TechFlow, 7 avril – Selon une information relayée par Jinshi Data, un des principaux observateurs du comportement de la Réserve fédérale américaine (Fed) a indiqué que le président de la Fed, Jerome Powell, avait discrètement émis vendredi dernier un signal de virage hawkish, auquel la majorité des acteurs du marché n'auraient pas encore prêté attention. Alors que les marchés continuent d'intensifier leurs paris sur des baisses de taux, Tim Duy, économiste en chef pour les États-Unis chez SGH Macro Advisors, a souligné que, selon l'outil CME FedWatch, la probabilité anticipée d'une baisse des taux en mai est passée de 14 % la semaine dernière à 60 %, avec une prévision de taux à 3 % d'ici la fin de l'année.
Le rendement des obligations du Trésor américain à 2 ans, les plus sensibles à la politique monétaire, a reculé de 8 points de base à 3,59 %. Duy a déclaré : « Nous nous attendions à ce que Powell adopte une posture plutôt hawkish vendredi dernier, mais il est allé plus loin en pleine chute boursière. Le marché pourrait avoir ignoré un signal crucial – c’est inquiétant. » Powell a introduit une nouvelle formulation dans ses propos sur l'inflation, insistant pour la première fois sur le fait que les anticipations d'inflation à long terme (et non plus seulement à un an) commencent à poser problème. Plus significatif encore est le changement subtil dans l'orientation prospective : il a supprimé deux phrases présentes dans la déclaration du 7 mars qui excluaient explicitement toute hausse des taux – « Si l'économie reste vigoureuse mais que l'inflation ne revient pas durablement vers 2 %, nous prolongerons la période de restriction monétaire ; si le marché de l'emploi s'affaiblit de manière inattendue ou si l'inflation ralentit davantage que prévu, nous assouplirons la politique en conséquence ». Duy analyse ainsi : « Même s'il n'a pas mentionné explicitement une hausse des taux, celle-ci n'est désormais plus formellement exclue. En modifiant soigneusement ses termes, Powell savait parfaitement que le marché était en chute libre. Ce n'était ni une maladresse ni un manque de réactivité, mais bien une décision délibérée. »
