 명(Crypto.com 보고서 기준 2023년 말 기준 전 세계 암호화폐 보유자는 5.8억 명)과 어깨를 나란히 하게 될 것이다.
거시경제의 구조적 변화가 불꽃을 제공한다면, 기관 자본의 흐름은 암호화폐 황금기를 태우는 연료다.
미들웨어와 인프라 업그레이드가 성장을 견인
외부 환경은 매우 잘 조성되어 있다. 우리는 이 기회를 잡을 준비가 되었는가?
나는 그 답이 긍정적이라고 믿는다.
2022년 붕괴 이후 투자자들이 흩어진 뒤, 암호화 네이티브 이용자들은 당시 거품을 일으킨 과잉 행동과 결함에 대해 자기반성을 시작했다.
자본과 인재가 포괄적인 시스템 업그레이드를 중심으로 다시 결집하면서 스택의 모든 계층에서 엄청난 진전이 있었고, 대규모 채택 사이클의 기반을 마련했다.
연간 사모자금 흐름은 이를 반영하고 있다. 올해 초 금융 인프라가 가장 큰 자금 점유율을 차지했으며, 그 다음은 지갑이었고, 결국 다시 금융 인프라가 주도권을 되찾았으며 L2/상호운용성 프로젝트가 그 뒤를 따랐다.
이 모든 것 가운데 특별히 주목할 만한 점은 인프라 애플리케이션이 선순환을 형성하며 전례 없이 집중된 목적성을 갖추기 시작했다는 것이다.
출처: USV (인프라 단계의 신화)
암호화 네이티브 소비자들의 요구가 기술 스택의 방향성 있고 집중된 개선을 이끌어내고 있으며, 이는 다시 새로운 사용 사례와 애플리케이션을 만들어낸다.
탁월한 UI/UX가 채택을 이끈다
Block unicorn 주석: UI/UX는 사용자 인터페이스 디자인(User Interface Design)과 사용자 경험 디자인(User Experience Design)을 의미한다.
2023년 1분기 ERC-4337 표준이 발표되었으며, 외부 소유 계정(EOA)을 스마트 계약 지갑으로 전환해 맞춤화, 더 나은 개인키 복구 메커니즘, 단순화된 사용자 경험을 가능하게 한다.
더 큰 영향력을 미친 것은 Privy*와 같은 팀들이 임베디드 지갑의 입문 절차를 단순화하여 사용자 마찰을 최소화하고 개발자가 더 많은 맥락 기반 경험을 설계할 수 있도록 하며 큰 진전을 이룬 것이다.
Privy의 노력은 Friend.Tech가 몇 주 만에 10만 개 주소를 빠르게 유치하도록 도왔으며, 지난 13개월 동안 OpenSea, Zora, Blackbird 등의 플랫폼에 입문 지원을 제공하며 150개 이상 국가에서 200만 명 이상의 사용자를 끌어모았다.
동시에 Farcaster*가 출시한 Frames(캐스트 내에서 직접 인터랙티브 경험을 포함할 수 있는 새로운 원시 요소)는 혁신적인 조치이며 플랫폼 내 활성화를 크게 촉진했다.
Farcaster는 400만 건 이상의 캐스트에서 800만 건 이상의 응답을 받았으며, 이는 암호화 네이티브 소비자 애플리케이션이 곧 탈출 속도에 도달할 수 있다는 초기 징후일 수 있다.
출처: Messari (Farcaster 프레임)
새로운 디자인 공간은 더욱 광범위하고 우수해졌다
비트코인의 기능 제한을 넘어서기 위해 이더리움이 노력했던 것처럼, 이제 차세대 프로젝트들은 이더리움 자체의 구조적 결함을 겨냥해 모듈화로 해결하려 하고 있다.
대안 L1과 사이드체인은 이전 사이클의 특징이었지만, 사용자, TVL, 개발자, 활성도 측면에서 이더리움(메인넷)의 지배적 위치를 깨뜨리는 데 성공한 것은 없다.
