TechFlow, QCP Asia a publié le 9 avril son analyse du marché : « Après que les États-Unis ont imposé une nouvelle série de tarifs douaniers sur la Chine, le marché a poursuivi sa chute. Le taux total des droits de douane appliqués aux importations chinoises a désormais grimpé à un niveau stupéfiant de 104 %.
La volatilité du marché reste élevée, l'indice de volatilité (VIX) restant au-dessus de 40 pour la troisième séance consécutive. Les actifs traditionnellement considérés comme refuges n'ont pas joué leur rôle escompté : aussi bien l'or que les obligations d'État américaines ont été vendus, les investisseurs cherchant à réduire leurs risques et faisant face à des appels de marge.
La stratégie du gouvernement Trump visant à refinancer la dette américaine à des taux plus bas montre des signes de pression, avec des rendements en hausse sur toutes les échéances. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a atteint 4,50 %, tandis que celui à 30 ans a brièvement dépassé 5 %. Les spreads de crédit continuent de s'élargir, reflétant une détérioration généralisée du sentiment de risque.
Plutôt que de changer de cap, Trump a choisi de renforcer sa position, répondant à chaque mesure de rétorsion par une contre-mesure accrue. Sachant que la Chine détient la majorité des cartes, la question est désormais : combien d'autres mises les États-Unis peuvent-ils encore engager dans ce jeu ?
Le marché oscille actuellement entre deux espoirs : un soutien venant soit du fondement de la politique de Trump, soit de celui de la Réserve fédérale. Mais aucune de ces deux hypothèses ne semble envisageable à court terme. Avec un taux de chômage stable et des signes de rebond de l'inflation, la Fed pourrait maintenir ses taux inchangés dans un avenir prévisible. Cette perspective contraste fortement avec les attentes du marché, qui anticipe actuellement quatre baisses de taux en 2025, voire des baisses lors de réunions extraordinaires.
Le bitcoin se consolide autour de 75 000 dollars, mais ce niveau pourrait ne pas résister à une nouvelle chute importante des marchés actions. L'ethereum continue de faiblir, reculant vers 1 400 dollars, un niveau non vu depuis début 2023. Dans un contexte de forte volatilité, les stratégies de rendement sur cryptomonnaies retrouvent de l'intérêt. La volatilité implicite élevée offre un environnement favorable pour générer du rendement via des stratégies structurées. »
