LayerZero 기반의 크로스체인 머니마켓 Tapioca DAO에 대한 전체 설명
작성: Tapioca DAO
번역: TechFlow
Tapioca DAO는 12개 이상의 EVM 및 비EVM 블록체인 간에 대출 및 차입을 가능하게 할 것입니다.
주요 제품은 Singularity와 Yield Box입니다.
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Singularity은 리스크가 분리된 독립형 대출 시장으로, Sushiswap의 Kashi 제품을 기반으로 합니다.
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Yield Box(BentoBox V2)는 무허가 토큰 보관금고입니다.
또한 'usd0'이라는 탈중앙화된 초과 담보형 올체인 안정화폐를 발행할 수 있는 기능도 제공합니다.
Tapioca는 크로스체인 브릿지 없이도 LayerZero 기술을 활용해 크로스체인 조합성을 실현합니다.
핵심 제품
Singularity
BoringCrypto로부터 라이선스를 받은 Singularity은 다양한 네트워크에서 조합 가능한 대출 시장을 제공하기 위해 만들어졌으며, 단편화된 유동성 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다.
Singularity의 시장은 격리되어 있으므로 위험도가 높은 자산도 담보로 사용할 수 있으며, 사용률을 높이기 위해 탄력적인 금리 구조를 채택합니다. 예를 들어 ETH 차입 이용률이 낮으면 금리는 하락하여 최적 이용 수준에 도달할 때까지 지속됩니다. 사용자는 최대 5배 레버리지를 활용할 수도 있습니다.
Big Bang(usd0)
Big Bang은 usd0라는 이름의 올체인 스테이블코인 발행을 가능하게 합니다. 차입 한도는 없지만 부채 한도는 존재합니다. usd0 발행을 위한 담보로 계획된 자산은 원생 가스 토큰(또는 그 스테이킹 파생상품)입니다. 여기에는 ETH, MATIC, AVAX, wstETH, rETH, stMATIC, sAVAX 등이 포함됩니다.
ETH로 usd0를 발행할 경우 고정 금리는 0.5%이며, ETH가 가장 선호되는 담보입니다. 다른 담보 종류는 ETH 기준 부채 비율을 따르며 변동 금리를 적용받습니다. 예를 들어, AVAX의 ETH 대비 부채 비율이 1:2일 경우(ETH가 1억 달러 발행되었다고 가정), AVAX의 잠재적 부채는 최대 5천만 달러까지 가능합니다. AVAX 금리는 이용률에 따라 결정되며 0.5%에서 3% 사이에서 변동합니다. 만약 5천만 달러 상당의 AVAX 부채가 모두 인출되면 금리는 최대치인 3%까지 상승합니다.
Big Bang 시장의 각 금리 파라미터는 거버넌스를 통해 설정될 수 있습니다. Tapioca는 또한 ‘후크 보호 모드(Hook Protection Mode)’라는 기능도 제공합니다. 이 기능은 특정 시장의 위험한 담보에 대해 72시간마다 금리를 두 배씩 증가시키며, 최대 10%까지 또는 시장이 비활성화될 때까지 유지됩니다. 이는 차입자들이 빚을 상환하도록 유도하여 리스크를 완화하기 위한 장치입니다.
usd0는 또한 플래시 민팅(flash mints)을 사용할 수 있으며, 수수료는 0.001%입니다. Aave의 플래시론과 유사한 이 기능은 usd0 시장의 효율성을 높이고 차익거래 기회를 창출하는 데 사용될 수 있습니다.
Yield Box
Yield Box는 사용자가 토큰을 예치해 수익을 창출할 수 있는 토큰 보관금고 제품입니다. 리스크 격리 전략을 제공하며 NFT 및 리베이스 토큰도 지원합니다. 여러 체인에서 자금을 자동 재균형화할 수 있습니다(예: 이더리움 메인넷에서 Aave 대출, Arbitrum 또는 Optimism 등). 초기에는 낮은 리스크 전략만 제공되지만, 향후 Tapioca는 중간 및 고위험 전략도 제공할 계획입니다.
TAP 토큰
TAP은 유동성이 있는 거래 가능한 토큰으로, DAO 주식옵션 프로그램(DAO Share Options Program) 또는 공개 시장에서만 획득할 수 있으며, 최대 공급량은 1억 개이며 다음과 같이 배분됩니다.
