AI 大手の債務不履行保護コストが上昇し、資金調達の不確実性が高まる

TechFlow ニュース、7 月 28 日、金十データによると、図中の 5 年物 CDS が示すところによると、メタとブロードコムのデフォルト保護コストは約 90 ベイシスポイントまで上昇し、エヌビディア、アマゾン、アルファベットも約 65〜70 ベイシスポイントまで上昇し、いずれも最近の記録的高値にあります。90 ベイシスポイントで計算すると、1000 万ドルの債務に対する 1 年間の保護購入には約 9 万ドルが必要です。オラクルの圧力はより顕著で、同社の 5 年物 CDS は年初の 144 ベイシスポイントから 215 ベイシスポイントまで上昇しました。

これは債券市場がテック巨頭がまもなくデフォルトすると判断していることを意味するわけではなく、むしろ AI 融資の不確実性に対するリスクプレミアムを引き上げ始めたことを示しています。高計算能力企業の資本支出は今年約 8750 億ドルに達すると予想され、アルファベットとオラクルの最近のフリーキャッシュフローはマイナスに転じ、一部の企業は債券発行、リース、融資保証を通じてデータセンターの拡張を継続しています。

債券市場が懸念しているのは、投資ペースが不断に上方修正されている一方、AI 収入、利益および現金回収速度は予測が困難なことです。しかしながら、単一企業の CDS 取引は流動性が低い可能性があり、少額取引でも価格変動を増幅させる可能性があるため、現状は信用センチメントの割引拡大に近く、直接的にデフォルト危機と定義することはできません。