TechFlow, 19 mars — Une analyse récente de QCP Capital indique qu'un mois s'est écoulé depuis que l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique, et l'euphorie boursière qui dominait à la fois Wall Street et Main Street, ainsi que le récit de l'exceptionnalisme américain, ont désormais disparu. Le sentiment du marché a nettement changé, et la question pressante devient maintenant : « Combien de temps encore cette souffrance va-t-elle durer ? »
Les plus grandes victimes de ce récent repli incluent plusieurs des plus importants hedge funds macro, contraints de déclencher des stops-loss lors du krach mensuel. Millennium a rapporté une perte de 900 millions de dollars provenant de seulement deux équipes, tandis que le fonds phare de Brevan Howard accuse un recul de 5 % depuis le début de l'année, poussant la société à imposer des limites de risque plus strictes à ses traders. Pour ces acteurs, la musique n'a pas encore totalement cessé, mais elle ralentit sans aucun doute.
Le principal risque à court terme réside dans la date butoir du 2 avril, où Trump devrait annoncer une nouvelle série de droits de douane réciproques. Cela constitue toujours l'obstacle le plus immédiat pour les actifs risqués. La réunion de ce soir de la FOMC de la Réserve fédérale devrait très probablement maintenir les taux d'intérêt inchangés. Toutefois, QCP Capital restera attentif à tout signal de virage accommodant, en particulier concernant les prévisions de croissance et d'inflation. Étant donné que les effets des tarifs douaniers mettent plusieurs mois à se propager dans l'économie, la Fed devrait rester en mode « attendre et voir ». Bien que la décision sur les tarifs du 2 avril soit en partie anticipée, elle demeure un facteur clé d'incertitude.
Avec le dégonflement des positions spéculatives et des carry trades, le nettoyage des positions se poursuit sur les marchés. Le bitcoin a trouvé un certain soutien autour de 80 000 dollars, mais ce soutien apparaît extrêmement fragile dans un contexte de faiblesse macroéconomique généralisée. QCP Capital précise qu'il ne tentera pas de prédire l'instant exact du retournement du marché, mais qu'à court terme, il est difficile d'identifier des catalyseurs significatifs capables d'inverser cette tendance baissière. L'accent reste mis sur des stratégies de préservation du capital, permettant de protéger les fonds tout en couvrant les risques de baisse à long terme.
