1confirmation創業者：社会的スケーラビリティとイーサリアムの可能性
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1confirmation創業者：社会的スケーラビリティとイーサリアムの可能性
長期的には、最も成功する暗号資産は、信頼できる中立性を通じて最大の実用的価値を提供し、社会的スケーラビリティを実現するものとなるでしょう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Nick Tomaino、1confirmation 創設パートナー
翻訳：Luffy、Foresight News
ソーシャルスケーラビリティ（社会的拡張性）とは、できるだけ多くの人々が参加し利益を得られるような制度の能力を指す。この特性こそが、暗号資産が現在2.9兆ドルもの時価総額を持つ資産クラスへと成長した主な原動力である。本稿では、それが何であるか、そしてなぜこれほど重要なのかを説明する。
2017年、ニック・サボは『マネー、ブロックチェーン、そして社会的拡張性』という論文を発表し、ビットコインを「社会的なブレークスルー」として描写した。多くの人々は暗号資産を単なる技術とみなし、技術的スケーラビリティに注目しがちだが、私はサボの見方に共感する。技術的スケーラビリティは確かに社会的スケーラビリティの一側面ではあるが、主因ではない。長期的には、信頼できる中立性を通じて最も実用的価値を提供し、社会的スケーラビリティを実現する暗号資産が最も成功するだろう。
一、ビットコインの社会的拡張性
ビットコインは、信頼できる中立性を持ち、インターネット上に生まれた最初のネイティブな価値貯蔵手段である。「信頼できる中立性」とは、公正で偏りがなく、特定の小集団の影響を受けないことを意味する。これは技術的基盤に基づくことも多いが、最終的には人々の信頼を左右するさまざまな社会的ダイナミクスによって形成される社会的構築物である。
この信頼の中立性は、ビットコインプロトコルが草の根から長年にわたり築き上げてきたものだ。ビットコインはオープンソースソフトウェアとして登場し、誰もが公平な環境下でコードを読み、実行し、書き込み、所有できた。その立ち上げはフェアなものであり、内部関係者への割当や非公開取引は存在せず、著名人、企業、国家も関与しなかった。ルールは初めから定められ、一度も変更されていない。コミュニティはBitcointalkなどのフォーラムで、ビットコインに関するあらゆることを公開討論してきた。その精神を理解したいなら、初期のHal Finneyの発言を読むべきだろう。
ビットコインの信頼できる中立性と実用性は、暗号業界が発展する主な理由となった。当初、中本聡という匿名の創設者が始めた草の根運動であり、内部関係者が株式を持つこともなければ、明確な起源地もない、世界中の誰もが使える新しい製品だったが、今や1.7兆ドル規模の資産となり、世界最大級の政府や企業が積極的に価値貯蔵手段として採用している。ビットコインのシステムルールは依然として変更が極めて難しく、これが継続的な採用の重要な要因となっている。
ビットコインの成長は驚異的だが、コミュニティが初期に「貨幣機能に集中する」という文化的決定をしたことで、新たな開発者や企業が貨幣以外の用途でビットコインを使うことが制限された。過去15年間、ビットコイン最大主義者はビットコインの可能性は無限にあると主張してきたが、分散型システムには貨幣分野以外にも、世界にもっと自由と進歩をもたらす巨大な機会が確かに存在する。
二、社会的拡張性は本当に重要なのか？
社会的拡張性はビットコインの成功にとって重要な要素であったが、2025年の今日、すべての投資家が問わなければならないのは、「社会的拡張性は本当に重要なのか？」ということだ。現在、時価総額トップ9の暗号資産のうち、4つ（XRP、BNB、SOL、TRON）は実質的に「企業トークン」である。これら4つの時価総額は合計で3120億ドルを超えている。
これらのトークンには強力なストーリーがあるが、信頼できる中立性は獲得できていない。アメリカのシリコンバレーおよび中国といった既知の管轄下で少数のチームにより立ち上げられ、トークン供給量の50％以上が内部関係者（創業チームおよびVC）に分配されている。高度に調整されたマーケティング活動を行い、内部関係者が政府ロビー活動に関与し、トップダウンの企業的行動を多数展開している。これらのプロトコルは、単一障害点に対する耐性や安全性、堅牢性をまだ証明していない。性能を追求するために、分散化を犠牲にする激しいトレードオフを行っている。
