TechFlow, le 19 mars, selon un article du journaliste du Wall Street Journal surnommé « l'interprète de la Réserve fédérale » Nick Timiraos, les responsables de la Réserve fédérale envisagent d'ajuster leur politique de réduction de leur portefeuille d'actifs de 6 800 milliards de dollars. Depuis trois ans, la Fed réduit progressivement ses investissements en obligations du Trésor américain et en titres adossés à des crédits hypothécaires accumulés lors des précédents plans de relance, notamment les mesures prises pour stabiliser les marchés pendant la pandémie de 2020.
Actuellement, la Réserve fédérale pourrait choisir de suspendre ou ralentir ce processus de réduction de bilan. Cette mesure vise à éviter une répétition de la situation de 2019, où la contraction du bilan avait provoqué des tensions sur le marché du financement à court terme, forçant la Fed à inverser sa politique et à augmenter à nouveau ses avoirs.
Roberto Perli, responsable exécutif à la Fed de New York chargé de superviser la mise en œuvre du bilan, a déclaré ce mois-ci qu'une suspension serait une « décision tactique », qui « n'altérerait pas l'objectif final ». Blake Gwinn, stratège en taux chez RBC Capital Markets, souligne qu'une pause est justifiée car « le plafond de la dette faussera ces signaux ».
Actuellement, la Fed autorise jusqu'à 25 milliards de dollars d'obligations du Trésor et 35 milliards de dollars de titres adossés à des crédits hypothécaires à arriver à échéance chaque mois sans les réinvestir. À mesure que ses avoirs diminuent, les réserves bancaires diminuent également. Toutefois, la question du plafond de la dette pourrait perturber ce processus, car la Fed agit également comme banquier du gouvernement.
Les analystes prévoient que la Fed pourrait suspendre la réduction de son bilan pendant plusieurs mois après la hausse du plafond de la dette, ne la reprenant qu'une fois que le Trésor aura reconstitué ses soldes de trésorerie. Gwinn indique que si la situation économique se détériore, cette « pause » pourrait aussi se transformer en « arrêt », poussant les responsables à mettre fin à ce type de resserrement monétaire.
