HTX DeepThink：今回のビットコイン相場は単なる反発ではなく、新たなマクロ経済的価格付けの始まりである
TechFlow厳選深潮セレクト
HTX DeepThink：今回のビットコイン相場は単なる反発ではなく、新たなマクロ経済的価格付けの始まりである
短期的には、市場は依然としてマクロデータやセンチメントの影響を受ける可能性があるが、流動性と地政学的視点の両面から見ると、暗号資産市場は極めて有利なマクロ環境に置かれつつある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察
最近、マクロ経済データに明らかな改善が見られない中でも、ビットコインは高値圏での買い支えを継続している。今号のHTX DeepThinkコラムでは、HTX ResearchのアナリストChloe（@ChloeTalk1）は、今回のビットコイン相場の動きは技術的反発とは異なり、むしろ新たなマクロ経済的価格形成段階の始まりである可能性が高いと指摘している。その背景には、二つの重要なマクロ要因が作用している。一つは米国金融システム内の流動性変化、もう一つは中東における地政学的リスクの構造的な上昇だ。
住宅政策から読み解く：米国金融システムが「事実上の緩和」へ移行
米財務長官ベセント氏が最近述べた、ファニーメイとフリーディーマックによるモルゲージ・バックド・セキュリティーズ（MBS）購入に関する発言は、表面上は住宅政策の話題に過ぎないが、金融構造の観点からは暗号資産市場にとって極めて重要な流動性イベントである。
連邦準備制度（FRB）が量的引き締め（QT）を通じて毎月約150～170億ドル相当のMBSをバランスシートから「自然流出」させている一方で、トランプ政権は政府支援機関を通じて自らのバランスシートを使ってそれらを再び買い戻そうとしている。これは、FRBによって「吸い上げられた」流動性の一部が、住宅金融システムを通じて再び吸収されていることを意味しており、通貨政策の枠組みを変えずに住宅部門内で「シャドウQE（影の量的緩和）」が実質的に開始されたと考えられる。
暗号資産市場にとって重要なのは住宅ローン金利がすぐに下がるかどうかではなく、米国金融システムに実質的な流動性が再投入されるかという点にある。ファニーメイとフリーディーマックによるMBS購入は、MBSと米国国債の間のスプレッドを縮小させ、銀行のバランスシートに余裕をもたらし、信用拡大能力を高める。米国において住宅信用は最大級の流動性伝達チャネルの一つであり、これこそが2020〜2021年のビットコインバブルの根源であった。
このことは、表面的にはFRBが慎重な利下げ姿勢を維持しているものの、システム全体としてはドル信用の再拡大が始まっていることを示している。住宅金融が再び「下支え」されれば、リスク資産が最初にその変化を感知するセクターとなる。そしてすべてのリスク資産の中で、流動性に対して最も敏感なのがビットコインと暗号資産市場である。これが、マクロデータがまだ明確に改善していないにもかかわらず、ビットコインが高値で継続的な買い支えを受けている理由を説明している。
イラン情勢の緊迫化：インフレと信用不安が再評価される
同時に、イラン情勢は暗号資産市場に別の極めて重要な価格形成要因を提供している。イランでは1979年以来最大規模の抗議デモが発生しており、政権の安定性が本質的に脅かされている。また、米国とイスラエルは政治的・軍事的介入に備えつつある。
原油価格が2日間で5％以上上昇したのは、在庫や需要の変化によるものではなく、中東のエネルギー供給中断リスクや地政学的対立リスクに対する市場の価格付けが進んでいるためだ。このようなショックの本質は、グローバルなインフレリスクを押し上げるとともに、ドル体制の不確実性を増大させることにある。
暗号資産にとっては、こうした構造的不確実性が明らかにポジティブな影響を与える。一方でエネルギー価格の上昇は生産コストとインフレ尾部リスクの上昇を意味し、他方で米国は「シャドウQE」により信用を拡大して景気下押しを相殺しようとしている。この二つの要素が重なる結果、実質金利はさらに低下し、法定通貨の購買力は持続的に侵食される中で、希少性を持つ資産の再評価が進行している。
非常に典型的な構造的環境が形成されつつある
こうした状況下で、金、銀、ビットコインが同時期に強含みとなっているのは偶然ではない。これらは短期的なリスク選好的な取引ではなく、同じマクロ現実に対する価格付けを行っているのだ。すなわち、財政が通貨を主導し始め、地政学的衝突がエネルギーおよびインフレ期待に打撃を与え始めたとき、非中央集権的で希釈不可能な資産が資本にとって最優先のヘッジ手段となる。
構造的に見ると、暗号資産市場は非常に典型的な局面に入りつつある。ドルは事実上緩和方向にあり、地政学的リスクは上昇しており、ビットコインや高品質な暗号資産の長期的価格中枢が徐々に上方修正されている。短期的には依然としてマクロデータや市場センチメントの影響を受ける可能性があるが、流動性と地政学リスクという二つの視点から見れば、暗号資産市場は極めて有利なマクロ環境に置かれている。
だからこそ、今回のビットコインの動きは単なる一時的な反発ではなく、新たなマクロ経済的価格形成段階の始まりなのである。
注：本記事の内容は投資アドバイスではなく、いかなる投資商品の勧誘、オファーまたは提言を構成するものでもありません。
火幣HTXについて
火幣HTXは2013年に設立され、12年間にわたり暗号資産取引所から出発し、現在ではデジタル資産取引、金融デリバティブ、リサーチ、投資、インキュベーションなどを含む包括的なブロックチェーンビジネスエコシステムへと成長している。
HTXは世界をリードするWeb3のゲートウェイとして、「グローバル展開、エコシステムの活性化、富の創出効果、安全とコンプライアンス」という戦略を貫き、世界中の仮想通貨愛好家に包括的で安全かつ信頼できる価値とサービスを提供している。
火幣HTXの詳細についてはhttps://www.htx.com/またはHTX Squareをご覧ください。また、X、Telegram、Discordにてフォローできます。ご質問等がございましたら、glo-media@htx-inc.comまでお問い合わせください。
HTX Researchについて
HTX Researchは火幣HTX傘下の専門研究部門であり、暗号資産、ブロックチェーン技術、新興市場トレンドなど幅広い分野を対象に深い分析を行い、包括的なレポートを作成し、専門的な評価を提供している。HTX Researchはデータに基づいた洞察と戦略的展望の提供に努め、業界の意見形成およびデジタル資産分野における賢明な意思決定の支援に重要な役割を果たしている。厳密な研究手法と最先端のデータ分析を駆使して、常に革新の最前線に立ち、業界の思想を牽引し、変化する市場動向への深い理解を促進している。こちらからアクセス可能。
ご連絡・ご相談は research@htx-inc.comまで。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