Arbitrum과 Optimism과 같은 롤업 출시로 상황이 바뀌었으며, 이들은 계산을 이더리움 외부로 오프로드함으로써 더 높은 처리량과 낮은 수수료를 실현하려 한다.
출처: TokenTerminal
이 새로운 레이어의 규모는 이미 이더리움 자체와 맞먹거나 일부 경우 이더리움을 능가할 정도이지만, 구축자들은 L1 스택을 더욱 최적화하기 위해더 큰 꿈을 가지고 있다.
왜냐하면 작년 L2의 일일 활성 사용자가 8배 증가했음에도 불구하고, 사용자들이 실제로 하는 대부분의 일은 과거의 L1 활동과 매우 유사하기 때문이다. 따라서 트랜잭션을 더 저렴한 실행 환경으로 오프로드하는 것만으로는 진정으로 새로운 체인 상 경험을 실현하기에 충분하지 않다는 합의가 형성되고 있다.
우리는 실제로 블록체인을 지탱하는 구성 요소를 데이터 가용성(DA)부터 상태 접근 병목, 병렬 실행까지 재구성해야 한다.
Web2 수준의 성능과 동등성을 달성하기 위해 구축된 독립형 데이터 가용성(DA) 계층(즉 EigenDA, Celestia, Avail)은 업그레이드된 가상 머신과 함께 등장할 것이다. 일부는 EVM 기반이며, 다른 일부는 Move(Movement Labs*) 또는 솔라나 가상머신(Eclipse)을 사용한다. 일부는 실행 최적화를 위한 L2를 구축하고(MegaETH), 또 다른 일부는 완전히 새로운 L1을 처음부터 출시하고 있다(Monad).
동시에 EigenLayer는 재스테이킹(re-staking)을 통해 공유 보안 계층을 제공함으로써, 새로운 프로젝트들이 로컬 유동성 출시 요구 없이 최소한의 비용으로 시작할 수 있도록 하며, 이더리움의 핵심 보안 모델에서 벗어나지 않는다.
이 모든 것은 Web3 구축자들에게 제공되는 기반 인프라, 도구, 디자인의 선택지가 전례 없는 수준의 성숙도와 성능에 도달하고 있음을 의미한다.
암호화폐의 가치가 점점 더 인프라, 도구, 미들웨어 업그레이드와 공명하면서, 우리는 개발자 트래픽이라는 암호화폐의 핵심 선행 지표를 데이터에서 확인할 수 있다. 우리가 암호화폐의 중요한 선행 지표를 뒷받침하는 데이터에서 보는 이야기는 희망적이다: 개발자 트래픽.
출처: 파워캐피탈 개발자 보고서
블록체인 위에서 구축하는 것은 이제 단지 의미 있는 작업이 아니라 기술적으로도 더 뛰어난 작업이 되어야 하며, 개발자들이 미래의 개방형 인터넷을 설계할 수 있도록 실질적으로 권한을 부여해야 한다. 어려운 시장 조건에서도 기존 개발자의 유지율을 크게 높이고 새로운 개발자의 입문을 유도하는 것은 이러한 노력의 성과를 잘 보여준다.
오픈소스 인공지능과 암호화 인프라
마지막으로 우리는 암호화와 인공지능의 교차점——각각 파괴적인 패러다임 전환을 이루는 두 분야——이 현대사에서 가장 혁신적인 순간 중 하나를 대표한다고 믿는다.
블록체인 인프라는 오랜 기간의 압력 테스트를 거쳐 디지털 시대에 적합한 허가 없는 시스템을 설계해냈으며, 특히 생성형 인공지능이 형성하는 시대에 더욱 그렇다.
