TechFlow, le 2 juin, CZ a déclaré sur la plateforme X que, compte tenu des événements récents, il serait peut-être temps de lancer un DEX de perps avec carnet d'ordres caché.
Je suis toujours perplexe face au fait que sur un DEX, tout le monde puisse voir vos ordres en temps réel. Ce problème est encore plus grave sur un DEX de perps où existent des liquidations.
Même sur un carnet d'ordres d'une bourse centralisée (CEX), bien que les ordres ne soient pas associés à une personne précise, si vous souhaitez acheter un milliard de dollars de cryptomonnaie, vous ne souhaitez généralement pas que d'autres remarquent votre ordre avant son exécution. Sinon, d'autres pourraient acheter en priorité, effectuant ainsi un front-running. Sur une bourse décentralisée (DEX), cela pourrait entraîner des attaques MEV, provoquant une augmentation du glissement, une baisse des prix et une hausse de vos coûts.
C'est pourquoi, dans la finance traditionnelle (TradFi), les gros traders utilisent des dark pools dont le volume est généralement 10 fois supérieur à celui des « pools clairs » (c’est-à-dire les carnets d'ordres normaux).
Pour les détenteurs de positions (ou les traders de contrats à terme), il est encore plus crucial que personne ne connaisse ni ne voie vos ordres. Si d'autres repèrent votre point de liquidation, ils pourraient chercher à pousser le marché afin de vous liquider. Même si vous avez un milliard de dollars, d'autres pourraient s'unir contre vous. Cela pourrait être ce que nous avons observé récemment.
L'objection que j'entends souvent est qu'une plus grande transparence permettrait aux market makers d'absorber vos gros ordres. Cela peut être vrai. Je ne cherche pas à déterminer qui a raison ou tort. Différents traders peuvent préférer différents types de marchés. Peut-être est-il maintenant temps de lancer un DEX chainé avec fonctionnalité de dark pool + contrats perpétuels, soit en n'affichant pas le carnet d'ordres, soit, mieux encore, en ne divulguant jamais ou seulement très tardivement les dépôts dans le contrat intelligent. Cela devrait pouvoir être réalisé grâce à des preuves à connaissance nulle (zero-knowledge proofs) ou à d'autres techniques cryptographiques similaires.
