プロジェクト資金調達の「闇」を暴露：元Polychainパートナーのニラジ・パント氏、Eclipse Labsから秘密裏に「報酬」を受領
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プロジェクト資金調達の「闇」を暴露：元Polychainパートナーのニラジ・パント氏、Eclipse Labsから秘密裏に「報酬」を受領
Polychainは、Niraj PantがEclipseの「アドバイザー」トークンを秘密裏に受け取ったことで、同ファンドのポリシーに違反したと述べた。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Sam Kessler
翻訳：DeThings
編注：トップクラスの暗号資産ベンチャーキャピタル企業に所属していた元グレーパートナーNiraj Pant氏が、ポートフォリオ企業であるEclipse Labsと秘密協定を結んだが、そのタイムラインが曖昧であり、議論を呼んでいる。この出来事は、ベンチャーキャピタル業界における潜在的な利益相反や倫理基準への懸念を引き起こし、投資家とスタートアップ企業との複雑な関係を浮き彫りにしている。
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Polychainは、元グレーパートナーのNiraj Pant氏が、ポートフォリオ企業Eclipse Labsと同ファンドのポリシーに違反する秘密協定を結んだと述べた。
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CoinDeskの調査によると、Eclipse Labsの元CEOであるNeel Somani氏はPant氏に対し、価値1330万ドル相当のEclipseトークンを約束した。
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Eclipse関係者によれば、Somani氏はPolychainからの資金調達を獲得するためにPant氏に報酬としてこれらのトークンを提供すると約束した。
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Polychainは、Pant氏がこの取引についてファンドに報告しなかったと指摘している。その後、同ファンドはPant氏のAIスタートアップRitualにも出資している。
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Pant氏はEclipse Labsから「コンサルタント」としてトークンの割当を受けたことを認めたが、Polychainが出資した後でなければ正式な合意には至っていなかったと主張している。
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こうした状況は、VCが従来の株式ではなく代金としてトークンを得るという、暗号資産業界の典型的な資金調達の裏側を垣間見せてくれる。
暗号資産分野の大手ベンチャーキャピタル企業Polychainは、元従業員のNiraj Pant氏が、自社のポートフォリオ企業Eclipse Labsとファンドのポリシーに反する裏取引を行ったと非難している。
関係者3名とCoinDeskが確認したEclipse内部文書によると、Eclipse Labsの元CEOであるNeel Somani氏は2022年9月、まもなく発行される予定のEclipse暗号資産トークンの5％をPant氏に黙って割り当てた。これは、Pant氏がPolychainに対し同社の600万ドル規模のプリシードラウンドを主導するよう指示した数日後のことだった。
最終的にこの割当は1.33％に縮小され、最近のプライベート投資ラウンドにおける完全希薄化時評価額（FDV）に基づくと、その価値は1330万ドルに相当する。（Eclipse Labsに近い関係者によれば、同社の最新ラウンドではこのトークンのFDVが10億ドルと評価されている。）
Polychainは、暗号資産取引所Coinbaseの初の正社員であったOlaf Carlson-Wee氏が設立した企業であり、110億ドル以上の資産を運用する、最大かつ最も有名な暗号資産専門VCの一つである。Pant氏は2017年から2023年まで同社のグレーパートナーとして、有望な暗号系スタートアップへの投資を主導してきた。
その後、Pant氏は暗号業界の有名人となり、現在はPolychainが支援するもう一つのポートフォリオ企業であるブロックチェーンAIスタートアップRitualの共同創業者を務めている。