암호화폐의 솔루션 툴킷은 자원 및 유동성 조정, 자산 소유권, 데이터 기원, 증명 등 다양한 중요한 문제를 해결한다. 무엇보다도 생태계와 기술 스택의 성숙도가 인공지능 혁명의 수요를 만족시키기에 적절한 시기에 도달하고 있다.
블록체인은 기존 머신러닝(ML) 프로세스를 최적화할 여지가 많지만, 가장 흥미로운 기회는 암호화와 인공지능이 결합해 완전히 새로운 결과를 만들어낼 때 나타날 것이다.
가장 흥미로운 새로운 디자인 공간은 다음과 같은 분야를 아우를 것이다:
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분산 저장소는 공유되고 허가되지 않은 데이터 창고의 기반이 되며, 검색 기반 생성(RAG) 기술을 통해 더 나은 훈련 또는 고성능 모델을 실현한다.
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제로지식 증명은 모델 또는 콘텐츠 검증, 훈련, 사용자 데이터 프라이버시, 또는 엣지 및 로컬(클라이언트) 추론을 가능하게 한다.
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기초 모델이 진화하려면 전문화된 데이터 입력이 필요하므로, 더 나은 정보 시장과 고품질 데이터 수집을 위한 메커니즘이 필요하다.
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자율 에이전트는 스마트 계약을 통해 거래하며, 머신 운영 개인키를 사용해 자원, 지식, 자산을 축적할 수 있다.
암호화 인프라가 컴퓨팅 자원 공급, 데이터 시장, 강력한 기초 모델의 공동 창조 및 수익화에 영향을 미치게 되면, 오픈소스 인공지능/머신러닝은 암호화폐의 강력한 추진력을 받아 향후 수년간 인간의 생산성과 개방형 협업의 부흥을 이끌 것이다.
암호화폐는 인공지능의 부상에 노출되는 최고의 방법이 될 것이며, 이는 이더리움(ETH)과 같은 블루칩 자산을 통한 간접 노출이거나, 에이전트, 모델, 네트워크, 데이터셋 등을 직접 보유하거나 투기하는 방식일 수 있다.
앞으로 어떻게 될까?
우리는 이 업계의 전환점에 서 있다. 시장, 기존 기업, 규제의 저항에도 불구하고 수년간 노력해왔고, 이제 마침내 물살이 바뀌기 시작했다.
암호화폐의 시대가 왔다. 이는 여러 중요한 호재 요소들이 결집했기 때문이며, 결국 분산된 미래를 이끌어낼 것이다. 인프라와 미들웨어가 부활하는 이 맥락에서 체인 상 경험은 이미 도약적인 진화를 이루어냈다. 그러나 우리는 중요한 점을 기억해야 한다.
완벽한 세계에서는 모듈화가 전문화를 가능하게 할 뿐 아니라 통제권과 장애 지점을 여러 기여자들 사이에 분산시킬 수 있다. 그러나 각 새로운 구성 요소는 서로 다른 기술 및 보안 가정, 인센티브, 토큰 배포 로드맵, 벤처 캐피탈, 재단 설정, 내부 정치를 수반한다.
나는 지난해 전 업계에 걸쳐 구축자들의 노력을 폄하하고 싶지 않다. 특히 혹독한 경기 침체 속에서 말이다. 하지만 활동과 열기가 다시 돌아오면서, 우리는 같은 주장만 반복하는 폐쇄적인 환경과 우리를 오도하는 잘못된 정보에서 벗어나야 한다. 예를 들어 토큰 배포를 진정한 파트너십으로 오인하거나, 효과적인 홍보를 커뮤니티 승인으로 간주하거나, 유인된 행동을 자연스러운 채택으로 착각하는 신호들이 있다.
향후 몇 년간 우리는 점점 더 많은 프로젝트들이 기술 설계 선택, 토큰 배분, 가치 전파, 이념, 거버넌스 면에서 책임감을 가져야 할 책임이 있다.
이것이 바로 암호화폐가 궁극의 승리를 거두는 방식이다.
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