TechFlow（深潮）の報道によると、2月23日、The Blockの情報によれば、ビットコイン（BTC）は日曜夜に67,600米ドルから急落し、64,700米ドル付近まで下落。2時間以内の下落率は4％以上に達した。他の主要暗号資産も同様に下落し、イーサリアム（ETH）は24時間で5.77％下落し1,861米ドル、XRPは6.42％下落し1.33米ドル、ソラナ（SOL）は8.3％下落し77.6米ドルとなった。CoinGlassのヒートマップデータによると、1時間以内に約3.6億米ドル相当のロングポジションが清算された。
BTC Marketsの暗号資産アナリスト、レイチェル・ルーカス氏は、今回の下落は、もともと脆弱な市場に複数のマクロ要因が重なった結果であると指摘している。具体的には、メキシコ最大の麻薬カルテル「エル・メンチョ」ことネメシオ・オセゲラ氏の射殺後、大規模な暴力事件が発生し、複数の国際航空会社がメキシコ行きの便を一時停止した。また、米国では1月の既存住宅契約売上高が前月比0.8％減少し、記録開始以来（2001年以降）の最低値となる70.9を記録した。さらにトランプ氏は、全世界に対する包括的関税を現行の10％から15％へ引き上げると発表し、市場のリスク志向をさらに抑制した。クローン・リサーチのチーフ・インベストメント・オフィサー（CIO）、ヴィンセント・リウ氏は、日本銀行がさらに金融引き締め政策を強化するとの予測から円が急騰し、これにより一部のファンドがレバレッジを縮小せざるを得なくなり、グローバルなリスク資産の売却を加速させたと指摘している。
ルーカス氏は、ビットコインはこれまで5週連続でETF資金の純流出を記録しており、現物取引量も週間で59％減少しており、市場の流動性はすでにこのようなショックを吸収できる水準にない状態だったと述べている。一方で、過去1か月間にウォール・アドレス（大口保有者）が累計20万BTCを買い増しており、またビットコインの短期シャープ・レシオはすでに-38.38に達しており、2015年、2019年、2022年の各サイクルの底値水準とほぼ一致している。これらの時期にはいずれもその後、顕著な反発が見られた。アナリストらは一般的に、《CLARITY法案》の進展、ETF資金の再流入、あるいはマクロ的な不確実性の緩和が、市場の安定化を促す重要な Catalyst（触媒）になると見ている。