次に、それらの実用性について考えてみよう。一部の人々はこれら4つのプロトコルに有用性を感じているかもしれないが、新たなユースケースを生み出しておらず、広範な普及も達成していない。それでも、これら4つのトークンは驚くべき成功を収めており、私の主張する「社会的拡張性」など無意味だと考えるのも当然だろう。十分な人々に信じ込ませるストーリーを構築できれば、それが真に重要なのかもしれない。
しかし、私は長期的には社会的拡張性が極めて重要であり、今後10年間で2兆ドル以上の価値を集約すると考えている。だからこそ私たちは注目するのだ。短期的な視点を持つなら、私の意見に同意しないのも理解できる。だが、より広い視野で物事を見るよう勧めたい。
時間はすべてを明らかにするだろうし、状況が変わることもある。だが、もし社会的拡張性が極めて重要だと信じ、現実をよく見渡せば、信頼できる中立性を持ち、長期的な社会的拡張性を実現するのに十分な実用性を持つ暗号資産は、ビットコインとイーサリアムの2つだけであることが明確になる。
ビットコインは暗号分野で支配的地位にあるが、イーサリアムの方がビットコインよりも高い社会的拡張性を持つ可能性がある。その理由は以下の通りである。
以下：
三、イーサリアムの信頼できる中立性
ビットコインと同様、イーサリアムの信頼できる中立性は初期から存在していた。イーサリアムにはビットコインのような「フェアローンチ」神話はないが、初期段階で内部関係者に割り当てられたトークンはわずか9.9％であり、世界中の誰もがビットコインをICOアドレスに送るだけで簡単にETHを取得できた。ベンチャーキャピタルへの裏取引もなく、著名人、企業、国家も関与しなかった。
イーサリアムは当初PoW（プルーフ・オブ・ワーク）チェーンであり、最初の7年間はPoWを維持したことで、PoS（プルーフ・オブ・ステーク）移行前にトークン分配がより均等に行われた。当初は、イーサリアムを保有または購入しなくても、計算資源を提供することで合意形成に参加し報酬を得ることができた。ネイティブなPoSチェーンでは、初期に大量のトークンを保有する者が報酬を独占する問題があるが、イーサリアムはこれを回避した。その結果、初期から多様な利害関係者が形成され、今日でも広範な人々が合意形成に参加し報酬を得られる基盤が築かれた。
イーサリアムの創設者はVitalik Buterinである。批判派はVitalikの指導的立場を問題視し、このような有名で影響力のある創設者の存在が、イーサリアムの信頼できる中立性を損なっていると主張する。しかし、彼が透明かつ誠実にリードしてきた様子を当初から見続けてきた者たちにとっては、彼が信頼できる中立性を重視する文化を確立してきたことは明らかだ。
Vitalikは、暗号業界の他の著名人が行うように、SNSで投資ストーリーを煽ったり、金銭や注目、権力を追い求めたりすることはない。ここ10年以上、彼がそれらすべてを最も簡単に手に入れられる立場にありながら、そうしてこなかったのである。代わりに、検閲耐性、包摂性、透明性といった価値を強調し、主に開発者向けの最良の技術的アーキテクチャと長期的価値の設定に専念してきた。
実際、ビットコインとイーサリアムのガバナンスモデルは同じである。プロトコルの変更には、マイナー、ユーザー、開発者の大まかな合意が必要であり、そのためイーサリアムのアップグレード速度は多くのVCが望むよりもはるかに遅い。しかし長期的には、これが信頼の中立性を高める助けとなり、イーサリアムのリーダーシップが意識的に選んだトレードオフなのである。
現在、イーサリアムメインネットには4つの実行クライアント（Geth、Nethermind、Besu、Erigon）と5つのコンセンサスクライアント（Prysm、Lighthouse、Teku、Nimbus、Lodestar）が積極的にメンテナンスされている。クライアントの多様性と単一障害点の回避は常に重点課題である。さらに、イーサリアムメインネットおよびL2は、開発者や企業が最も信頼して構築を行うプラットフォームとなっている。
現在、Michael Saylorの会社が保有するビットコインの供給量比率は、Vitalikおよびイーサリアム財団が保有するイーサリアムの比率を大きく上回っている。ビットコイン陣営は政治家を支持しロビー活動を行うことで、政府との連携をより迅速に進めている。これはビットコインがより成熟しており、イーサリアムよりも広範な利害関係者を惹きつけているためかもしれない。
しかし、Saylorらの政府ロビー活動がビットコインの信頼できる中立性を損なうリスクは現実のものであり、一方でVitalikとイーサリアム財団が市場環境への対応として投資ストーリー追従を拒んでいる姿勢は心強い。イーサリアムのリーダーシップは開発者に焦点を当てており、すでにイーサリアムは個人やグループの枠を超えて存在している。イーサリアムの未来にとって最も重要な人物は、おそらくまだ世間に知られていない開発者たちなのである。
