TechFlow, citant Cointelegraph, rapporte que le professeur Yu Xiong, directeur de l'Institut des applications blockchain et métaversité de l'Université de Surrey, a mené une analyse approfondie sur l'inclusion de cryptomonnaies alternatives dans les réserves nationales soutenues par l'État, qualifiant cette initiative d’« arme à double tranchant » comportant des avantages et inconvénients marqués.
Xiong souligne que le principal avantage d'une réserve multi-actifs réside dans la diversification qu'elle offre, réduisant ainsi la dépendance excessive au bitcoin, qui représente actuellement environ la moitié de la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies. « L'écosystème DeFi d'Ethereum (avec une valeur totale verrouillée d'environ 50 milliards de dollars) et la vitesse transactionnelle élevée de Solana (65 000 TPS) illustrent la diversité technologique », a-t-il ajouté, précisant que l'intégration de cryptomonnaies alternatives constitue aussi une reconnaissance des cas d'utilisation élargis des blockchains, comme lorsque l'Ukraine a levé 135 millions de dollars en dons cryptographiques via ETH, SOL, etc., après son invasion par la Russie en 2022.
Cependant, Xiong met en garde contre plusieurs risques potentiels. Le premier concerne l'incertitude réglementaire : la SEC poursuit encore son procès contre Ripple, ce qui signifie que « la détention de ces jetons par des gouvernements pourrait susciter des oppositions ». Ensuite vient le risque de liquidité, car le faible volume d'échange de certaines de ces monnaies fait que tout achat ou vente par un État pourrait provoquer des hausses ou baisses drastiques des prix. Sur les dernières 24 heures, le volume des transactions s'est élevé à 54,8 milliards de dollars pour le bitcoin, contre 23,4 milliards pour l'ETH, 5,5 milliards pour le XRP, 5,4 milliards pour le SOL et 3,6 milliards pour l'ADA, ce qui indique selon lui que certaines altcoins « manquent de profondeur suffisante pour servir de réserve à grande échelle ».
Concernant les craintes de manipulation du marché, Xiong affirme : « La vente par le Trésor américain en 2014 de 30 000 bitcoins issus du Silk Road avait peu perturbé le marché, mais aujourd'hui, la vente de 3 % de l'offre de bitcoins (environ 5,5 milliards de dollars) pourrait entraîner une baisse de prix de 15 %. »
S'agissant de l'impact potentiel d'une réserve cryptographique américaine, Xiong estime qu'elle offrirait un puissant soutien à l'industrie des cryptomonnaies et de la blockchain, marquant une montée en acceptation institutionnelle et accélérant l'adoption par les entreprises traditionnelles du secteur financier, à l'image de BlackRock attirant 18 milliards de dollars d'actifs sous gestion en six mois après le lancement de son ETF Bitcoin. « Une telle réserve pourrait imiter le rôle stratégique des réserves pétrolières dans la sécurité énergétique, positionnant les cryptomonnaies comme un outil géopolitique », explique-t-il.
Xiong rappelle toutefois que le marché des cryptomonnaies reste fragile : la volatilité annualisée sur 30 jours du bitcoin a oscillé entre 30 % et 60 % au cours de l'année écoulée, contre moins de 35 % pour le pétrole brut. Cette plus forte volatilité alimente les préoccupations quant à des manipulations ou distorsions involontaires du marché.
En conclusion, concernant l'impact d'une réserve cryptographique américaine sur l'industrie, Xiong adopte une vision « optimiste à court terme, prudente à long terme », estimant qu'elle pourrait fournir une « couverture » aux investisseurs institutionnels comme les fonds de pension. « Si le gouvernement américain juge cela approprié, alors les trésoreries d'entreprises et les investisseurs institutionnels pourraient en faire de même. Les fonds de pension et assureurs mondiaux, qui gèrent ensemble 50 000 milliards de dollars, pourraient augmenter leur exposition aux cryptomonnaies », affirme Xiong, évoquant une dynamique similaire à celle observée début 2024 après l'approbation des ETF Bitcoin.