Eclipse Labsは、人気のあるSolanaおよびイーサリアムネットワークの技術を組み合わせたブロックチェーンを構築している。2022年8月のプリシードラウンドを主導したPolychainは、2024年3月には5000万ドル規模のシリーズAラウンドにも参加した。
Pant氏がこのプリシード取引を主導した一方で、CoinDeskの調査によると、ほぼ同じ時期に彼に割り当てられたEclipse暗号資産トークンの量は、Polychain本体と同等の規模だったという。CoinDeskの情報筋によると、この取引はEclipseの多くの幹部やアドバイザー、大口投資家にも開示されていなかった。
Pant氏は、この取り決めはすべて適切なものであり、正式に確定したのは2022年9月、つまりPolychainがEclipseに出資した1か月後であるため問題ないとしている。彼はCoinDeskと法的文書を共有し、Eclipseトークンの「コンサルティング」割当が2024年に1.33％に修正されたことを示したが、当初の保有比率の規模や変更理由についてはコメントを拒否した。
Polychainは、Pant氏が退職するまで、彼がEclipseにおいて財政的利益を持っていることに気づいていなかったとCoinDeskに語った。同ファンドは、利益相反を防ぐために、従業員がこうした取引を報告すべきポリシーを有していると説明している。
「Polychainは、Niraj Pant氏が会社を離れるまで、EclipseとPant氏の間の財務関係を認識していませんでした。」Polychainの広報担当者はCoinDesk宛てのメールでこう述べた。「Polychainにはコンサルタント役を務める従業員に対する堅固なポリシーや手続きがあります。Pant氏がPolychainを離れた後、同氏が当社のポリシーに違反していたことが判明し、当社はこれを調査しました。」
Polychainの声明は、暗号資産ベンチャーキャピタル企業とその支援対象プロジェクトとの親密な関係の内幕を珍しく明らかにするものだ。VC企業は人事問題や取引構造を公に語ることが極めて少なく、PolychainもCoinDeskがこの件を報じるまで、Pant氏のポリシー違反を公にしていなかった。
あいまいなタイムライン
この発覚は、5月にセクハラ疑惑でEclipse CEOを辞任したSomani氏を取り巻く物議をさらに深める可能性がある。Somani氏はこれらの申し立てを否定しており、今回の件についてのコメントを拒否している。
Eclipseに近い匿名の関係者2名は、Somani氏がプリシード取引完了前に、すでにPant氏にEclipseトークンの5％というコンサルタント分の割当を約束していたと語っている。
CoinDeskが確認した文書によると、Pant氏の割当比率はPolychain以外のすべてのEclipse投資家を上回るものであり、Polychain自身も5％を保有している。Pant氏の割当は、他のコンサルタント、投資家、そして元CEOを除くすべてのEclipse従業員の合計よりも多かった。
関係者2名によると、Somani氏は自分のコアグループに対し、この太っ腹なトークン付与は、Polychainの資金と、著名VC投資家の支持を得るためにPant氏を動機づける目的だったと話していたという。
Polychain当局者によれば、この取り決めは当時、リスク投資ファンドやその有限責任出資者（LP）に開示されていなかった。
株式ではなくトークン
この一件はまた、暗号資産業界特有の資金調達慣行の実態を覗かせるものでもある。ここではデジタルトークンが、株式とともに、あるいは株式の代わりに頻繁に授与される。ブロックチェーンアプリケーションやデジタル資産、分散型台帳は伝統的金融のより透明な代替手段として宣伝されることが多いが、多くの主要プロジェクトや暗号資産の所有構造は依然として不透明だ。
Eclipse Labsは、ユーザーがイーサリアムネットワーク上でより高速かつ安価に取引できる第2層ブロックチェーンを開発している。このネットワークの主な魅力は、人気のあるSolanaブロックチェーンの要素を取り入れ、自らの技術設計の核となる部分に活用している点にある。この詳細が、二大ブロックチェーンコミュニティ双方から注目を集める要因となった。
Eclipseの資金調達において、トークンの割当は極めて重要だった。なぜなら、少数の投資家しかプロジェクトの株式を取得できなかったため、大多数の投資家はまだ存在しない、Eclipseが公表すらしていない暗号資産から分配を受けることだけが約束されていたのだ。
