Arthur Hayes : Je prévois que le sommet de ce mouvement haussier interviendra début mars, suivi d'un fort recul.
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Arthur Hayes : Je prévois que le sommet de ce mouvement haussier interviendra début mars, suivi d'un fort recul.
Selon Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, dans un récent article de blog, le marché cryptographique atteindrait son sommet vers le milieu du mois de mars, avant de connaître un fort recul. L'article rappelle qu'au troisième trimestre 2022, le pic atteint par l'instrument de pension inversée (RRP) de la Réserve fédérale avait coïncidé avec le creux du bitcoin. En ajustant sa stratégie obligataire, Janet Yellen a retiré plus de 2 000 milliards de dollars du RRP, injectant ainsi de la liquidité sur les marchés et stimulant la hausse des cryptomonnaies et des actions. Au premier trimestre 2025, l'attention se portera sur la capacité de la liquidité en dollars à compenser les effets d'une mise en œuvre lente des politiques de Trump. Si la liquidité reste abondante, augmenter l'exposition au risque apparaîtra comme un choix sûr. Le facteur Réserve fédérale devient secondaire dans cette analyse ; l'accent est désormais mis sur la manière dont le Trésor gérera le plafond de la dette. En cas d'hésitation politique, le Trésor pourrait injecter de la liquidité depuis son compte général (TGA), créant un environnement favorable aux cryptomonnaies. Bien que la politique de resserrement quantitatif (QT) de la Fed se poursuive, l'encours du RRP est désormais proche de zéro, et son taux a été abaissé afin d'en réduire l'attractivité. Cette mesure vise à relancer la demande d'obligations américaines et à préparer des politiques telles que l'arrêt du QT. Yellen a indiqué que le Trésor devrait prendre des « mesures exceptionnelles » vers mi-janvier pour lever des fonds. Le moment où les politiciens accepteront d'augmenter le plafond de la dette testera le soutien accordé à Trump. On s'attend à ce que le solde du compte général du Trésor (TGA) soit épuisé entre mai et juin, provoquant une réaction anticipée des marchés. À la fin du premier trimestre, on estime que la liquidité totale en dollars fournie par la Réserve fédérale et le Trésor s'élèvera à 612 milliards de dollars. Lorsque la crise de défaut et de blocage budgétaire approchera, un accord sera conclu pour relever le plafond de la dette, permettant au Trésor de reprendre ses emprunts et de reconstituer le TGA, ce qui entraînera une contraction de la liquidité. Après la date limite de paiement des impôts du 15 avril, la situation financière du gouvernement s'améliorera, et la liquidité diminuera également. Si le solde du TGA dicte les prix des cryptomonnaies, le marché pourrait
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTechFlow, le 7 janvier, selon un récent article de blog d'Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, le marché cryptographique atteindra probablement son sommet vers le milieu de mars, avant de subir un fort recul.
L'article rappelle qu'au troisième trimestre 2022, le pic des opérations de reverse repo (RRP) à la Réserve fédérale avait coïncidé avec le creux du cours du bitcoin. En ajustant sa stratégie obligataire et en retirant plus de 2 000 milliards de dollars du RRP, Janet Yellen a injecté de la liquidité sur les marchés, stimulant fortement les cryptomonnaies et les actions. Au premier trimestre 2025, l'attention se porte sur la capacité de la liquidité en dollar à compenser les effets d'une mise en œuvre lente des politiques trumpiennes. Une liquidité abondante rendrait une exposition accrue aux risques une option sûre. Le rôle de la Réserve fédérale est secondaire dans cette analyse : le point clé réside plutôt dans la manière dont le Trésor gérera le plafond de la dette. Si les responsables politiques tardent à agir, le Trésor pourrait injecter de la liquidité depuis son compte général (TGA), créant un environnement favorable aux cryptomonnaies. Bien que le resserrement quantitatif (QT) de la Fed se poursuive, la taille du RRP est désormais presque nulle ; en outre, la baisse du taux du RRP vise à en réduire l’attractivité afin de relancer la demande d'obligations d'État, préparant ainsi la fin du QT. Yellen a indiqué que le Trésor devrait prendre des « mesures exceptionnelles » vers le milieu de janvier pour lever des fonds. Le moment où les élus accepteront d'augmenter le plafond de la dette testera le soutien à Trump. Entre mai et juin, le solde du compte général du Trésor (TGA) devrait s'épuiser, ce à quoi les marchés pourraient réagir en amont. D'ici la fin du premier trimestre, la liquidité totale en dollars fournie par la Fed et le Trésor devrait s'élever à 612 milliards de dollars. À l'approche d'une crise de défaut ou de shutdown, un accord sera conclu pour relever le plafond, permettant au Trésor de reprendre ses emprunts et de reconstituer le TGA — ce qui réduira la liquidité disponible. Après la date limite du 15 avril pour le paiement des impôts, la situation financière du gouvernement s'améliorera, entraînant aussi une contraction de la liquidité. Si le niveau du TGA influence effectivement le cours des cryptomonnaies, le marché pourrait atteindre un sommet fin mars avant de corriger. La baisse par Yellen du taux des bons du Trésor à court terme, destinée à favoriser leur émission, a contrecarré la stratégie de Powell visant à resserrer les conditions financières pour lutter contre l'inflation. Même si l'équipe de Trump devrait être peu efficace en matière de législation sur les cryptomonnaies et les entreprises, un environnement de liquidité positive en dollars pourrait compenser cet effet négatif.
Hayes déclare : « Je conseille aux investisseurs de vendre en fin de premier trimestre, puis d'attendre une amélioration des conditions de liquidité au troisième trimestre. En tant que directeur des investissements chez Maelstrom, j'encourage les investisseurs prêts à prendre des risques à adopter un positionnement offensif, notamment dans les jetons de la science décentralisée (DeSci). Si tout se passe bien, je réduirai mes positions de base dès mars. »
