TechFlowより、3月10日、HTX DeepThinkコラムニストでありHTX Researchの研究員であるChloe（@ChloeTalk1）は、中東紛争が10日目に入ったことを受け、米国トランプ大統領が「戦争は間もなく終結する可能性がある」というシグナルを発信したと分析。これにより市場のムードは明確に反転した。アジア取引時間帯には、ホルムズ海峡の航行遮断リスクおよびエネルギー供給不安を背景にWTI原油価格が一時119米ドル／バレルまで急騰したが、トランプ氏による紛争終結の示唆後、価格は急速に80米ドル前後にまで下落し、1日の変動幅は40％を超えた。同時に、米国株式市場は下落分を回復し、米国債利回りも低下。これは、市場が地政学的リスクを再評価し始めていることを示している。
暗号資産市場にとって、こうした地政学的リスクの影響は、通常、エネルギー価格、インフレ予想、および流動性環境を通じて伝播する。もし原油価格が持続的に上昇すれば、世界的なインフレ予想が再燃し、実質金利の上昇や連邦準備制度（FRB）の政策余地の縮小を招く可能性がある。このような状況では、ビットコインが持続的な上昇トレンドを形成するのは困難となる。なぜなら、高実質金利はリスク資産の評価を圧迫し、資金を米ドル資産へと引き戻すからである。そのため、原油価格が急騰する局面において、暗号資産市場は傾向として、トレンド的な上昇よりも短期的な避難需要によるボラティリティの拡大を示すことが多い。
ただし、現時点での市場反応を踏まえると、米国政府はエネルギー市場の早期安定化を優先している可能性が高い。紛争の緩和シグナルを発信するだけでなく、ベネズエラ産原油の供給増加やロシア産原油に対する一部制裁の緩和といった措置も検討しており、世界全体のエネルギー供給圧力を緩和しようとしている。これらの措置が実施されれば、原油価格の上昇持続性は制限され、世界的なインフレ予想も鎮静化することが期待される。暗号資産市場にとっては、これが実質金利のさらなる上昇を抑制し、ビットコインの評価圧力を軽減することにつながる可能性がある。
しかし、リスクは完全には解消されていない。世界で最も重要なエネルギー輸送路の一つであるホルムズ海峡の状況は依然として極めて不透明である。万が一、海上輸送の安全性が長期にわたり回復しない場合、エネルギー供給へのショックが再び原油価格を押し上げ、世界金融市場に新たな波乱を引き起こす可能性がある。さらに、米国とロシアとの間で展開されるエネルギーおよび地政学をめぐる駆け引きも、今後の供給構造に継続的に影響を及ぼす可能性がある。
総合的に見ると、今回の紛争が暗号資産市場に与える影響は、最終的には2つの主要なマクロ変数——エネルギー価格と流動性予想——に帰結する。もし情勢が速やかに収束し、原油価格が下落すれば、市場の注目は再びFRBの政策と経済指標へと移り、ビットコインは高いベータ値を持つ流動性資産としてのロジックに従って推移する可能性が高い。一方、エネルギー供給ショックが長期化し、インフレと金利を押し上げる場合には、暗号資産市場の短期的なボラティリティは依然として著しく拡大する可能性がある。
※本記事の内容は投資助言を意図したものではなく、いかなる投資商品の勧誘・申込誘因・勧告を構成するものでもありません。
