TechFlow, le 14 janvier, selon Jinshi, Ben Emons, directeur des investissements de FedWatch Advisors, a indiqué que la Réserve fédérale fait face à un dilemme politique. Les données économiques actuelles ont transformé la Fed en « canard boiteux » (c’est-à-dire entravé dans ses actions), sans raison convaincante pour faire évoluer les taux d’intérêt dans un sens ou dans l’autre. Parallèlement, les conditions financières se resserrent, et le marché boursier pourrait commencer à exercer une pression en faveur d’une nouvelle baisse des taux.
Le taux d’intérêt actuel de 4,5 % est proche du niveau neutre, mais le PCE sous-jacent reste supérieur à l’objectif, le taux de chômage est inférieur au taux naturel de chômage, et la croissance économique pourrait dépasser la tendance potentielle. Les modèles de la Fed montrent qu’en supposant une inflation proche de l’objectif, le taux d’intérêt réel devrait se situer entre 2,5 % et 3 %. Cela signifie que le taux actuel de 4,5 % se trouve aux alentours du niveau neutre, laissant à la Fed ni marge suffisante pour baisser les taux, ni justification claire pour les relever.
Emons souligne qu’il convient de surveiller la tendance à la hausse de la prime de terme et du taux d’intérêt neutre. Depuis l’automne dernier, ces deux indicateurs ont accéléré leur progression avec la solidité persistante de l’économie et le retour de la confiance des marchés. Si les anticipations de croissance économique continuent de s’intensifier, poussant davantage le taux neutre et la prime de terme à la hausse, cela restreindra encore davantage l’espace de manœuvre de la Fed, obligeant les marchés à ajuster leurs attentes de baisse des taux.