このような構造は珍しくない。暗号資産投資家はよく現金を提供して見返りに株式ではなくトークンを得ており、企業は米国証券取引委員会（SEC）など金融規制当局が暗号通貨を投資証券とみなす根拠を与えないよう、こうした取り決めを一般に公開しないことが多い。
「Eclipse Labsは、投資家の所有割合を一般に開示していません。」Eclipse Labsの広報担当者がCoinDeskに語った。
CoinDeskが確認した内部のトークン割当表によると、Eclipseの従業員、投資家、アドバイザーはすでに将来のEclipseトークン供給量のほぼ50％を確保している。
Pant氏は、自身のEclipseとのコンサルティング契約は正当なものだと主張している。彼はCoinDeskと共有した法的文書で、Eclipseトークンの1.33％の割当を受け取ることを示している。
Niraj Pant氏が提供した改訂済みコンサルティング契約の抜粋
この金額は、Pant氏が開示していない初期の総額から修正されたものであり、文書や関係者によると当初約束された5％から削減されたものだが、それでも他のすべてのEclipseコンサルタントや、ほぼすべての投資家・従業員を上回る規模である。
Pant氏が提示したコンサルティング契約は2024年4月29日に締結されたもので、Pant氏がPolychainを退職した後であり、両署名者は以下の通り：Eclipse Labsを代表するNeel Somani氏、および「The Psychological Operations Co.」を代表するNiraj Pant氏。
Niraj Pant氏が提供した改訂済みコンサルティング契約（Pant氏とNeel Somani氏が署名）
この契約により、「Psychological Operations Co.」はEclipseが要求する「定期的な電話会議による同期ミーティング」の見返りとしてEclipseトークンの付与を受けることになっている。契約書自体にはPolychainや、同社によるEclipseのプリシード投資については言及されていない。
Pant氏がCoinDeskに提供した契約書のバージョンには、これが2022年9月8日の初期コンサルティング契約の「改訂版」であると記載されている。それはEclipseのプリシード資金調達終了から数週間後であり、当時Pant氏はまだPolychainのグレーパートナーだった。
Pant氏は最初の契約書の共有を拒否した。
Polychainのポリシー
Pant氏のコンサルタント職がプリシード取引前に成立していたかどうかにかかわらず、もし彼のEclipseでの初期コンサルティング契約が、彼がPolychainに在籍中に始まっていたのであれば（彼自身の提出した文書がそれを示唆しているように）、彼は米証券取引委員会（SEC）に提出された詳細な開示文書で説明されている同社の倫理規定に基づき、それを報告する義務があった可能性がある。
Polychain CEO Olaf Carlson-Wee氏（Danny Nelson / CoinDesk）
米証券取引委員会（SEC）に提出された公式ポリシーファイルで、Polychainは次のように記している。「利益相反を監視するため、Polychainの従業員は個人口座で特定の取引を行う前に事前承認を得なければならない。また、不正行為の可能性がある取引については、初回および毎年、すべての個人口座の保有状況を、四半期ごとにすべての取引を報告しなければならない。」
特に注目されるのは、Pant氏が単なる元従業員ではなく、Polychainの最も注目されるポートフォリオ企業の一つであるRitualの共同創業者でもあることだ。
昨年Polychainを退職しRitualを設立したPant氏は、すぐにブロックチェーン業界の講演イベントに引っ張りだこになり、暗号と人工知能（AI）の交差点における思想的リーダーと見なされるようになった。RitualはAIモデルの実行を分散化することを目指しており、ブロックチェーンとAIが融合するジャンルの代表的なプロジェクトの一つであり、この分野自体が既にVCの寵児となっている。2023年11月、同社はPolychainほかから2500万ドルを調達した。
Polychainは、Pant氏のポリシー違反がRitualとの関係にどのような影響を与えているか、またRitualへの投資前にこの違反を認識していたかどうかについてはコメントを拒否した。
ポリシー違反の疑いがあるにもかかわらず、PolychainのEclipseへの投資はリターンを得る可能性を秘めている。ある関係者によると、同ファンドが2022年に初めて投資して以来、Eclipseでの保有分の価値は10倍に上昇しているという。
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CoinDesk