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팀에게 15% 배분, 12개월 잠금 후 36개월 동안 선형 언락;
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투자자에게 11% 배분;
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유동성 유도 풀(LBP)에 5% 배분;
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에어드롭에 2.5% 사용;
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DAO에 66.5% 배분.
DAO 주식옵션 프로그램(oTAP)
DAO 주식옵션 프로그램은 Tapioca가 유동성을 유도하고 프로토콜의 지속 가능한 성장을 이루기 위해 도입한 메커니즘입니다. 이는 아메리칸 콜옵션 구조(이하 'oTAP')를 활용합니다.
간단한 작동 예시: 사용자는 유동성을 대출시장에 예치하고 'tOLP'라는 영수증 토큰을 받습니다. 이 영수증(즉, 자신의 유동성)을 원하는 기간 동안 잠글 수 있습니다. Tapioca의 AML(평균 폭 잠금 – Average Magnitude Locked, 아래 설명 참조) 공식에 따라 할인 계수가 산정되며, 이 할인은 전체 잠금 기간 동안 유효합니다.
각 기간 말(약 일주일)에 사용자는 지정된 행사가격으로 oTAP를 수령합니다. 사용자는 해당 가격에 TAP을 매수할 권리가 있지만 의무는 없습니다. 행사가는 다음 공식에 따라 결정됩니다: 행사가 = 현물가 - X%, X% = 할인계수.
oTAP는 1주일의 유효기간을 가지며 언제든지 행사할 수 있습니다. 만료 시 미사용 oTAP는 가치를 상실합니다. 사용자에게 지급되는 oTAP의 수량은 시장 내 점유율에 기반하며, 기간마다 동적으로 변할 수 있습니다. 할인율은 고정되며 AML 공식에 따라 5~50% 범위 내에서 결정됩니다.
이 시스템은 사용자와 프로토콜 모두에게 이점을 제공합니다. 사용자는 할인된 가격에 TAP을 매수해 이익을 실현하거나, TAP을 twTAP로 잠그는 선택도 할 수 있습니다(다른 혜택 존재). 프로토콜은 DAO 소유의 TAP을 OTC 방식으로 판매함으로써 프로토콜 소유 유동성을 확보합니다.
twAML(Time-Weighted Average Magnitude Locked) 메커니즘은 프로토콜이 필요 시 인센티브를 조절할 수 있도록 정교하게 설계되었습니다. 예를 들어, 프로토콜 침체기(시장에 유동성을 제공하는 사용자 감소 또는 TAP 잠금 감소)에는 AML을 조정할 수 있습니다. 즉, oTAP에 더 큰 할인을 제공하거나, 짧은 잠금 기간에도 더 많은 twTAP을 얻도록 할 수 있습니다.
반대로 호황기에는 반대 조치를 취할 수 있습니다(즉, oTAP 할인 축소 또는 잠금을 통한 twTAP 획득량 감소).
twTAP이란 무엇인가?
twTAP은 "Time-Weighted TAP"의 약자로, TAP을 잠그는 것으로 얻을 수 있습니다. 잠근 사용자는 각 에포크(시대)마다 tETH(아래 tETH에 대한 추가 설명 있음)로 보상을 받습니다.
프로토콜은 수익의 100%와 Arrakis 금고 수익의 50%를 twTAP 잠금자들에게 분배합니다.
twTAP은 거버넌스에도 사용되며, 투표를 통해 배분되는 oTAP 인센티브에 영향을 줄 수 있습니다.
위의 할인 요소와 유사하게, 배분되는 twTAP 수량은 twAML 메커니즘에 기반합니다. 더 많은 twTAP이 잠길수록 동일한 양의 twTAP을 얻기 위해 더 많은 TAP 또는 더 긴 시간이 필요하게 됩니다.
usd0 - 올체인 스테이블코인
usd0은 1.00달러에 고정된 탈중앙화 CDP입니다. usd0은 완전한 크로스체인 조합성을 지원하며, 브릿지, 슬리피지, 대기시간 없이 작동합니다. 오직 Big Bang Markets에서만 발행되며, 프로토콜은 Uniswap V3에서 유동성을 직접 관리합니다.
