TechFlow, le 4 septembre, selon CryptoSlate, les données de Token Terminal montrent un recul spectaculaire des revenus du réseau Ethereum au niveau L1, en baisse de 99 % depuis mars 2024. Les revenus journaliers d’Ethereum avaient atteint un pic dépassant 35 millions de dollars le 5 mars 2024. Toutefois, au 2 septembre, ces revenus ont chuté à environ 200 000 dollars par jour, un plus bas niveau pour l'année.
Les analystes du marché attribuent cette tendance baissière à la croissance des réseaux de deuxième couche (L2) et à la mise à jour Dencun intervenue en mars. Cette mise à jour a réduit les frais de transaction sur les réseaux L2, redéfinissant ainsi la structure des revenus d’Ethereum. Après la mise à jour, une partie importante des activités transactionnelles s’est déplacée du réseau principal vers les solutions L2, entraînant une augmentation du volume quotidien des transactions et du nombre d’utilisateurs actifs sur ces plateformes.
Cependant, ce transfert a gravement affecté les revenus en frais d’Ethereum. Par exemple, Base, le réseau L2 de Coinbase, a généré 2,5 millions de dollars de revenus en août 2024, mais n’a versé que 11 000 dollars en frais de règlement au réseau principal, illustrant clairement le transfert de valeur hors de la couche de base d’Ethereum. L’analyste cryptographique Kun a mis en garde contre le fait que si cette tendance se poursuit, les réseaux L2 pourraient dominer voire potentiellement abandonner le réseau principal d’Ethereum, en particulier pour les applications grand public. Il insiste sur la nécessité pour Ethereum de développer des cas d'utilisation à forte valeur ajoutée sur son réseau principal, faute de quoi il pourrait faire face à de graves problèmes d’évaluation.
L’investisseur bitcoin Fred Krueger partage également ces inquiétudes, suggérant qu’Ethereum pourrait faire face à une « spirale de la mort » si sa situation de faible revenu persiste. Il souligne que les frais actuels d’environ 200 000 dollars par jour se traduisent par un revenu annuel estimé à seulement 73 millions de dollars, largement insuffisant pour justifier une capitalisation boursière de 300 milliards de dollars. Selon Krueger, une valorisation plus réaliste se situerait plutôt autour de 3 milliards de dollars, mettant en évidence un décalage majeur entre le modèle de revenus d’Ethereum et sa valorisation sur le marché.