四、イーサリアムの実用性
イーサリアム仮想マシン（EVM）は圧倒的なシェアと強力なネットワーク効果を持つ。ビットコインが世界に信頼できる中立性を持ち、インターネットネイティブな価値貯蔵手段をもたらした後、イーサリアムは開発者の心の中で主要な地位を占めるようになった。貨幣以外の、暗号資産分野に大量の新規ユーザーを引き入れるあらゆる革新の発祥地がイーサリアムである。DeFi、NFT、予測市場、分散型ソーシャルネットワーク、分散型ID、リアルワールドアセット（RWA）、ステーブルコインなど、すべての分野がここで誕生した。これらの新たなユースケースはすべて、EVMウォレットとイーサリアムを、信頼できる中立性を持ち、インターネットネイティブな価値貯蔵手段として普及させている。
これらの一部のユースケースは当初イーサリアムメインネット上で始まり、現在はイーサリアム上に構築されたL2ブロックチェーンへと移行しつつある。暗号分野での開発を行う優れた企業や開発者の多くは、L1よりもより多くの制御権と経済的利益を提供する、信頼できる開発環境を好む。まさにそれが、イーサリアムのL2アーキテクチャが提供するものである。L2やL3で開発を行う者は、自らの利益を最大化できるだけでなく、イーサリアムのセキュリティ、EVMのネットワーク効果を享受し、同時にイーサリアムを信頼できる中立性を持つインターネットネイティブな価値貯蔵手段として普及させている。いくつかのL2は繁栄するだろうし、そうでないものもあるだろう。また、特定のユースケースにおいて、メインネットの方がL2では得られない大きな流動性の利点があることに開発者が気づくこともあるだろう。いずれの結果も、イーサリアムにとっては有益である。
L2がメインネットの価値に貢献するのか、それとも手数料を奪い取って価値を低下させるのかについて、多くの議論が行われてきた。最近、スタンダード・チャータード銀行は、CoinbaseのL2（Base）がメインネットの手数料を食い潰すと判断し、イーサリアムのターゲット価格を1万ドルから4千ドルに下方修正した。この見方は木を見て森を見ずである。
L2の主な利点は、メインネットに手数料を貢献することではなく、EVMウォレットを新たなユーザーに普及させ、イーサリアムを信頼できる中立性を持つインターネットネイティブな価値貯蔵手段として広めることにある。イーサリアムエコシステム（メインネットおよびL2を含む）の利用は、イーサリアムの供給量を減少させるという好ましい特性を持っており、すでにイーサリアムをビットコインよりもデフレ的ですらあるものにしている。だが、手数料はアプリケーションやL2の主なメリットではない。
イーサリアムはステーブルコイン、リアルワールドアセット、NFT分野で圧倒的な市場シェアを占めている。現在、イーサリアムは新規開発者だけでなく、JPモルガン、ベライダー、Coinbase、Robinhoodといった大企業が資産トークン化を行う主要なエコシステムとなっている。このトレンドは、同質性トークンやNFTといった暗号ネイティブ資産から始まったが、今や米ドル、国債、株式、債券、プライベートクレジット、不動産などへと広がっている。これらの活動がメインネット上かL2上で行われるか、またL2が最終的にメインネットにいくら支払うかによって、イーサリアムの焼却量は変わる。しかし、すべての活動がL2上で行われ、L2がメインネットに極めて少ない手数料しか支払わなかったとしても、こうしたユースケースの普及は、イーサリアムを信頼できる中立性を持ち、インターネットネイティブな価値貯蔵手段として広める。
五、100兆ドル超の機会
信頼できる中立性を持ち、インターネット上に生まれたネイティブな価値貯蔵手段——これは現代世界における最大の市場機会である。ゴールドの時価総額は約20兆ドル、世界の広義マネーサプライ（M2）は約100兆ドルである。つまり、これは100兆ドルを超える市場機会と言える。
信頼できる中立性と実用性を通じて社会的拡張性を実現する暗号資産こそが、この機会を掴む最大の可能性を持つ。現時点では、これに関する強力なストーリーはほとんど存在しない。だが、私の人生と暗号業界での経験から学んだのは、「ストーリーが強ければ強いほど、往々にして真実から遠ざかる」ということだ。核心的な目標に集中し、短期的な利益の誘惑に抗う者たちこそ、最終的に報われるだろう。
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