Tapioca는 차익거래자들이 peg을 유지하도록 유도하기 위해 변동 차입 수수료를 도입합니다. 예를 들어, usd0가 1.02달러까지 상승하면 차입 수수료는 0%로 설정됩니다. 0.98달러로 하락하면 수수료는 1%로 변경됩니다. usd0 = 1.00달러일 때 목표 발행 수수료는 0.5%입니다. 각 담보별 대출가치비율(LTV)은 아래와 같습니다.
tETH 및 tAssets - OFT20 표준
모든 Tapioca 자산은 Layer Zero의 OFT20 표준을 기반으로 하는 유동성 있는 올체인 포장 자산입니다. 1:1로 완전히 담보된 자산이며, 소각과 발행 메커니즘을 통해 체인 간 자유롭게 이동할 수 있습니다.
tETH는 Arbitrum ETH, 메인넷 ETH, Optimism ETH의 포장된 버전입니다. 사용자는 이러한 체인 중 어느 곳에서든 ETH를 포장해 tETH를 획득할 수 있으며, 이를 쉽게 이동시키고 Tapioca 시장의 담보로 사용할 수 있습니다.
tGLP, DopexLP, Sushi SLP, Arrakis LP, rETH, stMatic 등의 다양한 tAssets도 계획 중이며, 이제 더 이상 크로스체인 브릿지 수수료나 비용이 발생하지 않습니다.
수익원
Tapioca는 총 4가지 수익원을 보유하고 있습니다.
1. 초기 유동성 유도 풀(LBP)
500만 TAP(공급량의 5%)이 2023년 3월 23일 판매될 예정입니다. 초기 시작가는 3.52달러이며, 최종가는 0.88달러로, 4배 낮은 가격입니다. 공개 시장의 수요와 공급이 최종 가격을 결정합니다. 따라서 최종가는 0.88달러보다 낮거나 3.52달러보다 높을 수도 있습니다. 수익금은 초기 유동성 확보 및 가격 발견을 지원하는 데 사용됩니다.
2. DAO 주식옵션
DAO는 사용자에게 TAP을 판매하며, 이로 인한 수익은 프로토콜 소유 유동성 강화에 사용됩니다.
3. 프로토콜 수수료
- 차입 수수료 = 0.5%
- 이자 = 0.5% (변동 가능, ETH/USD0 시장 제외)
- 청산 수수료 = 10%
- 성과 수수료 = 15%
- 플래시민트 = 0.001%
4. Arrakis 금고
Tapioca DAO는 Uniswap V3 상의 프로토콜 소유 유동성을 관리하기 위해 Arrakis를 사용하고 있습니다. 발생한 수수료의 50%는 twTAP 계정으로 귀속됩니다.
oTAP 에어드롭
총 250만 TAP(공급량의 2.5%)이 oTAP 형태로 에어드롭될 예정입니다. 이 중 150만은 유동성 유도 풀(LBP) 참여자들에게 지급됩니다. 사용자가 LBP에 더 빨리 참여할수록 oTAP 콜옵션의 할인율은 더 높아집니다.
에어드롭 배분 비율은 10:3입니다. 즉, 사용자가 LBP에서 10,000개의 TAP을 구매했다면, 3,000개의 oTAP을 에어드롭으로 받게 됩니다. 행사가는 최종 LBP 가격과 할인계수에 기반합니다. 유효기간은 72시간입니다.
할인계수 등급:
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[사용자가 시작가 3.52달러에 TAP 구매] : 50%
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3.51달러 - 3.00달러 : 33%
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2.99달러 - 2.50달러 : 25%
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2.50달러 - 2.00달러 : 10%
2.00달러 미만에 구매한 TAP은 oTAP 에어드롭 대상에서 제외됩니다.
나머지 oTAP는 디스코드 멤버(OG 이하) 및 Pearl Club NFT 보유자(베타 테스터)에게 다양한 할인율로 분배될 예정입니다.
요약
Tapioca DAO는 지금까지 가장 흥미로운 프로젝트 중 하나를 구축하고 있습니다. 다수의 블록체인을 넘나들며 완전한 조합성을 제공하는 올체인 머니마켓으로, 번거로움, 슬리피지, 자산 브릿징 리스크 없이 작동합니다. 또한 지속 가능한 방식으로 토큰 홀더들에게 가치를 축적시킬 수 있는 세심하게 설계된 토큰 이코노믹스를 갖추고 있습니다. 프로젝트의 규모는 크지만, 팀이 보여주는 디테일에 대한 집중도는 이들이 큰 성공 가능성을 가지고 있다고 느끼게 합니다.
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